По итогам прошедшей недели индекс доллара потерял около 1,4%, опустившись до 106,7. В начале этой недели DXY сохраняет слабость на фоне усиления курса иены: USD/JPY снижается на 0,38% до 151,7 после выхода сильных данных по ВВП Японии. Курс евро в последние дни ожидаемо восстанавливает свои позиции, подбираясь к максимумам этого года на 1,052. Из-за ослабления доллара курс юаня сейчас вернулся на уровни закрытия января – 7,245.

В пятницу курс доллара ушел вниз после того, как гораздо более слабые, чем ожидалось, данные по розничным продажам в США вызвали опасения относительно силы потребительских расходов. Плюс к этому, в феврале инвесторы на время вздохнули с облегчением после задержки с введением торговых пошлин Трампа. Более постепенный и сбалансированный подход к тарифам, чем опасались ранее, поддержал валюты стран или регионов с большим экспортом, таких как евро.

В пятницу были опубликованы данные по розничным продажам в США, которые в январе показали сокращение на 0,9% м/м, что оказалось намного слабее прогноза снижения на 0,1%. Это самое большое падение розничных продаж с марта 2023 года. Возможно, что суровые погодные условия и пожары в Лос-Анджелесе оказали давление на потребительские расходы. При этом данные за декабрь были пересмотрены в сторону повышения роста до 0,7%. Между тем, продажи без учета услуг общепита, автодилеров, магазинов стройматериалов и АЗС, которые используются для расчета ВВП, снизились на 0,8%.

Промышленное производство в Соединенных Штатах в январе выросло на 0,5%, превзойдя ожидания прироста на 0,3%, против пересмотренного в сторону повышения роста на 1% в декабре. Здесь основным позитивным вкладом стал подъем в производстве самолетов, а также выпуск в секторе коммунальных услуг. Обрабатывающая промышленность, на долю которой приходится 78% от общего объема промышленного производства, снизилась на 0,1%, из-за снижения на 5,2% индекса производства автомобилей и деталей.

В части международной торговли Д. Трамп подписал директиву, предписывающую торговому представителю и министру торговли США предложить новые тарифы для конкретных стран – этот процесс может занять недели или месяцы. Поэтому делать ставку на дальнейшее ослабление курса доллара пока рановато - инвесторы просто ждут дальнейших подробностей на этот счет.

Пересмотренные данные показали, что экономика еврозоны выросла в 4-м квартале 2024 года на 0,1%, что немного лучше первоначально объявленного нулевого показателя. В годовом исчислении ВВП еврозоны вырос в 2024 году на 0,7%, что больше 0,4% в 2023 году. Две крупнейшие экономики блока сократились: ВВП Германии сократился на 0,2%, а Франции на 0,1%, но при этом Испания прибавила 0,8%, Португалия выросла на 1,5%, а Нидерланды поднялись на 0,4%.

Вышедшие в понедельник данные показали, что ВВП Японии в 4-м квартале вырос на 2,8% г/г, что соответствует рыночным оценкам и означает ускорение роста на 1,7% в 3-м квартале. Это уже третий подряд годовой рост на фоне сильного восстановления капитальных расходов. В квартальном выражении ВВП Японии вырос на 0,7% в 4-м квартале 2024 года (ожидалось 0,3%) за счет сильного восстановления инвестиций в бизнес и повышения вклада чистой торговли.

На фоне этих позитивных данных по ВВП Японии иена в понедельник укрепила свои позиции к доллару, поскольку это усиливает аргументы в пользу дальнейшего повышения ставок Банком Японии в этом году. Сейчас трейдеры закладывают в цены еще около 37 б.п. повышения ставок к концу этого года. На этом фоне доходность 10-летних гособлигаций Японии сейчас выросла до 1,38% - это почти 15-летнетний максимум. Соответственно курс иены к доллару укрепляется – пара USD/JPY сейчас опустилась до 151,7, с ближайшей перспективой достичь 150,9.

Банк России по итогам заседания 14 февраля принял решение второй раз подряд сохранить ключевую ставку на уровне 21%. При этом регулятор дал умерено «жесткий» сигнал и повысил прогноз по средней ключевой ставке в 2025 году с 17-20% до 19-22%. Теперь ЦБ будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом роста ожидаемой инфляции до 7-8%, против октябрьского прогноза в 4,5-5%. Курс рубля в пятницу отреагировал на это решение ЦБ умеренным ослаблением, которое на этой неделе может быть нивелировано в случае прогресса в переговорах по миру в Украине.

Курс доллара к юаню в начале этой недели опустился на уровень закрытия января (USD/CNY 7,245) поскольку Народный банк Китая сигнализирует о продолжающейся поддержке валюты. Председатель Народного банка Китая Пан Гуншэн подчеркнул, что стабильный курс юаня имеет решающее значение для глобальной финансовой стабильности, отметив относительную стабильность юаня, несмотря на внешнее давление.

В США сегодня национальный выходной день (President’s Day), поэтому биржи NASDAQ и NYSE закрыты. Поэтому и торговая активность на валютном рынке видимо будет невысокой.

На фоне локального ослабления курса доллара, валютная пара EUR/USD в последние дни восстанавливается. Очевидно, что ближайшая цель роста здесь – подъем курса евро в район 1,052 – ранее здесь были январские максимумы этого года. В случае преодоления этого рубежа, следующей целью станет уровень 1,06.