В четверг индекс доллара демонстрирует остановку своего ослабления и торгуется в районе 107,7, то есть примерно там, где он был сутки ранее. Курс евро также остается возле отметки 1,04. Японская иена на этой неделе – лидер укрепления к доллару среди ключевых валют на фоне «жесткого» настроя Банка Японии по ставкам. В четверг пара USD/JPY протестировала уровень 152 – это новый 1,5 месячный минимум. Курс китайского юаня постепенно сдает позиции против доллара – торговля идет в районе 7,28.

На прошлой и этой неделе валютный рынок менял направление движения в зависимости от настроя трейдеров по прогнозам относительно развития ситуации с торговыми пошлинами США.

В случае с Канадой и Мексикой вопрос торговых тарифов пока подвешен на один месяц. От этих стран Америка получила то, что хотела по охране своих границ. Что будет через месяц никто не знает. Власти Панамы разрешили США бесплатно пользоваться Панамским каналом для американских судов, а также под давлением США Панама выйдет из китайского проекта «Один пояс — один путь» - это глобальная стратегия Пекина по развитию логистики, инфраструктуры и своей трансграничной торговли.

Что касается Китая, то общей границы с США у них нет и по-быстрому что-то предложить американскому президенту, по аналогии и Канадой или Мексикой не получилось. Поэтому КНР полностью принял удар США по повышению тарифов и озвучил ответные пошлины на энергетическое сырье и введение экспортного контроля за металлами, важными для электроники и высоких технологий. Тем самым Пекин показал, что готов адекватно отвечать на торговую агрессию Штатов. Кроме того, Китай начал антимонопольное расследование в отношении Google. Пока прошел лишь первый раунд поединка двух ведущих мировых держав.

Ожидается, что президент Дональд Трамп и председатель КНР Си Цзиньпин в самое ближайшее время обсудят торговые события по телефону – возможно, что это станет сигналом о потенциальном пути к деэскалации конфликта. Сейчас инвесторы сосредоточены на предстоящих данных по инфляции в Китае (выходят в субботу), которые предоставят информацию об экономическом состоянии страны. В четверг USD/CNY находится возле 7,28.

На этой неделе наибольшие потери доллар США показал против иены, поскольку данные по росту заработной платы в Японии оказались выше ожидаемых. Это усилило аргументы в пользу дальнейшего повышения процентной ставки Банком Японии, в результате чего разница в доходности ставок между США и Японией опустилась до самого низкого уровня за четыре месяца – этот фактор сейчас укрепляет курс иены и торги идут в районе 152,0.

Опубликованный накануне индекс деловой активности в секторе услуг США от ISM в январе снизился до 52,8 п. с уровня 54,0 п. в декабре 2024 года. Это оказалось значительно ниже прогноза в 54,3 п. Глобальный индекс деловой активности США PMI от S&P составил в январе 52,7 п., что немного выше предварительной оценки в 52,4 п., но значительно ниже декабрьского значения в 55,4 п. Несмотря на это ухудшение в динамике, американские индексы деловой активности по-прежнему указывают на ежемесячное расширение активности. Кстати, схожая ситуация во второй крупной экономике мира – КНР, там тоже в январе зафиксировано значительное замедление деловой активности, хотя индексы пока остались в зоне расширения.

Согласно данным ADP, частные компании в США добавили в январе 183 тыс. рабочих мест, что выше декабрьского уровня 176 тыс. и лучше прогноза в 150 тыс. Отрасли, ориентированные на потребителей, стимулировали найм, в то время как рост рабочих мест был слабее в сфере деловых услуг и производства. Днем ранее были опубликованы результаты по числу открытых вакансий в США, основанном на результатах ежемесячного опроса (JOLTS). Они показали, что в декабре их число сократилось на 556 тыс. относительно предыдущего месяца и составило 7,6 млн, приблизилось к 4-летнему минимуму, против 8,156 млн. в ноябре.

Торговый дефицит США в декабре 2024 года увеличился до $98,4 млрд против ноябрьского дефицита в $78,9 млрд, что оказалось выше прогноза в $96,6 млрд. Общий импорт вырос на 3,5% до $364,9 млрд, в то время как экспорт сократился на 2,6% до $266,5 млрд. За весь 2024 год торговый дефицит США вырос на 17% до $918,4 млрд.

На этой неделе курс евро укрепился до $1,04, хотя, ближайшей целью восстановления здесь может быть отметка 1,053. Основной риск для Европы сейчас – это торговые тарифы, которые могут быть введены Д. Трапом по аналогии с КНР. Для ЕС это может быть достаточно чувствительно, поскольку темпы роста экономики тут очень скромные, а для поддержки ЕЦБ сейчас проводит цикл снижения ставок. Существуют опасения, что тарифы США могут вызвать дефляционное давление, что потенциально побудит ЕЦБ еще больше смягчить ДКП, из-за чего инвесторы снизили ожидания относительно депозитной ставки, прогнозируя, что к декабрю она опустится до 1,87%.

На прошедшей неделе ЕЦБ сократил свой баланс на 15 млрд евро до 6,393 трлн евро, против прироста на 5 млрд евро неделей ранее. С максимумов (8,836 трлн евро) баланс ЕЦБ снизился на 2,443 трлн или на 27,6%.

Композитный индекс деловой активности еврозоны HCOB вырос в январе до 50,2 против 49,6 в декабре, что соответствует предварительной оценке. Это улучшение было обусловлено расширением в секторе услуг (51,3 против 51,6 в декабре 2024 года), а также восстановлением в производственном секторе (46,6 против 45,1).

В четверг в еврозоне выходят данные по розничным продажам за декабрь. Ждем решения Банка Англии по ключевой ставке. А в США выходят данные по числу первичных обращений за пособиями по безработице.

Курс иены в первой половине января остановил ослабление и сейчас пара USD/JPY приближается к зоне сильной поддержки на 151,6-149,3. Если пятничные данные из США будут слабыми, курс доллара продолжит съезжать вниз.