Данные по инфляции в США резко укрепили курс доллара

В четверг индекс доллара торгуется вблизи пятимесячного максимума (105,25) после роста на 1% в среду на фоне более сильных, чем ожидалось, данных по инфляции в США. Это сместило ожидания дальнейших шагов ФРС в плане ДКП. Усиление доллара опустило курс евро до месячного минимума (1,074), при этом пара USD/JPY обновила 30-летние максимумы и торгуется сейчас немного выше 153,0.

Опубликованные накануне данные показали, что потребительская инфляция в США в марте 2024 года ускорилась второй месяц подряд до 3,5% - самый высокий уровень с сентября, по сравнению с 3,2% в феврале и прогнозом 3,4%. Более 50% в приросте индекса CPI в феврале обеспечили рост стоимости бензина и платы за жилье.

Базовая инфляция (Core CPI) третий месяц подряд остается на уровне +0,4% м/м (ожидалось замедление до 0,3% м/м). В годовом выражении базовая инфляция в США осталась на февральском уровне 3,8% г/г.

Сохраняется повышенная инфляция в услугах, что важно для ФРС в части ожиданий по замедлению роста стоимости пользования жильем.

В начале года ФРС отмечала значительный прогресс в борьбе с инфляцией с демонстрацией готовности начать снижать ставки при условии, если данные по инфляции будут настолько прекрасны. Но после таких данных очевидна остановка дезинфляционного тренда. А значит ФРС точно не будет спешить снижать ставку. По этой причине доходности по гособлигациям США вчера резко выросли, фондовые индексы США ушли вниз, а индекс доллара взлетел. Свежие данные по CPI нанесли удар по необоснованным ожиданиям скорого смягчения ДКП.

Сразу после выхода данных по CPI за март инвесторы пересмотрели свои прогнозы снижения процентных ставок в США, что привело к резкому росту доходности облигаций и курса доллара. 10-летние USTres вчера вечером давали доходность 4,56% - самый высокий уровень с середины ноября 2023 г., поскольку вероятность смягчения ДКП в июне снизилась до 17% и теперь инвесторы ожидают первого снижения процентных ставок в США не раньше сентября. Правда до июньского заседания ФРС, на котором ранее ожидалось снижение ставки, выходят еще 2 ключевых отчета по рынку труда и инфляции в США, поэтому рыночные ожидания могут опять поменяться.

Протокол мартовского заседания ФРС показал, что члены FOMC остаются неуверенными в прогрессе по снижению инфляции в США. Руководство ЦБ испытывает беспокойство по поводу повышенной инфляции, однако все равно ожидает снижения ключевой процентной ставки в какой-то момент в течение этого года. Также стало известно, что ФРС готовится в кратчайшие сроки замедлить скорость, с которой она избавляется от казначейских ценных бумаг со своего баланса (сокращение текущих темпов примерно вдвое), чтобы снизить уровни рыночных рисков.

Поскольку вчера мы видели резкий рост доходности по американским гособлигациям, поэтому спред по отношению к японским бондам также вырос. Это привело к тому, что курс японской иены рухнул до самого низкого уровня с 1990 года. В четверг утром пара USD/JPY торгуется возле 153,1.

Пробой уровня 152 иены за доллар усилил опасения, что японские власти выйдут на открытый рынок, чтобы остановить ослабление национальной валюты. Министр финансов Сюничи Судзуки неоднократно предупреждал, что правительство примет все меры против чрезмерных шагов, не исключая при этом никаких вариантов. Днем ранее он повторил, что чрезмерные изменения валютного курса нежелательны.

Япония, обладающая большими валютными резервами для проведения интервенций способна изменить динамику иены против остальных ведущих валют. Однако эксперты сомневаются в целесообразности вмешательства японских властей в рыночные процессы, поскольку движение курса USD/JPY обусловлено укреплением доллара по всему спектру рынка, а не факторами, специфическими для Японии. Теперь остается смотреть, действительно ли власти Японии будут защищать уровень 152 иены к доллару или переставят планку на уровень 155 иен или даже выше.

В четверг трейдеры ждут итогов апрельского заседания ЕЦБ, а также пресс-конференции главы регулятора чтобы оценить перспективы будущей ДКП в еврозоне. От сегодняшнего заседания ЕЦБ не ждут изменения в монетарной политике, однако ожидается, первое снижение ключевых процентных ставок в еврозоне произойдет в июне. Также в четверг ждем выхода месячного отчета ОПЕК по рынку нефти. В США сегодня выходит индекс цен производителей за март и первичные заявки на пособие по безработице за неделю.

Тем временем потребительские цены в Китае в марте выросли всего на 0,1% относительно того же месяца прошлого года, хотя предполагался подъем на 0,4%. В феврале цены выросли на 0,7%, рост был зафиксирован впервые за полгода и был максимальным за 11 месяцев. Базовые потребительские цены в КНР (за вычетом цен на продукты питания и энергоносители) в марте выросли на 0,6% по сравнению с предыдущим годом, замедлившись с февральского уровня 1,2%, что было самым быстрым ростом с января 2022 года.

Как видим, курс доллара против японской иены вчера превысил «болевой порог» 152,0, возле которого курс консолидировался в последние недели. Сейчас иена торгуется уже выше отметки 153,0 к доллару. Пока мы не видим реальных действий со стороны японских монетарных властей, поэтому, возможно, планка была переставлена выше.