Match Group: все превосходно, но только на первый взгляд

С начала года акции Match Group подорожали на 9%, и это несмотря на бурный рост котировок в 2020 году на фоне увеличения онлайн-активности во время пандемии. Главным продуктом компании является сервис для онлайн-знакомств Tinder, который пользуется большой популярностью среди молодежи. В 2021 году количество подписчиков продолжило расти (хоть и не так сильно как раньше), а премиальные сервисы (Tinder Premium) все также тянут размер ARPU (средний размер выручки на пользователя) вверх.

Присутствует сразу несколько причин для беспокойства. Во-первых, в данный момент фундаментальная оценка акций зашкаливает: коэффициент “EV/прогнозируемый доход в 2021 году” равняется 16,1х. Важный момент: бумаги главного конкурента Match Group - Bumble выглядят гораздо более привлекательно, так как их оценка наоборот снизилась примерно на 30% с момента IPO. Во-вторых, стоит учитывать снятие карантинных ограничений и открытие “традиционных” мест для знакомств.

По итогам первого квартала выручка выросла на 23% г/г, однако стоит учитывать тот факт, что ощутимый прирост подписчиков в 2020 году произошел уже во втором квартале, так что цифры в новом отчете вряд ли окажутся столь радужными. Кроме того, можно заметить, что в Северной Америке произошло снижение числа подписчиков по сравнению с предыдущим кварталом: 4,99 млн против 5,04 млн. В дальнейшем тренд может продолжиться, а ведь пользователи из этого региона приносят самую большую выручку для любой технологической компании.