Политика ЕЦБ осенью может быть смягчена

Индекс доллара двигается вверх 11 сессий из 12 последних. Во вторник утром DXY торгуется в районе 103,3. На этом фоне курс евро опустился немного ниже отметки 1,09. Курс евро сохраняет слабость в преддверии заседания ЕЦБ, которое пройдет в четверг на этой неделе, и на котором ключевые кредитные ставки могут быть опять снижены. Курс доллара к японской иене консолидируется чуть ниже круглой отметки 150 иен. Китайские власти сегодня отпустили курс юаня – пара USD/CNY с начала этой недели поднялась на 0,7% и сейчас находится в районе 7,12.

В последние три недели доллар нашел поддержку в том факте, что Федеральная резервная система продолжит умеренное снижение ставок в ближайшем будущем, при том, что другие центральные банки напротив, готовы не держать свои ставки на прежнем уровне, а будут их снижать с целью поддержки роста экономики.

В понедельник доллар укрепило мнение члена совета управляющих ФРС Кристофера Уоллера, который призвал к «большей осторожности» в отношении предстоящего снижения процентных ставок, сославшись на последние экономические данные по США.

Другой фактор, который также поддерживает спрос на доллары – нерешенный военный конфликт на Ближнем Востоке. Стало известно, что премьер-министр Израиля Биньямин Нетаньяху заявил президенту США Джо Байдену, что готов ударить не по нефтяным или ядерным, а по военным объектам Ирана. В противном случае это привело бы к резкому росту цен на энергоносители, в то время как атака на иранские ядерные объекты спровоцировала бы дальнейшую эскалацию войны в регионе. Но пока нет данных, когда этот удар может случится, и к каким последствиям для рынков он приведет. Это поддерживает спрос на защитные активы и валюты, но это ударило по ценам на нефть – котировки Brent сегодня утром опустились до $74,5/барр.

На этой неделе инвесторы будут следить за данными по розничным продажам, промышленному производству и заявкам на пособие по безработице в США, которые выходят в четверг. Также в четверг должно пройти очередное заседание ЕЦБ – это важное событие, поскольку по его итогам ключевые процентные ставки в еврозоне могут быть снижены.

Ко вторнику курс евро ослаб к доллару до 1,089 – двухмесячный минимум, поскольку денежно-кредитная политика ЕЦБ осенью может быть смягчена, хотя еще в конце лета этого не ожидалось. Участники рынка закладывают ожидания того, что ЕЦБ снизит свою ставку по депозитам еще на 25 б.п. в этот четверг после аналогичных снижений в сентябре и июне. Ожидается, что далее, вплоть до марта 2025 года на каждом заседании ЕЦБ будет размеренно снижать ставки, приводя их нейтральному уровню с учетом того, что инфляция в еврозоне сейчас уменьшилась до 1,8% - это самый низкий уровень с апреля 2021 года. Это контрастирует с данными по инфляции в США, которые не показывает столь динамичного снижения.

Текущие показатели деловой активности указывают на сохраняющуюся слабость экономики Германии в 3-м квартале. В конце прошлой недели рейтинговое агентство Fitch ухудшило прогноз рейтинга Франции со «стабильного» на «негативный», сославшись на усиление фискальной политики и политические риски. На этом фоне курс евро сейчас проигрывает в динамике курсу доллара.

Три недели остается до очередных президентских выборов в США. Согласно опросу, проведенному по заказу телекомпании ABC, за К. Харрис готовы проголосовать 50% респондентов, за Д. Трампа - 48%. Опрос NBC показывает, что шансы на победу у соперников примерно равны (по 48%). За последние недели рейтинг К. Харрис чуть снизился, видимо потому, что она исчерпала потенциал более молодого политика по сравнению с Трампом, на теме ухода из выборной гонки Д. Байдена. Постепенно уходит и эффект удачных для Харрис дебатов с Трампом, в которых, по мнению большинства, она победила. Напротив, Д. Трамп, продолжает быть на первых полосах СМИ с новостями о покушениях на него и расследованиях этого. Как утверждает полиция неделей ранее было предотвращено третье покушение на кандидата от республиканцев. Вся эта шумиха в СМИ сейчас неплохо играет на руку популярности Трампа.

Кстати, курс биткоина ко вторнику подскочил до $66200, поскольку кандидат от демократов К. Харрис в понедельник пообещала поддержать регуляторную структуру для криптовалют, поскольку крупные бизнесмены этого сектора стремятся к более дружественному регулированию и готовы делать крупные пожертвования политическим комитетам.

Уровень безработицы в Великобритании в августе снизился до 4%, однако средний заработок упал до самого низкого уровня за последние два года, что подтвердило ожидания сокращения ставки Банка Англии в ноябре.

Китайский юань, как на внутреннем, так и на внешнем рынке, во вторник ослаб до месячного минимума по отношению к доллару – пара USD/CNY сейчас поднялась до 7,12 – это новый месячный максимум. Напомним, что в выходные власти Китая в очередной раз заявили о планах стимулирования своей экономики, но рынки сочли их недостаточно весомым фактором для быстрой раскачки роста.

Сегодня ждем данных из еврозоны по динамике промышленного производства за август и выхода индекса экономических ожиданий ZEW по еврозоне за октябрь.

Как видим, валютная пара USD/CNY за последние дни быстро восстановилась до 7,12 – это месячный максимум. На этом уровне как раз находится ближайший горизонтальный уровень сопротивления. Следующий рубеж для роста курса доллара против юаня расположен в районе 7,18.