DocuSign: потенциал дальнейшего роста ограничен

За последний месяц акции DocuSign взлетели на 50% и теперь торгуются вблизи своих максимальных отметок, достигнутых в сентябре 2020 года. Компания является одним из главных бенефициаров пандемии: фирмы в срочном порядке начали переходить на электронный документооборот. Стоит отметить тот факт, что данный процесс начался уже давно, в то время как карантинные меры лишь ускорили его. В наши дни бумажные документы становятся архаизмом и на цифровые аналоги переходят даже представители сектора недвижимости.

Инвесторам не стоит испытывать чрезмерный оптимизм: текущие котировки уже учитывают будущие успехи DocuSign, тогда как ряд рисков были проигнорированы. Во-первых, конкуренты не дремлют: Adobe Sign и Box предлагают собственные решения для ведения цифрового документооборота. Подобная ситуация может вынудить компанию снизить цены, для того чтобы ее услуги по-прежнему были привлекательными для потенциальных клиентов. Не говоря уже о том, что клиенты могут поступить еще проще и ограничиться созданием электронных подписей или же создать свои решения-аналоги.

Показатель EV/ожидаемый доход за 2022 год (текущий год) равняется 27,5х, что соответствует таким дорогим представителям технологического сектора как Palantir и Datadog. По итогам последнего квартала выручка DocuSign выросла на 58% г/г, до $469 млн. Крайне хороший результат, но он не отменяет наличие довольно сильных рисков, способных привести к смене отношения со стороны инвесторов.