Workday: лучшие дни эмитента позади

Акции Workday (WDAY) торгуются на 20% ниже максимальных отметок 2021 года.

Компанию часто сравнивают с Salesforce и считают, что она добилась таких же высот в HCM (управление человеческим капиталом) каких добились в Salesforce по части CRM. Стоимость WDAY активно росла вместе с другими бумагами эмитентов-бенефициаров карантина, однако уже к текущему моменту ситуация изменилась. Помимо общей коррекции рынка в происходящем стоит винить темпы роста выручки, которые снизились по сравнению с временами пандемии. Если раньше доходы росли на 40% в год, то сейчас эта цифра сократилась до 20%. 

В такой ситуации инвестры рассчитывают увидеть прогресс по части рентабельности бизнеса, но этого не происходит. Да, в третьем квартале Workday смогла наконец получить прибыль ($43,4 млн), однако этого недостаточно чтобы оправдать коэффициент P/E в 70. Операционная маржа увеличилась на 90 базисных пунктов, до 25%, но, судя по всему, в скором времени стоит ожидать противоположной динамики, ведь менеджмент увеличивает расходы на отдел продаж с целью стимулировать рост выручки. CFO компании предупредил, что в 2023 году показатель может снизиться до 18%, а вернуться к 25% лишь после того как размер годовой выручки достигнет $10 млрд. 

Стоит готовиться и к тому, что в Workday решат воспользоваться обычной практикой для компаний, столкнувшихся с замедлением выручки - M&A. В этом случае прогресс по части прибыли может замедлится еще сильнее.