Коррекция может вернуть индекс доллара к отметке 102,1

Три последние сессии в конце прошлой недели индекс доллара корректировал значительное снижение, показанное в августе.

К утру понедельника DXY торгуется в районе 101,6. Пара EUR/USD на этом фоне опустилась до 1,06, поскольку параллельно с темой снижения ставки ФРС в сентябре инвесторы ждут схожего поведения в ДКП от ЕЦБ. Усиление доллара подняло курс USD/JPY до отметки 146,15. В схожей манере с иеной сейчас ведет себя и китайской юань, который в начале этой недели слабеет против доллара (USD/CNY 7,108).

По итогам августа курс американского доллара потерял 2,54%, позиции евро укрепились на 2,04%, британский фунт прибавил 2,27%, швейцарский франк вырос на 3,57%, а японская иена взлетела в цене на 4,3%. Для сравнения, по итогам августа нефть марок Brent и WTI показала динамику близкую к нейтральной. Ценник на золото вырос на 3,4%, а серебро прибавило около 1%.

Пятничные данные показали, что личные доходы американцев в июле выросли на 0,3% м/м, что на 0,2% больше, чем было в предыдущем месяце, и выше рыночных прогнозов роста на 0,2%. Личные расходы в июле выросли на 0,5% м/м, что соответствует ожиданиям рынка, против роста на 0,3% в предыдущем месяце.

Опубликованный в пятницу индекс цен PCE Core - предпочтительный показатель для ФРС для измерения базовой инфляции - вырос в июле на 0,2% м/м, что соответствовало ожиданиям рынка. Темпы роста индекса базовых цен остались неизменными по сравнению с предыдущим месяцем. Между тем, очищенный ценовой индекс PCE Core вырос на 2,6% по сравнению с соответствующим периодом предыдущего месяца, что ниже консенсуса в 2,7% и соответствует фону, который оправдывает начало снижения ставок ФРС. Вероятность того, что ФРС снизит ставку в сентябре на 25 б.п. после выхода данных поднялась до 70%, хотя до их выхода она оценивалась рынком в 63%.

Индекс потребительского доверия в США от Мичиганского университета в августе повысился до 67,9 п. с 66,4 п. месяцем ранее, хотя предварительная оценка была на уровне 67,8 п., а ожидалось улучшение до 68 п. Годом ранее, в августе 2023 года индекс потребдоверия находился на отметке 69,4 п. Инфляционные ожидания среди населения на ближайший год в августе уменьшились до минимальных с декабря 2020 года 2,8% с 2,9% месяцем ранее, оценка инфляции в долгосрочной перспективе (5 лет) осталась на уровне 3%.

Таким образом, в пятницу индекс доллара укрепил свои позиции поскольку данные показали, что ключевой показатель инфляции в США совпал с ожиданиями, в то время как личные расходы и доходы увеличились – это усилило ожидания того, что ФРС снизит процентные ставки лишь на 25 б.п. в сентябре - это немного укрепило DXY.  

В пятницу евро переписал двухнедельные минимумы, опустившись к отметке 1,05 по отношению к доллару, поскольку последние данные по инфляции в еврозоне укрепили ожидания снижения ставки ЕЦБ на ближайшем заседании, намеченном на 12 сентября.

Годовой уровень инфляции в еврозоне в августе 2024 г. снизился до 2,2% с 2,6% в предыдущем месяце, что соответствовало ожиданиям рынка. Это самые низкие темпы роста потребительских цен с июля 2021 г. Это замедление было обусловлено резким снижением затрат на энергоносители. С другой стороны, инфляция выросла в сфере услуг (4,2% против 4%), а также продуктов питания, алкоголя и табака (2,4% против 2,3%). Без учета энергоносителей и продовольствия инфляция осталась неизменной на уровне 2,8% г/г. Помесячный рост цен в августе в еврозоне составил 0,2%. Для сравнения, инфляция в Италии снизилась до 1,3% с 1,6% г/г, как и ожидалось, а во Франции рост цен замедлился в августе до 2,2% с 2,7% в июле, но оказался немного выше прогноза в 2,1%.

Значительное ослабление инфляции в еврозоне повышает шансы на то, что ЕЦБ вновь опустит ключевые ставки на сентябрьском заседании. В июле Европейский Центробанк уже снизил ставки на 0,25%, но не стал менять их на июльском заседании. Сейчас ключевая ставка по кредитам составляет 4,25% годовых, по депозитам - 3,75%, по маржинальным кредитам - 4,5%. Следующее заседание состоится 12 сентября.

Глава Банка Франции и член управляющего совета ЕЦБ Франсуа Виллеруа де Гало в пятницу заявил о поддержке снижения ключевых процентных ставок в еврозоне в сентябре на фоне замедления инфляции в еврозоне. "Рынок ожидает, что процентные ставки в еврозоне в следующем году будут находиться в диапазоне от 2% до 2,5%. Мне эти ожидания кажутся оправданными" – сообщил де Гало.

Также стало известно, что сезонно скорректированный уровень безработицы в Германии в августе остался на уровне 6,0% (как и ожидалось), не изменился по сравнению с июлем. Число безработных в Германии выросло на 2 тыс. до 2,801 млн, что значительно ниже ожидаемого увеличения на 16 тыс.

В конце прошлой недели курс китайского юаня вырос до самого высокого уровня более чем за год по отношению к доллару из-за сворачивания сделок кэрри-трейд с юанем, что привело к усилению репатриации капитала в юань и росте корпоративных покупок китайской валюты. Опубликованный в понедельник индекс менеджеров по закупкам (PMI) в перерабатывающей промышленности Китая в августе снизился до 49,1 п. по сравнению с 49,4 п. месяцем ранее, хотя ожидалось повышение до 49,5 п. Китайский PMI сферы услуг и строительства в прошлом месяце вырос до 50,3 п. по сравнению с 50,2 п. в июле. Сводный PMI в августе уменьшился до 50,1 п. (минимум с декабря 2022 года) по сравнению с 50,2 п. в предыдущий месяц. Слабые показатели экономики Китая, вероятно, будут иметь решающее значение для среднесрочной динамики курса юаня.  

В США сегодня выходной «День труда» и Канаде тоже. Биржи и банки закрыты. Торговая активность по валюте будет высокой.  В Германии и еврозоне сегодня выходят индексы деловой активности в промышленности за август.

На графике индекса доллара мы видим остановку падения на уровне 100,55, что примерно соответствует минимумам декабря прошлого года. Текущая коррекция может вернуть DXY к отметке 102,1.