В понедельник нефть Brent торгуется чуть выше $80/барр

Цены на нефть в понедельник корректируются немного вверх после сильного снижения на прошлой неделе. Опасения, что замедление экономического роста в основных экономиках мира может ограничить потребление топлива, на прошлой неделе перевесило признаки восстановления спроса на нефть в Китае.

К 11:40 МСК апрельские фьючерсы нефти марки Brent торгуются на отметке $80,6/барр, прибавляя 0,8%. Мартовские фьючерсы на нефть марки WTI сейчас торгуются на отметке $73,8/барр, поднимаясь на 0,6%. По итогу прошедшей недели нефть марки Brent рухнула в цене на 7,89% против снижения на 1,48% неделей ранее. На нефтяные цены в начале февраля негативно повлияла серия повышений ключевых ставок такими развитыми экономиками, как США, ЕС и Великобритания. По совокупности эти факторы вернули цены на нефть марки Brent на те уровни ($80/барр), с которых инвесторы отыгрывали китайский фактор в середине января.

В пятницу вышли сильные данные по занятости в США. Количество новых рабочих мест выросло до 517 тыс. против 260 тыс. в декабре (ожидалось 185 тыс). Норма безработицы снизилась до 3,4% против 3,5% месяцем ранее, при прогнозе 3,6%. Столь позитивные данные означают, что ФРС может не останавливаться в процессе повышения ставок – это негативно для фондовых рынков и драгметаллов, но позитивно для доллара. Повышение процентных ставок в 2023 году, скорее всего, косвенно повлияет и на мировой спрос на сырую нефть.

В пятницу на фоне общего снижения цен на нефть на Санкт-Петербургской товарной-сырьевой бирже российские партии нефти продавались по $46,86/барр. В то же время стоимость Brent была около $81,87/барр. То есть ценовая разница составляла около $35 или почти 43%. Примерно такой же сильный дисконт наблюдался и предыдущие дни. Контрактные цены на нефть Urals покупатели из стран Азии раскрывать не спешат. Но самое главное в такой ситуации то, что значительный дисконт на российскую нефть относительно мировых бенчмарков снижает доходы бюджета РФ, что весьма беспокоит власти.

Выпадающие нефтегазовые доходы госбюджета связаны прежде всего с тем, что средняя цена российской экспортной нефти Urals в январе, по данным Минфина, составила чуть менее $50/барр, в то время как утвержденный базовый размер нефтегазовых доходов в 2023-25 гг. (8 трлн руб.) рассчитан, исходя из цены в районе $60/барр (при условии объемов добычи около 10 млн барр/сутки). Кроме того, Россия недополучает экспортные пошлины на газ в связи с резким падением его экспорта в ЕС (общий экспорт Газпрома в страны дальнего зарубежья в 2022 году сократился на 46%, даже несмотря на рекордные поставки в Китай). Пока Минфин закрывает выпадающие (по отношению к базовому уровню) нефтегазовые доходы незамороженными резервами ликвидной части ФНБ, продавая юани, в соответствии с вступившей в силу в этом году новой версией бюджетного правила.

В конце недели стало известно, что страны G7 и Австралия согласовали потолки цен на российские нефтепродукты — $100/барр для нефтепродуктов, которые торгуются с премией (бензин, дизтопливо) и $45/барр для продуктов, торгующихся со скидкой к нефти (мазут). Запрет импорта нефтепродуктов из России наложен не на все страны ЕС. Те страны, которые не могут быстро найти альтернативу российским поставкам, продолжат импорт до конца 2023 года. Такое временное исключение сделано для Болгарии и Хорватии, которые продолжат получать газойль, а Чехия - дизельное топливо.

С 05 февраля вступило в силу эмбарго ЕС на поставки нефтепродуктов из РФ и потолок цен на них. Очевидно, что перенаправить поставки нефтепродуктов российским поставщикам будет сложнее, чем это было с нефтью. Китай и Индия, которые с покупали задешево российскую нефть не смогут переварить и нефтепродукты, поскольку, сами являются их крупнейшими экспортерами. Возможно, частные китайские НПЗ смогут нарастить импорт российского мазута в связи с отсутствием выделяемых властями квот на импорт. Источники Reuters говорят, что российский мазут смешивают с подобным сырьем трейдеры по всему миру, чтобы спрятать его происхождение и обойти санкции.

Учитывая маржинальность производства топлива из российской нефти, вероятно стоит ожидать, что Индия и Китай могут увеличить закупку сырья в РФ. Тем более, что спрос на топливо в мире растет. Например, частные китайские НПЗ сейчас наращивают импорт российского мазута в связи с отсутствием выделяемых властями квот на импорт сырой нефти. «Самовары» покупают прямогонный мазут из РФ для производства дизеля и бензина. Также российский мазут смешивают с подобным сырьем из других источников трейдеры по всему миру, чтобы спрятать его происхождение и обойти санкции. Импорт мазута из РФ в КНР вырос в два раза в 2022 году и составил 3,1 млн тонн.

Нефть Brent

По итогу прошедшей недели нефть марки Brent рухнула в цене почти на 8%. Как видим, от ближайшего наклонного сопротивления в районе $89/барр начался разворот цен вниз, в результате которого котировки не только быстро достигли нижней границы восходящего тренда ($81/барр), но пробили его и теперь снижение цен может быть продолжено вплоть до сильной январской поддержки на $77,5/барр. Стохастик уже находится в зоне перепроданности, но продолжает смотреть вниз, что указывает на возможное продолжение снижения цен.

Золото

Ускорение роста цен на золото в конце января привело к резкому срыву вниз в начале февраля. По итогам прошедшей недели котировки золота рухнули на 2,7%. Причиной такой динамики стало резкое усиление курса доллара в четверг и пятницу на прошлой неделе. Это стало следствием прошедших заседаний ФРС, ЕЦБ и Банка Англии. Обычно такие сильные ценовые движения одной неделей не ограничиваются, поэтому с покупкой золота лучше пока не спешить. После небольшого отскока наверх, снижение цен может быть продолжено с целью достичь ближайшего уровня поддержки на $1830/унц.