Индекс доллара опять устремился вверх

Индекс доллара в пятницу вырос до 2,5-недельного максимума по отношению к основным валютам и торгуется выше 107,0. Участники рынка продолжают отрабатывать тему более терпеливого подхода к снижению ставок ФРС после того, как она будет снижена на следующей неделе. Курс евро на этом фоне сегодня снизился до 1,046. Усиление доллара подняло пару USD/JPY до отметки 152,8 – новый максимум этого месяца.

Как и ожидалось, после сильного подъема в октябре и ноябре индекс доллара взял передышку на пару недель, после чего опять устремился вверх, приближаясь к максимумам этого года. Рост курса доллара в четверг был поддержан более высокими, чем ожидалось, показателями производственной инфляции в США, в то время как евро торговался немного ниже после решения ЕЦБ снизить процентные ставки в четвертый раз в этом году.

ЕЦБ по итогам очередного заседания ожидаемо сократил основные ставки на четверть процентного пункта. Теперь депозитная ставка составляет 3%, ключевая ставка рефинансирования 3,15%, а ставка по маржинальным кредитам — 3,4%.

Руководство ЕЦБ отметило, что продолжит следить за поступающими статданными и принимать решения о ставках на каждом заседании отдельно, при этом у них нет заранее определенного плана относительно конкретного уровня ставок в будущем. Поскольку инфляция в еврозоне замедляется, при этом экономический рост вялый поддержание постепенного смягчения ДКП в еврозоне является целесообразным. Эта тема может стать еще более актуальной, если в следующем году начнется торговая война ЕС и США.

ЕЦБ пересмотрел свои ожидания относительно уровня инфляции в 2024 году. Теперь он прогнозирует, что инфляция составит 2,4%, что на 0,1% меньше, чем предполагалось ранее. В 2025 году ожидается снижение инфляции до 2,1%, что также на 0,1% меньше, чем ожидалось ранее. При этом ЕЦБ снизил прогноз роста ВВП еврозоны на 2024 год с 0,8% до 0,7%. В 2025 году ожидается рост экономики на уровне 1,1% вместо ранее прогнозируемых 1,3%. На 2026 год прогноз также был пересмотрен и составляет 1,4% вместо 1,5%.

Мюнхенский институт экономических исследований (Ifo) прогнозирует, что объем ВВП Германии в следующем году увеличится всего на 0,4%, если стране не удастся преодолеть структурные проблемы, но она сможет достичь роста на 1,1%, если будет выбран правильный курс экономической политики. По оценке экспертов, по итогам 2024 года ВВП ФРГ сократится на 0,1%. Ifo прогнозирует, что ВВП еврозоны в следующие два года вырастет на 1,2%, Китая - на чуть более 4%. Экономика США может повыситься в 2025 году на 2,5%, в 2026 году - на 2,4%.

Эксперты Ifo отмечают, что цифровизация, декарбонизация, демографические изменения и деглобализация требуют реформирования производственных структур, в результате которого на смену существующим бизнес-моделям должны прийти новые.

Профицит текущего счета Германии сократился до 12,5 млрд евро в октябре 2024 года с 21,3 млрд евро в предыдущем месяце, что является самым низким показателем с мая 2023 года. За десять месяцев года, профицит текущего счета увеличился до 201,5 млрд евро с 185,2 млрд евро за тот же период 2023 года.

Доллар вчера и сегодня растет по отношению к швейцарскому франку (USD/CHF 0,893) после того, как в четверг Швейцарский Национальный Банк (SNB) снизил ставку больше, чем ожидалось. Сокращение ключевой процентной ставки составило 50 б.п. до 0,5%, хотя большинство экспертов ожидало снижения на 25 б.п. Одновременно, SNB дал понять, что готов противодействовать укреплению швейцарского франка. В том числе и по этой причине ставка была снижена больше, чем ожидалось – в результате ключевая ставка сейчас опустилась ниже уровня инфляции.

Данные из США, опубликованные накануне показали, что первичные заявки на пособие по безработице в первую неделю декабря неожиданно взлетели до самого высокого уровня за два месяца. Их число выросло на 18 тыс., до 242 тыс. Неделей ранее показатель составил 224 тыс. Тенденция на ухудшение оперативных данных по рынку труда США может вскоре вызвать опасения по поводу высоких ставок в экономике, а значит ФРС может скорректировать свои ожидания по ДКП на следующий год. Но на данный момент инвесторы ждут снижения ставки ФРС на 25 б.п. на следующей неделе и настроены на общее снижение ставок на 50-100 б.п. в следующем году.

Индекс цен производителей в США вырос в ноябре на 0,4% м/м, что выше пересмотренных в сторону повышения 0,3% м/м в октябре и вдвое превышает рыночный прогноз в 0,2% м/м. В годовом исчислении инфляция цен производителей ускорилась до 3% с пересмотренных в сторону повышения 2,6% месяцем ранее. Между тем, Core PPI вырос на 0,2% за месяц, что ниже 0,3% в октябре, годовые темпы Core PPI стабилизировались на уровне 3,4%.

Ослабление курса иены на этой неделе (USD/JPY 152,77) можно связать с ожиданиями того, что Банк Японии склонится к сохранению ставок на прежнем уровне на ближайшем заседании. Индекс Танкан, оценивающий уровень доверия к экономике Японии среди крупных компаний перерабатывающей промышленности, в 4-м квартале вырос до 14 п. (максимум за три года) по сравнению с 13 п. в предыдущие три месяца.

Британская экономика в октябре сократилась на 0,1% м/м после аналогичного спада в сентябре и не оправдала рыночных прогнозов роста на 0,1%. Сегодня в еврозоне выходят данные по промпроизводству за октябрь.

Индекс доллара ожидаемо пробует вернуться на максимумы, показанные в конце ноября. Локальной поддержкой выступил уровень 105,6, а ближайшее сильное сопротивление находится в районе 107,5-108,0.