Динамика курса иены явно напрашивается на интервенции

Индекс доллара во вторник утром торгуется возле отметки 106,4 – это самый высокий уровень за более чем пять месяцев. Причина такой динамики – переоценка перспектив снижения ставок ФРС на фоне устойчивости экономики США при повышенной инфляции. Курс японской иены в начале этой недели продолжает активно слабеть против доллара: USD/JPY подскочил до 154,5 – новый многолетний максимум. Валютная пара EUR/USD сейчас опустилась почти до 1,06 – минимум с начала ноября 2023 г.

Курс доллара и доходность казначейских облигаций США выросла вчера после публикации данных, показавших позитив в динамике розничных продаж в США, что усилило опасения, что ФРС вероятно отложит снижение процентных ставок на конец этого года.

Розничные продажи в США в марте выросли на 0,7% по сравнению с предыдущим месяцем. Это выше, чем ожидалось (0,4%). В феврале, согласно пересмотренным данным, розничные продажи увеличились на 0,9%, а не на 0,6%, как было объявлено ранее. Без учета предприятий общественного питания, автодилеров, магазинов стройматериалов и автозаправочных станций, так называемые базовые розничные продажи, по которым рассчитывается ВВП США, подскочили на 1,1%.

Эти данные добавились к серии сильных экономических новостей, говорящих о том, что ситуация в американской экономике пока далека от того, чтобы ее стимулировать снижением ставок. Естественно это отодвигает сроки того, когда Федеральная Резервная Система может начать смягчать ДКП. В реальном выражении объемы розничных продаж остаются высокими уже третий год, что говорит о достаточно активном настрое американских потребителей, которые не хотят экономить и откладывать, несмотря на высокие ставки. На этом фоне рынок оценивает вероятность понижения ставки ФРС в июле уже меньше, чем в 50% и сейчас основные ожидания смещены на сентябрь.  

Индекс Empire State Manufacturing, рассчитываемый ФРБ Нью-Йорка, вырос в апреле на 6,6 п. до минус 14,3 п. Ожидалось повышение индикатора активности в промышленном секторе штата до минус 10 п. Результаты показали, что деловая активность в штате Нью-Йорк снижается 5-й месяц подряд. Что касается цен, инфляция затрат на вводимые ресурсы несколько возросла, в то время как инфляция отпускных цен осталась стабильной.

В последние дни доллар США также пользовался спросом в качестве валюты-убежища с учетом опасений по поводу эскалации войны на Ближнем Востоке. Ракетное нападение Ирана на Израиль в минувшие выходные закончилось без серьезных последствий. Однако тлеющий конфликт между Тегераном и Тель-Авивом может разгореться вновь в любой момент.

Другая статистика, обнародованная вчера показала, что в феврале 2024 г. по данным Eurostat промышленное производство в 19 странах Еврозоны выросло на 0,8% м/м (ожидалось 0,8% м/м) против снижения на -3,0 м/м месяцем ранее, а в годовом исчислении негатив сохраняется: -6,4% г/г против -6,6% г/г месяцем ранее.

Во вторник утром пара USD/JPY подскочила до 154,50 – новый многолетний максимум. Похоже, что курс иены нацелен на достижение цифры 155. Все внимательно следят, на каком уровне в торги вмешается Банк Японии. Напомним, что в прошлый раз он сначала пытался удержать уровень 145,0 по USD/JPY, потратив $20 млрд за день, но потом пришлось отойти и потратить еще $43 млрд, чтобы не пустить курс выше отметки 150.

Динамика курса иены явно напрашивается на интервенции, но их пока нет. Аналитики банков JPMorgan Chase & Co. и Bank of America считают, что следующей целью пары USD/JPY будет уровень 160 иен за доллар. Возможно официальное вмешательство регулятора не пойдет сейчас на пользу японской валюте, поскольку падение курса иены происходит по фундаментальной причине растущей разницы в доходностях гособлигаций США (4,634%) и Японии (0,874%). Министерство финансов Японии может предпочесть оставаться в стороне, пока волатильность на рынке не усилится, хотя ранее заместитель министра финансов по международным вопросам Масато Канда говорил, что изменение курса доллара на 10 иен в течение месяца — это очень быстро. 

В Китае сегодня вышла статистика, показавшая, что ВВП КНР в 1-м квартале 2024 года вырос на 5,3% в годовом выражении. Это немного выше, чем было в 4-м квартале (5,2%). Аналитики в среднем прогнозировали повышение на 5%. Рост ВВП КНР в январе-марте относительно предыдущих трех месяцев составил 1,6%. Данный показатель повысился по итогам седьмого квартала подряд. Также китайское Статбюро сообщило, что по итогам марта промышленное производство выросло на 4,5% г против 7,0% г/г месяцем ранее, ожидалось 6,0% г/г. Розничные продажи в марте показали подъем на 3,1% г/г против 5,5% г/г, ожидалось 5,1% г/г. Инвестиции в основной капитал показали прирост на 4,5% против 4,2%, ожидалось 4,0%. Эти цифры указывают на торможение, за исключением инвестиций. Как видим мартовские цифры оказались недостаточно сильными, поэтому курс юаня во вторник утром ослаб против доллара почти до отметки 7,24, однако это можно списать на общее усиление курса доллара в мире.

Во вторник стоит обратить внимание на данные из еврозоны по торговому балансу за февраль. Выйдет также индекс экономических настроений ZEW по еврозоне и Германии за апрель; в США выходят данные по числу разрешений на строительство домов и их закладкам за март, а также по динамике промышленного производства за март. МВФ опубликует мировой экономический прогноз (World Economic Outlook).

На прошлой и этой неделе активно растет курс доллара. Особенно сильно это заметно по отношению к японской иене, которая недавно преодолела рубеж 152,0 и сейчас двигается в сторону 155,0. Возможно на этом рубеже власти Японии предпримут меры по стабилизации курса национальной валюты.