Юань слабеет в ожидании повышения тарифов на товары из КНР

За последние сутки индекс доллара скорректировался на 1% от уровней двухлетних максимумов. Активный набор высоты быстро сменился снижением. Во вторник DXY торгуется в районе 107,0. Пара EUR/USD продолжает консолидацию чуть ниже уровня 1,05. Намерение Трампа поднять торговые тарифы на товары из Китая, из Мексики и Канады привели сегодня к ослаблению юаня, песо и канадского доллара.

Уже в пятницу индекс доллара прекратил свой стремительный рост и начал формировать коррекцию. Участники рынка почему-то решили, что подходящей новостью для этого станет предложение Д. Трампа избрать на пост министра финансов управляющего хедж-фондом Скотта Бессента. Инвесторам понравилась кандидатура этого профессионала, который может отдать приоритет экономической и рыночной стабильности. Он поддерживает традиционную республиканскую экономическую политику и использование Трампом тарифов в торговых переговорах. Бессент предложил план из трех пунктов: экономический рост на 3%, сокращение дефицита до 3% ВВП и увеличение внутренней добычи нефти на 3 млн барр/сутки.

С учетом накопившейся перекупленности доллара потребуется около двух недель, чтобы скорректировать осенний стремительный рост. Но до конца года американская валюта скорее всего останется сильной, даже если ФРС в декабре снизит ключевую ставку на 25 б.п. Курс доллара будет поддерживаться спросом на безопасные активы на фоне геополитической неопределенности и более сильных показателей экономики США по сравнению с еврозоной. Однако статистика показывает, что при президентах республиканцах курс доллара обычно слабел, в то время как при демократах он обычно укреплялся.

На этой неделе участников валютного рынка будет интересовать публикация протоколов последнего заседания FOMC и данных по инфляции PCE, которые помогут сформировать ожидания относительно будущих решений по процентным ставкам.В среду ждем вторую оценку ВВП США за 3-й квартал, еженедельные заявки на пособие по безработице, ожидаемые продажи жилья. В четверг в США отмечают День Благодарения– банки и биржи будут закрыты. Единственные данные, запланированными на пятницу: индекс менеджеров по закупкам Чикаго и обновление текущей оценки ВВП за четвертый квартал от ФРБ ​​Сент-Луиса.

Вышедший вчера индекс национальной активности ФРБ Чикаго снизился в октябре до -0,40 (самый низкий уровень за 9 месяцев), с уровня -0,27 в сентябре, что намного хуже рыночных прогнозов -0,20. Индекс показал, что экономическая ситуация снова стала ухудшаться.

Курс евро торгуется немного ниже ближайшего сопротивления 1,05 к доллару. На этой неделе единая валюта остается вблизи двухлетних минимумов на фоне растущих опасений по поводу рисков ухудшения ситуации в экономике еврозоны. К ним относятся неопределенности, связанные с новой администрацией Д. Трампа и продолжающимся военным конфликтом в Украине. На этом фоне снижение ставки ЕЦБ на 25 б.п. в декабре уже полностью заложено в рыночные ожидания. Новую слабость евро может вызвать только рост вероятности более агрессивного снижения ставки на 50 б.п. Сейчас этот шаг оценивается в 58%.

Предварительные данные по инфляции в еврозоне, которые должны быть опубликованы в пятницу на этой неделе, будут в центре внимания. Они могут дать дополнительные подсказки о размере предстоящего снижения ставки ЕЦБ в декабре. Вчера и сегодня пара EUR/USD консолидируется в районе 1,045-1,05.

Опубликованный накануне индикатор делового климата Ifo для Германии снизился в ноябре до 85,7 с 86,5 в октябре (ожидалось 86,0). Подындекс текущих условий уменьшился до 84,3 с 85,7, а деловые ожидания снизились до 87,2 с 87,3. Глава IFO Клеменс Фюст заявил, что в сфере услуг индекс делового климата вновь вернулся на отрицательную территорию и настроения ухудшились в сфере логистики и туризма, при этом впереди маячат новые тарифы и новые торговые войны с США.

Во вторник утром пара USD/CNY торгуется в районе 7,257 – это максимально высокий уровень с конца июля. НБК продолжает отдавать приоритет стабильности курса юаня, даже когда более слабая валюта могла бы помочь экономике. Однако надо делать поправку на геополитическую ситуацию. Трамп, который должен вступить в должность Президента США в январе, в ходе своей предвыборной кампании пообещал ввести высокие пошлины на китайский импорт.

В понедельник в своей социальной сети Truth Social Д. Трамп заявил, что введет дополнительные 10% тарифы на товары из Китая и 25% тарифы на все продукты из Мексики и Канады. После этих новостей китайский юань сегодня показывает ослабление на 0,25%, канадский доллар (-1,06%) упал до четырехлетнего минимума, а курс песо (-1,7%) торгуется близко к самому слабому уровню с 2022 года. Трамп особенно сильно хочет принять меры, ограничивающие попадание в США китайского наркотического опиоидного препарата фентанила. Конгресс США обвинил Китай в субсидировании производства и экспорта фентанила, что приводит к растущему числу смертей.

Из статистики, выходящей сегодня в США стоит обратить внимание на индекс динамики цен на дома S&P-CaseShiller-20 за сентябрь, индекс потребительского доверия от Conference Board за ноябрь и данные по продажам новых домов за октябрь. Вечером ждем публикацию протоколов заседания ФРС.

Как видим на графике USD/CNY быстрое укрепление юаня в августе-сентябре быстро сменилось обратным ценовым движением в октябре-ноябре. Судя по всему, в ближайшей перспективе доллар может подняться в район 7,28 юаня, то есть вернется на максимумы лета этого года. Но курс доллара будет зависеть и от данных по индексу PCE.