Рост инфляции в США может вновь ослабить евро

Индекс доллара вырос примерно до 104,6 в пятницу, то есть остается возле максимумов за 1,5 месяца в ожидании публикации важного показателя инфляции в США. В конце недели торговая активность будет низкой поскольку рынки США, Великобритании и Германии закрыты в связи с праздником Страстной пятницы. Курс евро сегодня утром обновляет месячные минимумы (1,077). Пара USD/JPY уже не первый день стабильно держится возле 151,4.

Выходящий в пятницу отчет по ценовому индексу расходов на личное потребление за февраль (Core PCE) является предпочтительным показателем инфляции для Федеральной резервной системы. На основании полученных цифр инвесторы могут строить планы на счет дальнейшей динамики кредитных ставок в США. Возможно на фоне недавних высоких цифр по потребительской и производственной инфляции (CPI и PPI) днем ранее управляющий ФРС Кристофер Уоллер заявил, что центральный банк может отложить снижение ставок. Заместитель председателя ФРС по банковскому надзору Майкл Барр считает, что спешки в процессе разворота ДКП вниз быть не должно поскольку динамика потребительских цен регулятор пока не устраивает. Таким образом, ФРС подтверждает, что риски более длительного ожидания снижения ставок «значительно» ниже, чем риск действовать слишком рано. В конце марта вероятность снижения ставки ФРС в июне инвесторами оценивалась примерно в 60%.

Баланс ФРС за прошедшую неделю сократился на -$30 млрд против снижения на -$28 млрд.  неделей ранее. Сейчас он составляет $7,535 трлн. С максимумов ($9,015 трлн) баланс ФедРезерва уменьшился уже на -$1,48 трлн.

Опубликованная в четверг статистика показала, что, согласно окончательной оценке, экономика США в четвертом квартале 2023 года увеличилась на 3,4% в пересчете на годовые темпы, против предыдущей оценки роста на 3,2%, хотя не ожидалось пересмотра показателя. Количество американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе сократилось на 2 тыс., до 210 тыс., против уровня 212 тыс. неделей ранее.

Статданные, обнародованные в четверг по еврозоне, показали максимальное с октября 2022 года снижение розничных продаж в Германии в прошлом месяце. Согласно данным Destatis, розничные продажи в ФРГ в феврале сократились на 1,9% относительно предыдущего месяца. Это уже четвертый месяц подряд снижения продаж. Ожидалось увеличение розничных продаж на 0,3%. Эти слабые данные испортили динамику курса евро в четверг. При этом безработица в Германии в марте осталась на уровне 5,9% по итогам четвертого месяца подряд. Количество безработных в ФРГ в этом месяце увеличилось на 4 тыс. - до 2,719 млн.

Национальное статуправление (ONS) Великобритании подтвердило оценку снижения ВВП страны в 4-м квартале 2023 года на 0,3% по сравнению с предыдущими тремя месяцами. В третьем квартале прошлого года ВВП Великобритании уменьшился на 0,1%. Снижение ВВП Великобритании по итогам 2-х кварталов подряд означает, что экономика находится в рецессии. Такое ослабление экономики Британии отмечено впервые со времен пандемии COVID-19 в 2020 году на фоне высокой инфляции и стоимости заимствования, а также слабого внешнего спроса. Валютная пара GBP/USD сейчас торгуется недалеко от месячных минимумов на 1,262.

В пятницу утром курс японской иены демонстрирует стабильность против доллара США, несмотря на общее усиление американской валюты к другим валютам. Дело в том, что приближение курса USD/JPY к отметке 152,0 приводит японских политиков в трепет и провоцирует бурный поток слов. На этой неделе вербальными интервенциями в части поддержки курса иены был отмечен даже премьер-министр Японии Ф. Кисида, который заявил, что правительство будет следить за движением валюты и реагировать соответствующим образом, не исключая никаких вариантов борьбы с чрезмерным движением валют.

Однако с таким громадным госдолгом, у Банка Японии просто нет пространства для маневра. Незначительное повышение ставки с уровня -0,1% до диапазона от 0% до +0,1% принципиально вопрос не решает, поскольку кредитные условия в стране остаются мягкими. Долговая пирамида, созданная в Японии может поддерживаться только политикой нулевых ставок. Поэтому сейчас главное – выиграть время и дождаться разворота ФРС в сторону смягчения ДКП, тогда проблема слабеющего курса иены со временем уляжется.

Опубликованные в пятницу данные показали, что розничные продажи в Японии в феврале увеличились на 4,6% по сравнению с тем же месяцем предыдущего года, что оказалось значительно лучше, чем в январе (2,1%) и выше, чем ожидалось (3%). Повышение розничных продаж в Японии отмечено по итогам 24-го месяца подряд. Объем промпроизводства в Японии в феврале сократился на 0,1% относительно предыдущего месяца, хотя ожидался рост на 1,4%. Безработица в Японии в феврале увеличилась до максимальных с сентября 2023 года 2,6% по сравнению с 2,4% в январе.

В пятницу ждем выхода из США ценового индекса расходов на личное потребление за февраль и выступления председателя ФРС Дж. Пауэлла.

Валютная пара EUR/USD в конце недели опустилась до месячных ценовых минимумов (1,077). Как видим на графике, немного ниже текущих отметок находится следующие цели снижения – диапазон поддержки на 1,073-1,07. Но очень многое будет зависеть от того, насколько высокими окажутся данные по инфляции в США, выходящие в пятницу (Core PCE). Рост инфляции в США может вновь ослабить курс евро.