Ежедневный обзор рынков от Банка ЗЕНИТ

Мировые рынки в четверг не смогли определиться с единой динамикой

Конъюнктура глобальных рынков

Рынки перешли к смешанной динамике

Мировые рынки в четверг не смогли определиться с единой динамикой. Поток корпоративных новостей был негативным, однако снижение в предыдущий день и так было существенным. Волатильность нефтяных котировок и укрепление доллара также не способствовали росту интереса к рискованным активам.

В США публиковалась еженедельная статистика по рынку труда, которая оказалась хуже рыночных ожиданий. Поскольку уверенность инвесторов в том, что ФРС не повысит базовую ставку на июньском заседании высока, то реакция на слабые экономические данные вновь становится негативной. Кроме того, апрельская статистика по занятости также была заметно слабее прогнозов, что заставляет инвесторов проявлять осторожность.

Денежно-кредитный рынок

Ставки выросли, но условия комфортны

Условия российского денежно-кредитного рынка вчера ухудшились после существенного улучшение в предыдущие 2 дня. Несмотря на это, конъюнктура остается благоприятной из-за достаточного объема рублевой ликвидности. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.95% годовых (+30 бп), 7-дневные – под 11.00% годовых (+10 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 11.00% годовых (+5 бп).

На следующей стартует налоговый период мая, который суммарно отвлечет из банковской системы около 1.1 трлн руб. В понедельник пройдет уплата страховых взносов, которая извлечёт 430 млрд руб. Мы не ожидаем существенного влияния налогового периода на ставки МБК, однако в пиковые периоды платежей их кратковременный рост возможен.

Мы не ожидаем ухудшения рыночных условий на текущей неделе. Рубль отыгрывает волатильность нефтяных котировок, поэтому его влияние на ликвидность и ставки минимально. В то же время, уже на следующей неделе стартует налоговый период мая, который способен привести к росту ставки МБК.

Рубль продолжает реагировать лишь на динамику нефтяных цен

Четверг на внутреннем валютном рынке принес рублю небольшое укрепление.

Несмотря на волатильность нефтяных котировок, она повысились по итогам дня, что заставило рубль копировать эту динамику, но в меньшем масштабе. Курс бивалютной корзины вчера снизился на 22 коп. до 68.94 руб. Курс доллара составил 64.90 руб. (-8 коп.), курс евро – 73.89 руб. (-40 коп.). На международном валютном рынке доллар полностью восстановил снижение к евро в среду на фоне сокращения спроса на рискованные активы. Основная валютная пара вчера к вечеру опустилась на полфигуры до отметки $1.1375.

Цены на нефть реагируют на поток новостей, который зачастую не выглядит существенным. Так, ситуация с добычей в Канаде восстанавливается по мере ликвидации последствий пожара. В то же время, прогноз Международного энергетического агентства по избытку предложения нефти в текущем году был понижен 1.5 до 1.3 млн барр. в сутки. Достижение уровня в 50 долл. за барр. потребует более значимых новостей, либо от нефтедобывающих стран, либо от глобальной экономики в целом. На наш взгляд, при текущем положении дел равновесным уровнем по нефти может служить отметка в 45 долл. за барр. Таким образом, рубль должен продолжить следовать за динамикой нефтяных котировок, консолидируясь в диапазоне 64-67 руб. по курсу доллара.

Российский долговой рынок

Долговые рынки продолжают рост

Долговые рынки ЕМ вчера не затронула очередная волна продаж в сегменте рискованных активов. Поддержку по-прежнему оказывает повышающиеся нефтяные цены. Суверенные спрэды заметно сузились, отражая также небольшой рост доходностей базовых активов. Российские евробонды вчера продолжили рост, доходности вдоль суверенной кривой снизились на 5-9 бп.

Рынок рублевого долга неохотно обновляет локальные минимумы, особенно на фоне неуверенного и волатильного рубля. Тем не менее, избыток рублевой ликвидности и перспектива снижение размера ключевой ставки ЦБ РФ толкает вниз доходности дальних ОФЗ наиболее активно.