Сырьевые рынки во власти "быков"

Цена на нефть завершает неделю на мажорной ноте. В четверг цена на нефть выросла еще на 1,5%, закрывшись на уровне $87,66/б. Сегодня отмечается страстная пятница и торги на сырьевых площадках не проводятся. Таким образом, уже можно констатировать, что нефть марки Brent закрывает уже третью неделю подряд ростом цены.

Понятно, что на этом фоне заседание мониторингового комитета OPEC+, которое пройдет на следующей неделе в среду 03.04 будет действительно чисто формальным. Меры, которые предпринял картель пока работают. 

Ситуация с контейнерными перевозками, о которых мы уже сообщали на текущей неделе, ещё больше улучшилась. Drewry обновил свои данные за неделю, закончившуюся 28.03. Стоимость перевозки 40-футового контейнера за неделю снизилась ещё на 3%, составив $2929. Вот как Drewry комментирует ситуацию:

• Сводный индекс на этой неделе снизился на 3% до $2929 за 40-футовый контейнер и увеличился на 71% по сравнению с той же неделей прошлого года.
• Последний композитный индекс Drewry WCI в размере $2929 за 40-футовый контейнер на 106% превышает средний показатель 2019 года (до пандемии) в $1420.
• Средний сводный индекс за текущий год составляет $3413 за 40-футовый контейнер, что на $709 выше среднего показателя за 10 лет в $2704 (который был завышен из-за исключительного периода Covid 2020-2022 годов).
• Ставки фрахта из Шанхая в Нью-Йорк снизились на 6%, или на $318, до $5058 за контейнер. Аналогичным образом, ставки на рейсы из Нью-Йорка в Роттердам и из Шанхая в Лос-Анджелес снизились на 3% до $637 и $3825 за 40-футовый контейнер соответственно. Аналогичным образом, ставки на перевозки из Шанхая в Роттердам, из Роттердама в Шанхай и из Шанхая в Геную снизились на 2% до $3159, $814 и $3806 за 40-футовый ящик соответственно. Кроме того, ставки на рейсы из Лос-Анджелеса в Шанхай и из Роттердама в Нью-Йорк снизились на 1% до $691 и $2261 за контейнер соответственно. Drewry ожидает незначительного снижения спотовых ставок фрахта на предстоящей неделе.

Между тем, несмотря на достаточно высокую стоимость нефти, Reuters сообщил, что администрация Байдена заключила дополнительные контракты на покупку 2,8 mb нефти, правда по цене не дороже $81/б. Между тем, это всё равно на $2 дороже целевой цены покупки. Напомним, что в октябре 2022 г. Байден заявлял, что покупки нефти может будет делать, когда цены на нее будут в районе $70. Однако уже в декабре 2022 г. тендер на закупку был отменен по причине того, что США не устроили цены поставщиков. В 2023 г. Штаты возобновили покупки с целевым диапазоном цены от $68 до 72, однако уже в октябре 2023 г. целевая цена была повышена до $79. И вот сейчас закупки пройдут уже по ценам выше $80.

Wood Mackenzie опубликовал свой анализ нефтеперерабатывающих мощностей, показав, что более 20% из проанализированных мощностей НПЗ находятся на грани закрытия. Причина – падение рентабельности переработки на фоне усиления давления по энергопереходу. В наибольшей опасности, по мнению Mackenzie, находятся заводы в ЕС и Китае. 

Вернемся пока к технической оценке цены на нефть. В настоящее время вопрос в том, смогут ли покупатели удержаться выше пробитого кластера $87,20 – 87,30. Если смогут, то можно будет констатировать, что текущее движение наверх уже больше не представляет из себя коррекцию по отношению к падению цены в III-IV кв. 2023 г. Перед нами будет уже полноценный новый бычий тренд. Следующей целью для быков в этом случае становится локальный максимум от 19.03, т.е. отметка $88/б. Далее целью, конечно, станет отметка $89/б – это верхняя граница регрессионного канала.   

Цена на золото. Пробой выше 2200

В четверг рост цены на золото оказался сильнейшим за многие последние сессии. Цена выросла на 1,7% и закрылась выше $2230 за тройскую унцию.   

Можно уже подводить определенные итоги I квартала 2024 г. Итак, за первые три месяца цена на золото на спот рынке выросла более, чем на 8%. Это второй подряд квартал роста цены. В IV кв. 2023 г. цена выросла на 11,6%. Цена на золото переписала свои абсолютные исторические максимумы. Движение наверх было обеспечено преимущественно спросом со стороны мировых центральных банков и ожиданиями рынка по поводу предстоящего снижения ставки ФРС США. 

По нашим расчётам корреляция между ценой на золото и индексом DXY за I кв. 2024 г. составила всего -0,02. Однако, здесь стоит обратить внимание, что корреляция достаточно сильно снизилась в марте текущего года, что и повлияло на конечный результат. В январе корреляция золото/DXY составляла -0,6, а в феврале она была достаточно сильной и составила -0,82.

Среднее соотношение цены на золото к цене на нефть составило 25,28. Напомним, что в кризисные периоды соотношение цен обычно стремится к 30, в то же время в цикле экономического роста соотношение стремится приблизительно к 10. 

Технически, на долгосрочном таймфрейме цена на золото может находиться в 3-ей импульсной волне роста. Согласно волновой теории Эллиотта, длина третьей волны обычно равна или больше 1-ой волны, что означает, что на долгосрочном треке целью для цены на золото может стать отметка $2700 за унцию.

Краткосрочно ближайшей значимой целью для цены становится отметка $2350 за унцию.