Возможна новая волна роста доллара

Пара EUR/USD поднялась в начале этой недели до 1,086. Индекс доллара во вторник торгуется слабо (103,7), постепенно снижаясь к уровням минимумов прошлой недели. Инвесторы ждут выхода ключевого показателя инфляции в США на этой неделе. Валютная пара EUR/USD на этом фоне двигается в сторону своих недельных максимумов. Китайский юань в последние дни стабильно находится чуть ниже отметки 7,20 к доллару.

Эта неделя будет насыщена макростатистикой, которая может пролить больше света на перспективы ставки ФРС. Базовый индекс цен личных потребительских расходов (PCE Core), предпочтительный показатель инфляции ФедРезерва. Также на этой неделе станут известны данные по инфляции в еврозоне, Японии и Австралии.

В четверг выходит отчет о доходах и расходах американцев за январь, включающий в себя ключевой индикатор базовой инфляции. Консенсус-прогноз предполагает, что темпы его роста ускорились в январе до 0,4% м/м с декабрьских 0,2% м/м. Если цифры подтвердят прогноз, то январь станет вторым подряд месяцем роста индекса, хотя в последние два года он в основном снижался. 

Если общий и базовый ценовые индексы PCE, а также доходы американцев в январе будут расти значительно быстрее, чем в декабре, и чем прогнозируется, то доходность казначейских облигаций и доллар могут вырасти. Эти данные могут повлиять на сроки снижения ставки ФРС. Между тем, трейдеры практически исключили сокращение ставки на мартовском заседании ФРС и недавно перенесли ожидания смягчения ДКП с мая на июнь с учетом высоких цифр по потребительской инфляции за прошлый месяц. Руководство ФРС в последнее время также акцентирует внимание на том, что не стоит спешить со снижением ставки. Член правления ФРС К. Уоллер заявил в конце прошлой недели, что ему необходимо просмотреть данные по инфляции еще за несколько месяцев, чтобы убедиться, что экономика США находится на пути к ценовой стабильности.

Эксперты Goldman Sachs Group изменили прогноз для траектории базовой процентной ставки ФРС на текущий год после недавних заявлений руководителей ФедРезерва и протокола январского заседания. Теперь GS ожидает, что ставка будет снижена четыре раза в 2024 году, а не пять, как предполагалось ранее. Первое снижение на 25 б.п. ожидается в июне.

Курс евро относительно доллара в начале этой недели вырос до $1,086. На прошлой неделе чиновники ЕЦБ подтвердили свое внимание к инфляции в еврозоне, особенно в секторе услуг и росте заработной платы. Так, в пятницу глава ЕЦБ К. Лагард заявила, что рост заработной платы замедлился, но еще слишком рано предполагать, что инфляция побеждена. В протоколе последнего заседания ЕЦБ по-прежнему прослеживается нежелание руководства регулятора обсуждать снижение ставок в еврозоне. 

Согласно данным CFTC, за неделю до 20 февраля инвесторы сократили длинные позиции по евро до минимума с ноября 2022 года, поскольку рынки учитывают риск того, что Европейский Центробанк предпримет шаги по снижению процентных ставок в этом году раньше ФРС. Эти длинные позиции по евро неуклонно сокращались в течение последних пяти недель. Участники рынка полагают, что инфляционное давление в еврозоне ослабевает быстрее, чем в США, поэтому ЕЦБ снизит ставки чуть менее чем на 100 б.п. в этом году против 82 б.п. снижения со стороны ФРС.

Данные по инфляции в ЕС будут опубликованы в пятницу на этой неделе. Ожидается, что основной показатель инфляции замедлится до самого низкого уровня с начала 2022 г. и составит 2,9%, а значит ЕЦБ в перспективе лета может смягчить политику. Рынки почти полностью заложились на первое сокращение ставки в июне, при этом вероятность снижения в апреле оценивается в 36%.

Вышедшая накануне статистика показала, что продажи новых односемейных домов в Соединенных Штатах в январе 2024 года выросли на 1,5% по сравнению с предыдущим месяцем до уровня 661 тыс, это оказалось ниже ожиданий рынка в 680 тыс. Разрешения на строительство в США в январе 2024 года снизились на 0,3% до годового показателя с учетом сезонных колебаний в 1,489 млн по сравнению с 1,493 млн в декабре и по сравнению с предварительной оценкой в 1,47 млн.

Курс иены во вторник ведет себя стабильно, торгуясь возле уровня 150,5 к доллару, поскольку инфляция в Японии осталась на целевом уровне центрального банка в 2% в годовом исчислении, сохраняя ожидания, что БЯ пока не выйдет из отрицательных ставок весной этого года. Потребительские цены в Японии в январе выросли на 2,2% в годовом выражении, что является минимальным подъемом с марта 2022 года. Цены без учета свежих продуктов питания (ключевой показатель, отслеживаемый Банком Японии) увеличились до 2%. В результате инфляция опустилась до целевого уровня Банка Японии в 2% после того, как на протяжении 21 месяца подряд она превышала его. Аналитики ожидали повышения этого показателя на 1,8%. Но поскольку базовая инфляция оказалась чуть выше консенсуса, то ряд инвесторов считают, что БЯ может выйти из политики отрицательных ставок в марте-апреле.

Во вторник стоит обратить внимание на следующую статистику: в Германии выходит индекс доверия потребителей от Gfk за март; из США ждем данных по заказам на товары длительного пользования за январь, а также индекс цен на жилье CaseShiller-20 за декабрь и индекс доверия потребителей за февраль.

Как видим, сейчас индекса доллара опустился на ближайший уровень поддержки в районе 103,65. Его пробой может открыть дорогу к снижению до следующего рубежа – 102,8. Если предстоящие цифры по инфляции PCE окажутся выше ожиданий, не стоит исключать новой волны роста курса доллара.