Евро продолжает консолидацию, ожидая итогов заседания ЕЦБ

За истекшие сутки диспозиция ключевых валют не сильно изменилась. Курс доллара и евро остаются примерно на уровнях предыдущих дней. Инвесторы ожидают итогов заседания европейского ЦБ в четверг. Индекс доллара сейчас торгуется возле 103,3, а пара EUR/USD находится у отметки 1,088.

Индекс доллара стабилизировался после резких колебаний за последние пару дней. Сегодня очередное заседание проведет ЕЦБ, в пятницу выходят важные данные по инфляции в США (PCE Core), а на следующей неделе пройдет заседание ФРС. В четверг также выходят предварительные данные по ВВП США за 4 квартал 2023 г. Экономисты, опрошенные Reuters, ожидают, что ВВП США покажет подъем на 2% г/г.

Статистика, опубликованная в среду, показала, что сводный индекс менеджеров по закупкам в еврозоне от S&P Global в январе поднялся до 47,9 п. против с 47,6 п. месяцем ранее. Ожидалось увеличение показателя до 48 п. Здесь улучшение в производстве компенсировало более глубокий спад в сфере услуг.  Надо признать, что уже 8 недель подряд значение индекса PMI находится в зоне стагнации (ниже отметки 50 п.). При этом показатели ценового давления усилились, отражая ухудшение условий поставок из-за транспортного кризиса в Красном море

Аналогичный композитный PMI по Германии в январе 2024 г. снизился до 47,1 п. по сравнению с 47,4 в предыдущем месяце и оказался ниже ожидания в 47,8 п. Деловая активность здесь снижается уже седьмой месяц подряд, причем самыми быстрыми темпами с октября прошлого года, при этом активность в сфере услуг падала самыми быстрыми темпами с августа 2023 г.

ЕЦБ ранее заявлял, что готов скорректировать все финансовые инструменты в случае необходимости. Но пока регулятор ориентирует рынки на то, чтобы снизить инфляцию до уровня 2%. По итогам декабрьского заседания руководство ЕЦБ не обсуждало снижение ставок. Возможно новые детали будут озвучены К. Лагард сегодня в ходе пресс-конференции по итогам заседания в 16:45 мск.

Ожидается, что в январе ЕЦБ сохранит все три процентные ставки без изменений. C 2022 г. прошло 10 этапов увеличения ключевой ставки. Сравнительно низкая инфляция в еврозоне дает основания ждать смягчения ДКП во второй половине этого года. Программа выкупа активов на баланс ЕЦБ продолжится как минимум до конца 2024 г. Выступавшие в последние дни чиновники из ЕЦБ были умеренно «жесткими» в своих комментариях. Член Совета управляющих ЕЦБ Г. Симкус не исключил, что к лету ставки в еврозоне будут снижены. Представитель ЕЦБ и глава Бундесбанка Й. Нагель заявил, что рынки слишком оптимистичны в отношении разворота вниз политики регулятора и текущие уровни инфляции в еврозоне пока не устраивают.

По итогам прошедшей недели ЕЦБ сократил свой баланс на 35 млрд евро до 6.889 трлн евро, против роста на 4 млрд евро неделей ранее. С пиковых значений (8.836 трлн евро) баланс ЕЦБ уменьшился на 1.947 трлн евро. 

Данные, опубликованные в среду по США показали, что деловая активность в январе повысилась, а инфляция снизилась, при этом ряд цен, взимаемых компаниями за свою продукцию, упал до самого низкого уровня более чем за 3,5 года. Январский индекс менеджеров по закупкам (PMI) в производственной сфере США достиг самой высокой отметки за 15 месяцев - 50,3 п. по сравнению с 47,9 п. в декабре (предварительная оценка). PMI в сфере услуг в этом месяце увеличился до 52,9 п. (максимум за семь месяцев) с 51,4 п., сводный показатель подскочил до 52,3 п. с 50,9 п. месяцем ранее.

Столь сильная динамика экономической активности снижает вероятность смягчения ДКП от ФРС. Рынок фьючерсов на ставку по федеральным фондам в настоящее время оценивает вероятность снижения ставки в марте в районе 40%, хотя месяцем ранее она оценивалась в 88%. Очередное заседание ФРС пройдет 30–31 января.

Накануне Банк Канады оставил неизменной ставку на отметке в 5,0% годовых, как и ожидалось. Текущий уровень ключевой ставки самый высокий уровень за 22 года. 

Сегодня ЦБ Турции может вновь повысить учетную ставку с 42,5% до 45%. Ранее ЦБ Турции подчеркнул, что интенсивное повышение ставок может скоро завершиться. Однако он обещал продолжать проводить «жесткую» ДКП до тех пор, пока это будет необходимо. На этой неделе стало известно, что крупнейшие американские инвесткомпании Vanguard и Blackrock решили возобновить работу с государственными облигациями Турции в национальной валюте. 

Из статистики, выходящей в четверг можно выделить: индекс делового оптимизма IFO по Германии за январь; в Великобритании выходит индекс изменения объема розничных продаж CBI за январь; в США ждем данных по заказам на товары длительного пользования за декабрь; предварительных данных по темпам роста ВВП за 4-й квартал; индекс национальной активности ФРБ Чикаго за декабрь; предварительной оценки торгового баланса за декабрь; первичных заявок на пособия по безработице и данных по продажам на первичном рынке жилья за декабрь.

Как видим на дневном графике, валютная пара EUR/USD уже около недели консолидируется возле текущих уровней. Видимо, чтобы уйти выше или ниже текущих уровней нужны подсказки от ЕЦБ. Если сегодня их инвесторы не услышат, то будут ждать итогов заседания ФРС на следующей неделе.