Индекс доллара в начале этой недели сохраняет устойчивость

По итогам прошедшей недели курс доллара вырос на 0,9%. Сейчас американская валюта торгуется возле месячных ценовых максимумов. Валютная пара EUR/USD на прошлой неделе потеряла около 0,6% и сейчас находится возле 1,081. Курс китайского юаня против доллара в понедельник скорректировал пятничное ослабление и вернулся к отметке 7,205.

Напомним, что на прошлой неделе повышение курса американской валюты произошло на фоне сильной экономической статистики из США. Прежде всего это касается высоких цифр по потребительской и производственной инфляции, а также сильных данных по рынку труда. В совокупности это является «ястребиным» фактором для политики ФРС.

Также на прошлой неделе ФРС провел заседание, по итогам которого была сохранена ключевая ставка на уровне 5,25-5,5% годовых, как и ожидалось. Сейчас медианный прогноз членов FOMC предполагает, что базовая процентная ставка к концу 2024 года составит 4,6%, то есть она будет понижена три раза с текущего уровня суммарно на 0,75%.

Президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик заявил в пятницу, что теперь он ожидает только одного снижения процентной ставки на 0,25% в этом году вместо двух, которые он прогнозировал, сославшись на устойчивую инфляцию и более сильные, чем ожидалось, экономические данные. Бостик заявил, что экономика США оказалась более устойчивой, чем ожидалось, а последние данные заставили его примерно удвоить свой прогноз экономического роста в США в 2024 году до 2%.

Сила доллара на прошлой неделе давила на котировки EUR/USD. Кроме того, курс евро демонстрировал слабость на фоне «мягких» комментариев члена Совета управляющих ЕЦБ и президента Бундесбанка И. Нагеля, заявившего, что растет вероятность того, что ЕЦБ впервые снизит процентную ставку «перед летними каникулами» в августе. С другой стороны, показатели по экономике еврозоны продолжают восстановление. Так, индекс делового климата Германии IFO в марте вырос до 9-месячного максимума 87,8 (против 85,5 месяцем ранее), что выше ожиданий 85,9. Оценка текущей ситуации увеличилась до 88,1 против 86,9 в феврале (ожидалось 86,8). Этот позитив сейчас исходит от ожиданий снижения высоких ставок в еврозоне в обозримой перспективе. 

Цены на импорт в Германии упали на 5,9% в годовом исчислении в январе 2024 года после снижения на 7% в предыдущем месяце и по сравнению с рыночными прогнозами снижения на 7,4%. Это ознаменовало 11-й месяц подряд снижение затрат на импорт, поскольку цены снизились на энергоносители (-27,7%), а именно на природный газ (-47,2%), электроэнергию (-34,1%), каменный уголь (-31%). 

Курс японской иены сохраняет слабость в начале этой недели, консолидируясь возле годовых минимумов к доллару. Соответственно пара USD/JPY торгуется сейчас на уровне 151,36. Это совсем рядом с максимумами прошлого года в районе 151,85. Снижение доходности казначейских облигаций США на последние дни оказывает сейчас поддержку иене. Пятничные данные показали, что национальный индекс потребительских цен Японии в феврале вырос на +2,8% г/г, что ниже ожиданий +2,9% г/г. Это выше, чем целевые уровни по инфляции, определенные Банком Японии. В этой связи, свопы учитывают повышения ставки Банком Японии еще на 10 б.п. вероятностью на уровне 6% на заседании 26 апреля и с вероятностью 50% это может случится на следующем заседании 14 июня. 

Стало известно, что Goldman Sachs повысил прогнозы по курсу USD/JPY, ожидая, что благоприятная макроэкономическая ситуация будет оказывать давление на японскую валюту в ближайшие месяцы. Эксперты GS теперь ожидают, что пара USD/JPY будет торговаться около 155, 150 и 145 через 3, 6 и 12 месяцев соответственно. Goldman также добавил, что финансовые условия в Японии пока останутся мягкими, но при этом эксперты полагают, что осторожное снижение ставок ФРС, вызванное более низкой инфляцией, поддержит иену. 

Рост индекса доллара до 5-недельного максимума оказывает негативное влияние на цены металлов. На прошлую неделю стоимость золота подскочила до $2222/унц, но закрытие недели было на уровне $2164/унц. Серебро также находятся под давлением из-за негативного эффекта от падения цен на медь до недельного минимума на фоне признаков слабости спроса на промышленные металлы в Китае, поскольку спрос на металлы во время пикового строительного сезона в Китае пока не оправдывает ожиданий.

На прошлой неделе высокопоставленный представитель Народного банка Китая заявил, что у НБК есть возможности для дальнейшего снижения нормы обязательных резервов банков, среди других инструментов монетарной политики. На этом фоне пара USD/CNY в пятницу подскочила почти на 1% до уровня 7,229 из-за опасений того, что Китай еще больше смягчит ДКП, чтобы поддержать экономику. Однако в понедельник мы видим резкое усиление юаня – курс USD/CNY опустился до 7,205 на фоне сообщений о том, что китайские государственные банки поддерживают юань, продавая доллары на оншорных рынках. Народный банк Китая также установил более высокий, чем ожидалось, средний курс на уровне 7,0996 за доллар, что является признаком дискомфорта властей по поводу текущей слабости юаня.

В понедельник стоит обратить внимание на выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард. Сегодня также выходит индекс национальной активности ФРБ Чикаго за февраль и данные по продажам новых домов в США за февраль.

Индекс доллара в начале этой недели сохраняет устойчивость, немного корректируя рост прошлой недели, но оставаясь в районе месячных максимумов. Как видим, выше находится ближайший сильный уровень сопротивления на 105,0. Вполне возможно, что DXY успеет подняться до этой отметки еще до выхода ценового индекса расходов на личное потребление в США в пятницу на этой неделе.