Индекс доллара вырос до многомесячных максимумов к евро и фунту

Индекс доллара активно поднимается три последних сессии. В пятницу утром DXY достиг отметки 105,6 – новый максимум почти за 5 месяцев. На этом фоне пара EUR/USD снизилась в район 1,068 – почти 5-месячный минимум. Курс японской иены на этой неделе теряет около 1,2% и торгуется сейчас на уровне 153,24 к доллару.

Усиление курса доллара на этой неделе было вызвано высокими цифрами по потребительской инфляции (CPI) в США. Накануне вышли данные по производственной инфляции (PPI), которая в марте ускорилась до 2,1% г/г, после 1,6% в феврале. Экономисты ожидали подъем до 2,2%. В месячном выражении индекс цен производителей снизил темпы роста до 0,2%, против уровня 0,6% в предыдущем месяце, при прогнозе в 0,3%. Цены без учета стоимости продуктов питания и энергоносителей (индекс Core PPI) в прошлом месяце увеличились на 2,4% после повышения на 2,1% в феврале. Аналитики в среднем прогнозировали рост на 2,3%. Обычно производственная инфляция отражается с лагом в несколько месяцев на потребительских ценах.

Другая статистика по США показала, что число первичных обращений за пособием по безработице, на прошлой неделе сократилось на 11 тыс. - до 211 тыс, против 222 тыс неделей ранее. Ожидалось снижение числа заявок до 215 тыс. Дефицит федерального бюджета США в 1-м полугодии текущего финансового года (с октября 2023 г по март 2024 г) немного превысил $1 трлн. ($1,07 трлн) на фоне роста процентных расходов на обслуживание госдолга.  Чистые процентные расходы взлетели до $429 млрд по сравнению с $301 млрд за 1-е полугодие предыдущего финансового года (+42,5%) на фоне продолжающегося роста госдолга США (более $34 трлн) с учетом высоких процентных ставок, установленных ФРС для борьбы с инфляцией.

Остановка процесса снижения инфляции в США за последние месяцы развернула ожидания по динамике ставки ФРС. В начале года инвесторы ожидали 6 снижений ставки в 2024 году, начиная с марта. А к середине апреля консенсус сводится лишь к двум понижениям, начиная с сентября. Поэтому, если в январе 10-летние USTres торговались с доходностью около 3,8%, то к середине апреля она поднялась почти до 4,6%. Все это позитивно сказывается на динамике курса доллара.

Вчера сдерживали подъем индекса доллара «голубиные» комментарии президента ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса, который заявил, что, если экономика США будет развиваться так, как ожидается, то ФРС начнет смягчать политику в этом году, но в «ближайшей перспективе» нет необходимости смягчать ДКП. Его коллега из Ричмонда Томас Баркин добавил, что центральному банку еще предстоит работа по сдерживанию ценового давления и можно не торопиться со снижением ставки. Весьма «ястребиные» нотки прозвучали в выступлении члена Совета управляющих ФРС Мишель Боуман, которая считает, что если инфляция будет оставаться высокой, то может вообще потребоваться еще одно повышение ставки, поэтому пока вообще не стоит обсуждать смягчение ДКП.

Между тем, баланс ФРС за прошедшую неделю уменьшился на -$1 млрд против снижения на -$45 млрд неделей ранее. Сейчас он составляет $7,489 трлн.  С максимумов ($9,015 трлн) баланс ФРС сократился на $1.526 трлн. 

В настоящее время трейдеры ожидают снижения ставки ЕЦБ в июне, смягчения ДКП Банком Англии в августе и снижения ставки ФРС в сентябре. По этой причине валютный рынок отражает все тенденции тем, что индекс доллара сейчас вырос до многомесячных максимумов по отношению к евро и к фунту.

В четверг прошло очередное заседание ЕЦБ, по итогам которого была сохранена ключевая ставка на уровне 4,5%, как и ожидалось. Ставка по депозитам осталась на рекордном уровне 4%. ЕЦБ может рассмотреть возможность снижения уровня ставок, если станет более уверенным в том, что инфляция неуклонно приближается к целевому показателю в 2%. Чиновники ЕЦБ признали, что инфляция в еврозоне продолжает снижаться, при этом большинство показателей базовой инфляции и роста заработной платы замедляются. Однако они предупредили, что внутреннее ценовое давление остается сильным, что приводит к высокой инфляции цен на услуги.

Во время пресс-конференции глава ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что регулятор не принимает никаких предварительных обязательств по определенной траектории ставок, и будущие шаги будут зависеть от получаемых данных. Но в целом, ЕЦБ весной смягчает свою риторику, указывая на устойчивое замедление инфляции, но, при этом не хочет давать ясного сигнала по будущей траектории ставок.

Пятничная статистика показала, что ВВП Великобритании в феврале 2024 г. вырос на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем, против роста на 0,3% в январе, что соответствовало рыночным прогнозам. Сегодня утром пара GBP/USD опустилась до 1,251 – минимум с середины декабря 2023 г.

Профицит торгового баланса Китая в марте 2024 года снизился до $58,55 млрд с уровня $78,43 млрд за тот же период годом ранее, что оказалось намного ниже рыночных прогнозов в $70,2 млрд, поскольку экспорт упал больше, чем импорт. Экспорт сократился на 7,5% по сравнению с ожиданиями падения на 3%, тогда как импорт неожиданно упал на 1,9%, не оправдав рыночных ожиданий роста на 1,2%.

В пятницу ждем данных из США по индексу цен на экспорт и импорт за март; индексу доверия потребителей от Мичиганского университета за апрель и числу активных буровых установок от Baker Hughes.

Усиление курса доллара привело к снижению пары EUR/USD до минимумов с ноября 2023 г. (1,0683). На приведенном графике видно, что с начала года курс постепенно сдает свои позиции (с учетом смены ожиданий по политике ФРС). Сейчас пара EUR/USD приблизилась к наклонной линии поддержки в районе 1,067.