К середине недели индекс доллара снизился до уровня 104,0

Индекс доллара во вторник снижался до уровня 103,9 – это самый низкий уровень примерно за две недели. Такая его динамика стала следствием снижения доходности казначейских облигаций. Пара EUR/USD сейчас поднялась до отметки 1,082. Курс японской иены к доллару находится возле круглой отметки 150,0.

С начала этой недели трейдеры ждут публикации протокола последнего заседания FOMC и комментариев представителей ФРС о каких-либо намеках на сроки снижения процентной ставки ФРС. Прогнозируется, что ставка останется неизменной в марте и мае, но с вероятностью в 55-60% ФРС снизит стоимость заимствований на 25 б.п. в июне.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США в начале этой укороченной из-за праздников недели опустилась во вторник до 4,27%. В этом нет ничего необычного, поскольку за последние десять дней доходность ходила в диапазоне 4,2-4,32%. Просто накануне выхода протокола заседания FOMC валютные трейдеры готовятся получить дополнительные подсказки о сроках первого снижения процентной ставки со стороны ФРС и балансируют позиции. Для сравнения, доходность 10-летних гособлигаций Германии с начала недели снизилась с 2,41 до 2,37%.

Вероятность того, что следующим шагом ФРС станет не снижение процентных ставок, а их повышение сейчас очень невелика. Но в принципе, в этом не должно быть ничего шокирующего, учитывая устойчивость экономики США и недавний инфляционный сюрприз. Соответственно валютный рынок сейчас на такой сценарий не закладывается. Но если вероятность такого события вырастет, это создаст предпосылки для масштабного укрепления курса доллара.  

По Европе и США вчера не выходило значимых статданных, но в четверг будут опубликованы предварительные индексы деловой активности за февраль. Эта статистика даст представление о том, насколько хорошо дела обстоят в частном секторе США и в еврозоне в этом месяце. Опубликованные на прошлой неделе данные по розничным продажам и промышленному производству в Штатах удивили своим сокращением, что негативно сказалось на курсе доллара.

За прошедшие сутки фунт стерлингов в паре с долларом вырос до 1,263, однако курс упал до самого низкого уровня примерно за месяц по отношению к евро. Британская валюта вчера показала стала нестабильность после «голубиных» комментариев управляющего Банка Англии Эндрю Бэйли, который заявил во вторник, что его устраивает, что инвесторы делают ставку на снижение процентных ставок в этом году, но указал на признаки того, что британская экономика восстанавливается после падения в рецессию в конце 2023 года. Бейли заявил, что Банку Англии не нужно дожидаться замедления темпов инфляции до 2-процентного целевого показателя, чтобы приступить к снижению базовой процентной ставки. Такие заявления привели к тому, что доходность 10-летних британских облигаций упала сейчас до 4,03% против уровня 4,11% в начале недели.

В среду курс доллара торгуется возле отметки 150 иен шестой день подряд. Ослабление японской валюты за последние недели стало следствием подрыва уверенности инвесторов в том, что эра сверхнизких ставок в Японии близка к завершению с учетом того, что страна находится в рецессии. Министр финансов Японии Сюнъити Судзуки заявил во вторник, что власти «внимательно следят за валютными движениями с высокой срочностью» (традиционная фраза, которую он использовал ранее). Если в конце 2023 года инвесторы лелеяли надежды на то, что Банк Японии прекратит политику удержания ставок ниже нуля, что укрепляло курс иены, то в условиях рецессии в Японии и сокращения заработной платы с поправкой на инфляцию курс японской валюты вновь ослабел, поскольку Банк Японии видимо будет проявлять сдержанность в вопросе ужесточения ДКП.

Опубликованные сегодня данные показали, что торговый дефицит Японии резко сократился до 1 758,311 млрд иен в январе 2024 года с 3 506,43 млрд иен за тот же период предыдущего года (ожидалось 1 925,9 млрд иен). Экспорт вырос на 11,9% в годовом исчислении и оказался на максимуме за 14 месяцев, чему способствовал устойчивый спрос со стороны США и Китая. Между тем, импорт упал на 9,6% - падение происходит 10-й месяц подряд, что вызвано снижением цен на энергоносители.

В феврале деловой настрой японских производителей резко ухудшился. Исследование Reuters Tankan показало, что согласно опросу 499 крупных нефинансовых японских компаний, настроения производителей упали до -1 в феврале с уровня +6 в предыдущем месяце, что стало первым отрицательным показателем с апреля прошлого года. Это усилило опасения по поводу дальнейшего экономического спада.

В среду из статистики стоит обратить внимание индекс промышленных заказов CBI в Великобритании за февраль; в еврозоне выходят предварительные данные по индексу доверия потребителей за февраль; в США сегодня вечером будет опубликован протокол последнего заседания ФРС.

Как видим, индекс доллара сейчас опустился ниже той точки, с которой он стал расти после того как неделей ранее вышли высокие данные по потребительской инфляции в США. Ранее мы указывали на то, что эта статистика не станет определяющей для ближайшей монетарной политики ФРС. Сегодня ждем реакции рынка на протокол заседания ФРС, а на следующей неделе ждем данных по инфляционному показателю PCE. На пути роста индекса доллара стоит отметка 105,0, а ближайший сильный уровень поддержки находится на 103,0.