Доллар прекратил укрепление против иены

В понедельник утром курс доллара еще немного укрепляется (105,6) после сильного закрытия на прошлой неделе. При этом евро сохраняет слабость и колебался вблизи месячного минимума (1,069) на фоне политических потрясений в Европе. Японская валюта против доллара сейчас консолидируется на уровнях месячных минимумов (USD/JPY 157,45). По итогам прошедшей недели индекс доллара прибавил около 0,5%. Курс евро ослаб на 0,65%. Японская иена показала динамику, близкую к нейтральной (-0,2%).

Курс доллара сейчас находится вблизи самых высоких отметок с начала мая, поскольку обновленные прогнозы ФРС, о которых стало известно в середине прошлой недели показали прогноз от членов FOMC на только одно снижение процентных ставок в этом году, которое может произойти в декабре. 

Президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари также подтвердил это в воскресенье, заявив, что ожидание единственного снижения ставки в этом году было «разумным прогнозом». Взяв на вооружение этот тезис, трейдеры могут в ближайшее время продолжить покупку доллара против других мировых валют. 

На прошлой неделе доллар также выиграл от ослабления курса евро, поскольку выросли риски политической нестабильности в Европе. Bloomberg и Financial Times обратили внимание, что фондовый рынок Франции показал на прошедшей неделе худшую динамику с 2022 года после объявления М. Макроном о досрочных выборах и опасений подъема крайне правых сил в стране. Спред между доходностью 10-летних облигаций Франции и аналогичных немецких облигаций значительно расширился. Марин Ле Пен, лидер крайне правых во Франции, говорит, что после ожидаемой победы она будет работать над созданием правительства единства. Внеочередные парламентские выборы во Франции пройдут 30 июня (первый тур) и 7 июля (второй тур) 2024 года. 

Министр финансов Франции Брюно Ле Мэр предупредил, что вторая по величине экономика еврозоны столкнется с риском финансового кризиса, если крайне правые или левые победят на парламентских выборах в ближайшие недели. Неблагоприятные результаты предстоящих выборов могут усилить опасения по поводу устойчивости долга страны. На этом фоне курс евро против доллара в пятницу опускался до 1,067 – минимум с начала мая.   

Напомним, что на прошлой неделе ФРС сохранила ставку рефинансирования на уровне 5,25%-5,5%, как и ожидалось. Обновленный прогноз по ставке от членов FOMC показал, что можно уверенно рассчитывать только на одно снижение ставки до 5,1% в этом году. Однако данные прогнозы не учитывают последние данные по инфляции за май, которые отразили улучшение ценовой динамики в США, поэтому вероятность двух снижений ставки в 2024 году остается высокой. В 2025 году ФРС ожидает четыре сокращения ставки, то есть больше, чем три ранее намеченных.

Интересно, что на прошлой неделе индекс доллара рос, при том, что доходность казначейских облигаций США снижалась, хотя часто происходит наоборот. В понедельник 10-летние бонды дают 4,23% против уровня 4,4% до заседания ФРС. За это же время индекс доллара вырос с уровня 104,35 до 105,6. Отсюда можно сделать вывод, что основной прирост доллара стал возможен за счет ослабления спроса на евро.

Статистика, опубликованная в пятницу, показала, что потребительские настроения в США от Мичиганского университета в июне 2024 года упали третий месяц подряд до 65,6 п. (самый низкий уровень с ноября), с 69,1 п. в мае и оказались значительно ниже прогноза в 72 п. Оценки личных финансов упали из-за умеренно растущих опасений по поводу высоких цен, а также снижения доходов. Инфляционные ожидания на предстоящий год остались без изменений на уровне 3,3%, а на пятилетний год выросли до 3,1% с 3%.

В пятницу стали известны итоги двухдневного заседания Банка Японии по итогам которого ключевая процентная ставка была ожидаемо сохранена на уровне от 0% до 0,1%. Совет Директоров БЯ указал, что может начать сокращать покупки облигаций в будущем, а пока регулятор продолжит покупать государственные облигации в нынешних темпах и изложит детали своего плана по сокращению ставок на своем июльском заседании по политике. Позже ослабление иены сошло на нет, поскольку глава Банка Японии Кадзуо Уэда заявил на брифинге, что центральный банк "уделяет пристальное внимание" влиянию слабой иены на инфляцию, добавив, что повышение ставок в июле возможно в зависимости от экономических данных. На этом фоне курс доллара прекратил укрепление против иены и в понедельник пара USD/JPY стабилизировалась на уровне 157,5. 

В понедельник китайское Статбюро показало, что по итогам мая промышленность КНР сократила темпы роста до 5,6% г/г против 6,7% г/г месяцем ранее; ожидалось 6,2% г/г. Розничные продажи поднялись до 3,7% г/г против 2,3% г/г в апреле и оказались выше ожиданий роста на 3,0% г/г. Здесь отмечено ускорение роста в мае до 0,5% м/м. Инвестиции в основной капитал составили 4,0% против 4,2% в апреле (прогноз 4,2%). Можно сказать, что в Китае пока сохраняются основные тенденции последних месяцев, при том, что невысокая для Китая потребительская активность в значительной мере связана с высокой сберегательной активностью населения и слабым рынком недвижимости. Цены на новое жилье в Китае в мае 2024 года снизились на 3,9% в годовом исчислении, упав больше, чем было в предыдущем месяце (3,1%). Пара USD/CNY сегодня торгуется возле 7,255. 

В понедельник значимой статистики в ЕС и США не выходит. Днем ждем выступления главы ЕЦБ Кристин Лагард, а вечером следим за выступлением президента ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса.

Как видим, курс евро относительно доллара в мае и июне не смог преодолеть сопротивление в районе 1,09. Теперь будет логичным увидеть завершение текущей волны снижения котировок евро в районе сильной поддержки на 1,06. По таймингу это может произойти в конце июня -  начале июля.