В середине недели цены на нефть Brent опять демонстрируют слабость

Нефть марки Brent во вторник и среду пробовала расти, но выходит это довольно неуверенно. Усилия Саудовской Аравии и России по сокращению добычи упирается в риски, связанные с глобальным торможением экономики, что не приводит к ожидаемому повышению нефтяных цен.

Цены на нефть выросли во вторник, поскольку участники рынка оценили июльское сокращение поставок сырья от ведущих мировых нефтедобывающих стран. В понедельник Саудовская Аравия заявила, что продлит свое добровольное сокращение добычи на 1 млн барр/сутки до августа, в то время как Россия и Алжир вызвались снизить свои уровни добычи в августе на 500 тыс барр/сутки и 20 тыс барр/сутки соответственно.

Аналитики из Reuters считают, что сокращение добычи нефти в Саудовской Аравии и России кажется скорее "медвежьим", чем "бычьим" сигналом для участников рынка. Начиная с марта в глаза бросается нарочитые усилия Саудовской Аравии к повышению цен на нефть. Большинство аналитиков считают, что целью являются подъем стоимости нефти хотя бы до $80/барр.

Логика «медвежьего» посыла может быть следующей: если СА и РФ своими действиями добьются успеха в повышении цен на нефть, то у китайцев будет возможность сократить импорт нефти, что, в свою очередь, приведет к дальнейшему сокращению добычи ведущими нефтедобытчиками для поддержания нужного уровня цен. Если же цены на нефть останутся ниже $80/барр, китайские НПЗ могут сохранить высокие объемы импорта, продолжая перерабатывать нефть и экспортировать топливо, оставляя себе разумную прибыль.

Что касается макроэкономических показателей, то ситуация в мировой экономике весьма неоднозначная. Бизнес-опросы показали спад мировой производственной активности из-за вялого спроса в Китае и Европе, а производство в США также упало в июне, достигнув уровней, которые в последний раз наблюдались во время коронавируса. Индекс JPM Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности по итогам июня снизился до 48,8 п. против 49,6 п. в мае - это уже десятый месяц, когда индекс находится ниже отметки в 50 п., то есть стагнирует. Экономическая активность в двух крупнейших потребителях нефти в мире США и КНР, на которых приходится около трети всего мирового спроса на топливо, демонстрирует явную слабость.

Ряд фундаментальных факторов, таких как общее потребление топлива и закупки нефти сейчас слабо влияют на направление движения цен, как можно было бы ожидать. Вместо этого инвесторы сфокусировали внимание на неопределенных макроэкономических перспективах в будущем. Так, согласно официальным данным таможни КНР, импорт нефти вырос на 6,2% до эквивалента 11,13 млн барр/сутки за первые 5 месяцев 2023 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Сильная тенденция, вероятно, сохранится в июне: Refinitiv Oil Research оценивает покупки нефти в 12,5 млн барр/сутки, что станет третьим по величине показателем за всю историю наблюдений. Предоставление дополнительных разрешений на импорт сырой нефти является фактором, который может сохранить импорт сырой нефти на высоком уровне во втором полугодии. Но многое будет зависеть от цен на нефть, поскольку китайские нефтепереработчики предпочитают активно закупать сырье, когда цены на него разумные.

Несмотря на то, что Россия готова продавать свою нефть со скидками и принимать за неё юани, а не доллары, Китай пока не увеличивает долю российской нефти в своем импорте. Стратегическая цель Китая – не зависеть даже двух-трёх поставщиков сырьевого товара. Им очень важна диверсификация (опыт газовой войны в ЕС в 2022 г. был показательным), чтобы продавцы сырья активно конкурировали за поставки, в результате чего Китай получает предложение на лучших условиях.

На прошлой неделе морские поставки российской нефти на экспорт выросли до 3,9 млн барр/сутки - максимум с конца апреля. Среднее за 4 недели составило 3,4 млн барр/сутки. Как и ожидалось, падение объемов экспорта неделей ранее было временным явлением. Начиная с августа на объемах поставок должно сказаться заявленное сокращение добычи на 500 тыс барр/сутки. Прежде всего это должно коснуться экспорта российской нефти с из Балтики и Черного моря.

Сегодня вечером нефтетрейдеры будут ожидать данных о запасах нефти и нефтепродуктов в США от Американского института нефти и от Минэнерго в четверг. Ожидается, что запасы сырой нефти в США сократятся примерно на 1,8 млн барр за неделю до 30 июня, что ознаменует снижение уже третью неделю подряд.

Нефть Brent

Техническая картина в ценах на нефть марки Brent пока остается неизменной. Уйдя вверх от поддержки на $72/барр котировки смогли дотянутся до отметки $76,4/барр, после чего они опять стали слабеть. Среднесрочная консолидация цен в диапазоне $72-78/барр пока продолжается. Тем не менее, мы ожидаем, что в июле-августе динамика цен на нефть должна улучшится на фоне снижения предложения от Саудовской Аравии и РФ.

Золото

За последние несколько дней котировки драгметалла немного прибавили в цене (на фоне неуверенной динамики индекса доллара) и за последние сутки консолидируются в районе $1926/унц. Это не меняет среднесрочную техническую картину золота, которая показывает нисходящий тренд. Возможно, что ближайшей целью снижения котировок может стать отметка $1885/унц.