На этой неделе индекс доллара теряет в цене чуть менее 2%

В пятницу утром индекс доллара торгуется в районе 4-месячных минимумов у отметки 101,5 п. На этом фоне пара EUR/USD сейчас восстановилась до ближайшего сопротивления на 1,10.

На этой неделе доллар демонстрирует самое значительное недельное падение по отношению к основным валютам с июля. Это стало следствием растущих перспектив снижения процентных ставок в США в следующем году. На следующей неделе все внимание переключится на заседание Банка Японии, от которого все инвесторы ждут постепенного отказа от сверхмягкой денежно-кредитной политики в следующем году.

ФРС по итогам заседания, прошедшего в среду, дал понять, что завершил цикл повышения ставки, поскольку ему за последний год удалось сбить инфляцию, ради борьбы с которой ставка и поднималась. От максимумов в районе 9% инфляция с США сейчас опустилась до 3,1%. Поскольку последние данные по США свидетельствуют о снижении темпов экономического роста и замедлении прироста числа рабочих мест, регулятор в декабре сделал акцент на том, что в 2024 г. ключевая ставка уже начнет снижаться. Это негативно повлияло на курс доллара. После декабрьского заседания ФРС курс американской валюты стал активно снижаться к основным мировым валютам. К середине декабря он опустился до 102 п. – минимум за 4 месяца. Доллар становится не очень интересным для инвесторов, поскольку доходности по 10-летним USTres к середине декабря снизились до 3,95% против 4,9% в октябре 2023 г.

Параллельно с ФРС два европейских банковских регулятора ЕЦБ и Банк Англии в четверг также сохранили свои ставки без изменений. Ключевая ставка в еврозоне осталась на уровне 4,5%. Однако ЕЦБ считает, что процентные ставки находятся на уровнях, которые, если они будут поддерживаться в течение достаточно длительного периода времени, внесут существенный вклад в достижение цели по инфляции. Поэтому их стоит держать на ограничительном уровне "так долго, как это необходимо". И это при том, что ситуация в экономике ЕС более сложная, чем в США. То есть ЕЦБ посылает инвесторам более уверенный сигнал на удержание ставок на достигнутых уровнях, чем это делает ФРС. Отсюда вытекает такое снижение курса доллар против евро, которое мы сейчас видим. Пара EUR/USD за три последних сессии взлетела с уровня 1,07575 до максимумов ноября на отметке 1,10.

Банк Англии по итогам декабрьского заседания также оставил ключевую ставку на прежнем уровне в 5,25% годовых, как и ожидалось. Достижение целевого уровня по инфляции Банк Англии видит в 2025 году, поскольку цены на услуги всё ещё остаются высокими, а темпы сокращения базовой инфляции не устраивают регулятора. Таким образом Банк Англии также не спешит делать ставки на смягчение ДКП, в отличие от ФРС. Судя по всему, Банк Англии возьмет паузу и продолжит оценивать последствия уже осуществленного ужесточения денежно-кредитной политики. Участники рынка ожидают, что цикл снижения ставки начнется в июне-августе 2024 г.

Швейцарский Национальный Банк в четверг ожидаемо оставил ставку неизменной на уровне 1,75%, но предполагает сохранять ее на текущем уровне достаточно долго. Прогноз по инфляции понижен на 2023 год 2,1%, и до 1,9% в 2024 году. Прогноз формируется исходя из того, что ставка останется на текущем уровне на протяжении всего периода прогноза. ШНБ также заявил, что готов проводить интервенции "по мере необходимости" для поддержки стабильности курса франка.

Экономисты Goldman Sachs пересмотрели свои прогнозы смягчения ДКП ФРС на 2024 год, и теперь ожидают более быстрого и резкого снижения процентных ставок. Инвестбанк прогнозируем три последовательных снижения учетной ставки на 25 б.п. в марте, мае и июне. По сути, это повторяет сценарий членов FOMC.

Выходившая вчера статистика показала, что розничные продажи в США в ноябре повысились на 0,3% относительно предыдущего месяца, хотя ожидалось снижение на 0,1%. На долю розничных продаж приходится около трети всех потребительских расходов, обеспечивающих в свою очередь 70% ВВП США.

Число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе сократилось на 19 тыс., до 202 тыс. Ожидалось, что число заявок составит 220 тыс. В пятницу утром китайское Статбюро представило цифры по итогам ноября, которые показали, что промышленность выросла на 6,6% г/г против 4,6% г/г в октябре; ожидалось 5,6% г/г; розничные продажи выросли на 10,1% г/г против 7,6% г/г; ожидалось 12,5% г/г; инвестиции в основной капитал выросли на 2,9% против 2,9%, ожидалось 3,0%; промпроизводство: добыча 3,9% (против 2,9% г/г месяцем ранее), обработка 6,7% (против 5,1%).

В пятницу наиболее важной будет следующая статистика: в Великобритании выходит индекс доверия потребителей от Gfk за декабрь; в Япония выйдут предварительные данные по индексу деловой активности в производственном секторе PMI за декабрь; в Германии и еврозоне выйдут PMI в производственном секторе за декабрь; в Великобритании выходят предварительные данные по индексу деловой активности в производственном секторе PMI за декабрь; в США выходит индекс деловой активности в промышленном секторе ФРБ Нью-Йорка за декабрь, промышленному производству за ноябрь и предварительные данные по индексу деловой активности в производственном секторе PMI за декабрь.

На этой неделе мы видим значительный обвал индекса доллара на фоне настроя руководства ФРС не только завершить с повышением ставок, но и готовится к началу их снижения. Схожие настроения на валютном рынке ранее царили в июле этого года. По всей видимости после такого сильного обвала, индекс доллара как минимум должен следующую неделю провести в консолидации у достигнутых минимумов на 101,5 п.