Китай добрался до дефляции

Минувшая неделя стала преимущественно неудачной для многих фондовых площадок, хотя потери большинства индексов оказались умеренными. Исключением стал китайский рынок, где впервые за два с половиной года была зафиксирована дефляция, сигнализирующая о серьезных проблемах в восстановлении потребительского спроса в стране. Кроме того, инвесторов вновь разочаровало падение экспорта почти на 15% (г/г) по итогам июля.

Тем временем у трейдеров в США растет уверенность в том, что текущий уровень ставки является пиковым. Этому способствовало продолжающееся снижением базовой инфляции, а также голубиные комментарии представителей Федрезерва. Текущая неделя будет слабо насыщенной с точки зрения важных событий: определенный интерес будут представлять лишь протокол с последнего заседания ФРС и июльские розничные продажи в США. Кроме того, внимание привлечет июльский блок статистики по КНР, который поможет понять, насколько серьезны проблемы в экономике страны.

Индекс потребительских цен (ИПЦ) в США подрос на 3,2% (г/г) в прошедшем месяце, с небольшим отставанием от прогноза 3,3% (г/г). Таким образом, показатель ускорился относительно июня (3%), главной причиной чего стала низкая база июля 2022 года. Годовая базовая инфляция при этом составила 4,7%, умеренно снизившись относительно июньского значения 4,8%. Трейдеры восприняли такую статистику как сигнал в пользу сохранения ставки по федеральным фондам на текущем уровне 5,25–5,50% в сентябре, вероятность чего оценивается рынком фьючерсов в 90%.

Свою приверженность такому сценарию высказали и несколько членов ФРС в ходе прошедшей недели. В частности, президент ФРБ Филадельфии Патрик Харкер подчеркнул, что он видит, что регулятор находится «на пути к мягкой посадке» экономики, а текущий уровень ставки может стать пиковым, если до сентября ФРС не получит «новых тревожных данных».

Индекс потребительских цен в Китае по итогам июля впервые с февраля 2021 года указал на дефляцию, снизившись на 0,3% (г/г). Впрочем, экономисты ожидали такой динамики, поскольку ИПЦ в последние месяцы показывал нулевой или околонулевой рост на фоне медленного восстановления потребительской активности в стране. Сильное влияние на показатель оказали цены на свинину, которые упали на 26% (г/г) в июле. Базовая инфляция, которая исключает волатильные цены на продукты питания и энергоносители, выросла на 0,8% (г/г).

Британская экономика выросла на 0,4% (г/г) по итогам II квартала, что оказалось лучше прогнозов Банка Англии, ожидавшего увеличения ВВП на 0,2% (г/г). Многие экономисты, однако, назвали такую устойчивость кратковременной, а рыночные ожидания по пиковому значению ключевой ставки остались на уровне 5,75% против текущих 5,25%.

Администрация Джо Байдена анонсировала запрет американских инвестиций в китайские сектора квантовых вычислений, производства чипов и искусственного интеллекта. Главной причиной бана называются значительные риски национальной безопасности. Ограничения будут носить «целевой» характер и в первую очередь касаться частных инвестиций и венчурных компаний, а также совместных предприятий с компаниями из КНР.

Важные события предстоящей недели:

· С 14 по 18 августа свои результаты представят Walmart, Home Depot, Cisco Systems, Deere & Co, Applied Materials, TJX Companies, Synopsys, Palo Alto Networks, JD.Com и ряд других компаний.

· В среду, 16 августа, будет опубликован протокол заседания ФРС, состоявшегося 25-26 июля, на котором ставка по федеральным фондам была увеличена на 25 б.п. до 5,25-5,50%. Документ даст рынкам детальную информацию касательно настроя членов ФРС на сентябрьское заседание и, вероятно, поможет ответить на вопрос о том, было ли повышение ставки последним в текущем цикле.

· Кроме того, в среду также выйдет июльский ИПЦ Великобритании, который, согласно ожиданиям аналитиков, замедлил свой рост с 7,9% (г/г) до 6,8% (г/г).

· Центральные банки Новой Зеландии и Норвегии на этой неделе примут решения по ключевым процентным ставкам.

· Активность представителей ФРС будет невысокой – из запланированных выступлений можно выделить лишь речь президента ФРБ Миннеаполиса Нила Кашкари во вторник, 15 августа.

· Среди прочих наиболее важных макроэкономических публикаций текущей недели – блок июльской статистики по экономике КНР (вторник), розничные продажи в США (вторник), а также индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (четверг).

S&P 500

На графике S&P 500 сформировался нисходящий клин, а сам индекс остановился у нижней полосы Боллинджера и поддержки на отметке 4450 пунктов. Это увеличивает шансы на возвращение индекса к росту на текущей неделе, важной целью которого станет отметка 4600 пунктов.

DAX

Немецкий Dax дважды оттолкнулся от линии восходящего тренда на прошедшей неделе и на этом фоне может вернуться в диапазон 16000-16500 пунктов в ближайшие сессии.

CSI 300

На дневном графике CSI 300 пробил вниз 50-дневную скользящую среднюю в понедельник и продолжил коррекционное движение. Поддержка может быть найдена вблизи уровня 3800 пунктов.