Доллар сдает позиции накануне заседания ФРС

По итогам прошедшей недели индекс доллара показал новое снижение (-0,41%) против небольшой просадки неделей ранее. Индекс DXY закрыл первую декаду июня у отметки 103,5 п. На прошлой неделе курс доллара демонстрировал некоторую волатильность в рамках консолидации – трейдеры пытаются понять, какое решение примет Федеральная резервная система США в отношении процентных ставок на ближайшем заседании.

Опубликованный в начале июня отчет по занятости усугубил неопределенность в части ДКП, поскольку значительное число новых рабочих мест дает возможность для ФРС повышать ставку, хотя замедление роста средней заработной платы указывает на сохранение процентной ставки на ближайшем заседании американского регулятора. Неожиданно слабые данные по индексу деловой активности в сфере услуг в США также укрепили ожидания паузы в повышении ставок.

На прошедшей неделе стало известно, что индекс деловой активности в сфере услуг США (ISM Non-Manufacturing) в мае опустился до 50,3 п. с 51,9 п. месяцем ранее, хотя ожидалось его повышение до 52,2 п. Значение индекса выше 50 п. говорит об усилении деловой активности в сфере услуг, ниже – о ее ослаблении. А вот окончательные данные от S&P Global показали, что индекс деловой активности в сфере услуг в США за май составил 54,9 п. по сравнению с 53,6 п. месяцем ранее.

Это означает неоднозначную ситуацию в секторе услуг, на который приходится около 90% американского ВВП, что может стать аргументом в пользу сохранения ставки на прежнем уровне на июньском заседании Федрезерва. Консенсус-прогноз говорит, что американский Центробанк в июне не станет повышать ставку. Однако 13 июня Минтруда США обнародует данные по инфляции за май, которые могут повлиять на решение ФРС.

Из статистики, выходившей на прошлой неделе по США, можно выделить следующую. Индекс экономического оптимизма от IBD/TIPP за июнь составил 41,7 п. против 41,6 п. в предыдущем месяце, оказавшись хуже прогноза 45,2 п. Сальдо торгового баланса за апрель снизилось до -$74,6 млрд по сравнению с -$60,6 млрд в предыдущем месяце. Число первичных обращений за пособием по безработице, на прошлой неделе выросло до самого высокого уровня более чем за полтора года, увеличившись на 28 тыс. до 261 тыс. Еще раз повторим, что ухудшение экономических данных может также ограничить повышение ключевой ставки в будущем, даже если инфляционное давление останется высоким. У ФРС есть небольшое окно возможностей для повторного повышения ставок, будь то июнь или июль, и рынки сейчас отдают предпочтение июлю.

Баланс ФРС за последнюю неделю вырос на $3 млрд против снижения на $50 млрд неделей ранее. Сейчас он составляет $8,439 трлн. С максимумов ($9,015 трлн) баланс снизился на $576 млрд.

Всемирный банк на прошлой неделе выпустил доклад Global Economic Prospects, в котором прогноз роста ВВП США на 2023 год повышен до 1,1% с ожидавшихся в январе 0,5%, а на 2024 год – понижен до 0,8% с 1,6%. «Глобальная инфляция оказалась устойчивой, однако будет постепенно замедляться, поскольку спрос в мировой экономике снижается, и рост цен на сырьевые товары ослабевает», – говорится в докладе.

В своем Summer Economic Outlook ОЭСР улучшила значительную часть оценок на 2023-2024 годы. Отмечается, что мировая экономика начала улучшаться, но восстановление будет слабым. Снижение цен на энергоносители ослабляет нагрузку на бюджеты домохозяйств, деловые и потребительские настроения восстанавливаются, хотя и с низкого уровня, а открытие Китая дало толчок мировой активности. ОЭСР прогнозирует, что ВВП США в 2023 году вырастет на 1,6% против предыдущего прогноза 1,5%, а в 2024 году рост составит 1,0% против ожидания подъема на 0,9% ранее.

На прошедшей неделе Резервный Банк Австралии (RBA) неожиданно поднял ключевую ставку на 25 б. п. до отметки 4,1% годовых. Банковский регулятор дал жесткий сигнал, что готов и далее поднимать стоимость заимствований с целью вернуть текущую инфляцию (7%) к целевому уровню (2-3%). Банк Канады, который в январе остановил свой цикл повышения ставок, на прошедшей неделе также повысил ставку на 25 б. п. до 4,75%.

На предстоящей неделе стоит обратить внимание на следующую статистику по США:

·12 июня – месячный бюджет за май.

·13 июня – индекс цен потребителей за май.

·14 июня – индекс цен производителей за май; заседание ФРС по процентной ставке.

·15 июня – розничные продажи за май; индекс деловой активности NY Empire State за июнь; индекс деловой активности от ФРБ Филадельфии за июнь; промышленное производство за май.

·16 июня – индекс доверия потребителей от Мичиганского университета (предв.) за июнь.