Трейдеры повышают ставки на значительное смягчение ДКП в США

Курс доллара (DXY 100,88) к утру пятницы упал до месячного минимума по отношению к иене (USD/JPY 142,4) и недельного минимума по отношению к евро (EUR/USD 1,112) после выхода накануне неоднозначных показателей по рынку труда США. Индекс доллара слабеет, поскольку трейдеры повышают ставки на значительное смягчение ДКП в США. Свой вклад в это может принести пятничный отчет по занятости в США.

Американская валюта в августе и сентябре слабеет поскольку среди инвесторов растет обеспокоенность экономическими перспективами США, что означает активное смягчение ДКП от ФРС. К концу этой недели курс иены достиг месячного максимума к доллару еще и благодаря повышению спроса на защитные активы на фоне слабой динамики фондовых бирж, а также на ожиданиях предстоящего повышения ставок Банком Японии в конце года.

Ухудшение статистики по рынку труда США подкрепляет ожидания масштабного снижения ставки ФРС. Месяцем ранее слабые данные по рынку труда в США вызвали шок и трепет на фондовых площадках и негативно повлияли на курс доллара. Поэтому сейчас многие игроки предпочитают не покупать доллары, не дождавшись свежего отчета BLS. Эти данные могут либо подтвердить, либо опровергнуть опасения приближения рецессии в американскую экономику, которые витают над рынком с момента выхода июльского отчета по занятости.

По данным ADP, частные компании создали в августе 99 тыс рабочих мест - это ниже ожиданий (145 тыс) и пересмотренных в сторону понижения 111 тыс рабочих мест в июле. Это самый небольшой месячный прирост с января 2021 г. Наиболее значительные потери показал сектор профессиональных и деловых услуг – сокращение на 16 тыс. С другой стороны, сфера образования и здравоохранения добавила 29 тыс. рабочих мест. Эти данные подтверждают тему охлаждения ситуации на рынке труда США в августе. Поэтому официальный отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе тоже может принести неприятные сюрпризы. Но есть и положительный фактор: рост заработной платы у тех, кто остается на своих рабочих местах, остался на прежнем уровне в 4,8% - это самый медленный темп роста за 3 года и означает стабилизацию роста заработной платы из-за охлаждения рынка труда.

Более оперативный показатель ситуации на рынке труда США показал, что количество первичных обращений за пособием по безработице на прошлой неделе уменьшилось на 5 тыс. - до минимальных за семь недель 227 тыс., хотя ожидалось снижение до 230 тыс. Совокупно из этих данных нельзя сделать однозначных выводов по тенденциям на американском рынке труда. Помочь разобраться могут сегодняшние данные по занятости.

Если в августовском отчете по занятости рост заработной платы удивит инвесторов и окажется слабее ожиданий, то вероятность снижения ставки на 50 б.п. на предстоящем заседании ФРС вырастет. В настоящее время трейдеры видят с вероятностью 43% масштабное снижение процентной ставки ФРС на 50 б.п. на заседании 18 сентября против 57% вероятности ее снижения на четверть процентного пункта. Рынок опционов показывает, что трейдеры готовятся к потенциально сильным движениям валют в пятницу.

Индекс деловой активности в сфере услуг США (ISM Services) в августе поднялся до 51,5 п. по сравнению с 51,4 п. месяцем ранее, ожидалось снижение до 51,1 п. В структуре индекса показатель занятости опустился до 50,2 п. с 51,1 п. Между тем значение индекса менеджеров по закупкам (PMI) в сфере услуг, рассчитываемого S&P Global, в августе увеличилось до 55,7 п. по сравнению с 55,0 п. месяцем ранее, согласно окончательным данным. Сводный PMI повысился до 54,6 п. против 54,3 п. в июле.

Глава ФРБ Чикаго Остан Гулсби заявил, что долгосрочный тренд в статданных по инфляции и рынку труда США подтверждает необходимость скорого понижения ключевой процентной ставки ФРС и еще нескольких снижений после этого в течение ближайших 12 месяцев.

Данные из Европы показали, что в июле 2024 года торговый профицит Германии сократился до 16,8 млрд евро с 20,4 млрд евро в июне (ожидалось 21 млрд евро). Это был самый низкий торговый профицит с декабря 2022 года, поскольку экспорт (+1,7%) вырос меньше, чем импорт (+5,45%). Заказы на промышленные товары в Германии в июле выросли на 2,9% м/м, превзойдя рыночные оценки падения на 1,5% и после прироста на 4,6% в предыдущем месяце. Это был второй месяц роста подряд из-за масштабных заказов на самолеты, корабли, поезда (86,5%). При этом внутренние заказы остались неизменными. В пятницу курс евро поднялся до 1,112 против доллара.

Курс иены продолжает торговаться сильно: USD/JPY опускалась в пятницу утром до 142,2, то есть пара вплотную приблизилась к ценовым минимумам августа, в районе 141,9. Отчасти это происходит из-за спроса на безопасные активы, но также из-за ожиданий нового повышения ставки Банком Японии в конце этого года, хотя остальные Центробанки в это время будут смягчать свои ДКП.

В пятницу ждем выхода данных по динамике ВВП еврозоны за II квартал. Днем выходит важная статистика по рынку труда США за август: средняя заработная плата, количество созданных рабочих мест, созданных вне с/х секторе и уровень безработицы.

На графике USD/JPY мы видим, что в первой декаде сентября курс иены вновь находит доводы для укрепления и логичным выглядит рост курса иены на те максимумы к доллару, которые ранее были в начале августа. Если августовские данные по рынку труда США окажутся слабее прогноза, то возможно, что USD/JPY сможет опуститься до следующего рубежа поддержки на 140,0 иен.