Доллар понемногу восстанавливается

Во вторник утром индекс доллара торгуется возле отметки 105,2 – это немного выше, чем он был сутки назад. Таким образом американская валюта понемногу восстанавливается после просадки на прошлой неделе. Пара EUR/USD сейчас корректирует подъем прошлой недели и торгуется в районе 1,076. Курс японской иены уже вторую сессию ослабевает против усиления на прошлой неделе: во вторник утром курс USD/JPY поднялся до 154,4.

Статданные по американскому рынку труда, обнародованные в конце минувшей недели оказались недостаточно сильными и привели к снижению спроса на доллар, поскольку на этом фоне можно ждать некоторого смягчения риторики руководства Федеральной резервной системы. Позитивный настрой инвесторов в конце прошлой и в начале этой недели на фондовых биржах также несколько ослабил спрос на американскую валюту.

Доходность по USTres упала после того, как ФРС на прошлой неделе повторила, что ожидает, что следующим шагом в монетарной политике будет снижение процентных ставок, а не их рост. 10-летние USTres во вторник дают 4,47% годовых, против 4,68% в начале мая. Более низкие, чем ожидалось, данные по занятости за март добавили уверенности в том, что центральный банк США снизит ставки, как минимум два раза в этом году.

В части ожиданий дальнейших действий ФРС важными будут данные по индексу потребительских цен за апрель, которые выходят 15 мая. Если базовый индекс потребительских цен окажется ниже прогноза, то ФРС вновь может начать сигнализировать о предстоящем снижении ставок. То есть регулятор может проявить гибкость в отношении нормализации процентных ставок.

В последние дни евро укреплялся по отношению к доллару на фоне публикации неплохой макростатистики из Европы. Индекс менеджеров по закупкам (PMI) в сфере услуг еврозоны, рассчитываемый HCOB и S&P Global, в апреле вырос до 53,3 п., что является максимумом почти за год (предварительная оценка оценивала повышение индикатора до 52,9 п. с мартовских 51,5 п.).

Сводный PMI в еврозоне за апрель, вырос до 51,7 п. по сравнению с 50,3 п. в марте. Повышение сводных PMI и индексов активности в сфере услуг в прошлом месяце было отмечено в Германии, Франции и Испании, тогда как в Италии оба индикатора снизились.

Ежемесячный индекс Eurozone Sentix Investor Confidence оказался в мае на уровне -3,6 против -5,9 и -10,5 в апреле-марте (ожидалось -4,8). Таким образом европейская экономика уходит из области рецессии, которая наблюдалась в 3-4 квартале 2023 г. Особенно хорошо это заметно по сектору услуг, в то время как c промышленным сектором пока есть проблемы.

Ограничением роста пары EUR/USD в начале этой недели стали «мягкие» комментарии главного экономиста ЕЦБ Лейна, который заявил, что ожидает снижения ключевых ставок ЕЦБ уже в июне. Также член управляющего совета ЕЦБ Гедиминас Симкус заявил, что ожидает, что регулятор снизит процентные ставки трижды в этом году, начиная с июня. Свопы показывают, что вероятность того, что ЕЦБ пойдет на снижение ставки на -25 б.п. на следующем заседании 6 июня составляет около 95%.

Цены производителей промышленной продукции в еврозоне в марте 2024 г. снизились на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, что соответствует прогнозам после пересмотренного падения на 1,1% в феврале. Без учета энергоносителей цены производителей выросли на 0,2% после роста на 0,1% в феврале. В годовом исчислении цены производителей снизились на 7,8% по сравнению с рыночными ожиданиями снижения на 7,7%.

Курс иены во вторник продолжает снижаться по отношению к доллару, поскольку большая разница в процентных ставках оказывает давление на японскую валюту, несмотря на регулярные предупреждения японских чиновников в части интервенций по продаже доллара и покупки иены. Сегодня утром пара USD/JPY поднималась до 154,5, против уровня 152,0, показанного в пятницу.

Снижение ставок со стороны ФРС, вероятно, займет некоторое время, в то время как Банк Японии пока проводит осторожную политику в части ужесточения ДКП после того как ранее ключевая ставка была ранее повышена с отрицательного до нейтрального уровня. Тем не менее, остается значительный разрыв в 370 б.п. между сверхнизкими доходностями по японским гособлигациям и доходностям по их американским аналогам – это сейчас фундаментальный фактор слабости курса иены.

Курс австралийского доллара сегодня упал с почти 2-месячного максимума по отношению к доллару США после того, как Резервный банк Австралии сохранил ключевую ставку на отметке 4,35% годовых и воздержался от агрессивных сигналов в своем итоговом заявлении. Австралийский регулятор полагает, что инфляция вернется к таргету (2-3%) только во второй половине 2025 г.

Объем заказов промышленных предприятий Германии в марте снизился на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, хотя прогнозировалось повышение на 0,5%. Во вторник также ждем данных по розничным продажам за март в еврозоне и выхода индекса экономического оптимизма RCM/TIPP за май.

На графике индекса доллара видно, что в апреле-мае DXY обозначил двойную вершину, не сумев преодолеть рубеж 106,5. После этого индекс доллара ушел в коррекцию, хотя было бы логичным увидеть ретест максимумов прошлого года в районе 107,0-107,3. Ближайшие важные данные (инфляция в США) для DXY выходят на следующей неделе.