Вторник, 18.03.2025
×
Фондовый рынок с Ольгой Коношевской - 16.03.2025

Алексей Бачеров: Акции или облигации

Аа +
- -

ERP российского рынка на горизонте 1, 3 и 5 лет.

Сейчас много рассуждений о том, что при таких высоких ставках, рынок акций становится совсем неинтересным для вложений. Между тем это не подтверждается расчётами. Всё как обычно зависит от срока инвестиций.

На графиках приведены регрессии EPR (Equity Risk Premium – премия за риск инвестиций в акции) от NRR (Non Risk Rate – ставка без риска, доходность ОФЗ на соответствующий горизонт) с отсечением ниже 15% по NRR.

Что из них видно?

  • На горизонте в 1 год (Y1) – разброд и шатание, что в общем обычное дело для рынка акций. Здесь ERP бывают как положительные, так и отрицательные, а значит вложения в акции могли давать результат и лучше и хуже, чем вложения в ОФЗ.
  • На горизонтах в 3 года и 5 лет (Y3,Y5) – отрицательных EPR нет. А это значит, что вложения в акции всегда приносили больший доход, чем ОФЗ. Прослеживается явная динамика, что чем выше ставка, тем ERP было меньше, но если на горизонте 3-х лет скажем при ставке17,5% мы видели ERP – всего 1,5%, что конечно же очень мало, то уже на 5-ти летнем она вырастала да 3,5% (замечу, что все ставки даны в годовом выражении).

Статистики несомненно мало для таких высоких ставок, поэтому говорить о статистической достоверности к сожалению не приходится. Но в любом случае такая опора лучше, чем пространные рассуждения о возможном будущем.

Какой вывод напрашивается?

Если инвестор мыслит достаточно длинными горизонтами – от 3 лет, а лучше от 5-ти, и его не волнуют колебания рынка акций (а они могут быть очень существенными), то нет необходимости держать ОФЗ, да и многие другие облигации инвестиционного рейтинга. Но здесь ключевое – если его не волнует волатильность.

P.S. Кстати, интересный факт. Несмотря на то, что на горизонте в 1 год есть отрицательный ERP, оказывается, что при высоких ставках инвестиции в широкий рынок акций с учетом дивидендов никогда не были отрицательным. Самый плохой результат был ERP = -12,29% при этом NRR =16,06%. То есть за этот год рынок дал доходность на 12,29% меньше, но всё равно остался положительным +3,77%.

Telegram канал автора: https://t.me/s/ab_trust

В разделе «Обзор блогов» редакция представляет републикации наиболее интересных постов известных российских экономистов, публицистов, финансистов и экспертов, опубликованных на личных каналах и онлайн-ресурсах авторов. Ссылки на эти ресурсы указаны под обзором. Данные републикации не являются подготовленными специально для Finversia.

Ответственность за информацию, высказанные профессиональные и этические оценки, версии и прогнозы остается на авторах блогов.

Орфография и пунктуация авторов блогов сохранена. Перевод иноязычных блогов – авторы блога.

Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
все обзоры блогов »
- -
98
ПОДПИСАТЬСЯ на канал Finversia YouTube Яндекс.Дзен Telegram

обсуждение

Ваш комментарий
Вы зашли как: Гость. Войти через

Санкции, цены и ураган по имени Трамп Санкции, цены и ураган по имени Трамп Снятие санкций с России. «Недоделанный фюрер», «потрепанная шавка» и другие эмоции политиков. Россельхозбанк нашел, как обойти санкции. Санкции и цены, что и как дорожает весной 2025. Игрушки, опричники, квадроберы и нюансы собачьей жизни. Мишель Боуман номинирована на пост заместителя председателя ФРС по надзору Мишель Боуман номинирована на пост заместителя председателя ФРС по надзору Президент США Дональд Трамп выдвинул кандидатуру члена Совета управляющих Федеральной резервной системы (ФРС) Мишель Боуман на пост заместителя председателя по надзору. Если её назначение будет утверждено, Боуман возглавит работу по надзору за банками и регулированию финансового сектора, что, как ожидается, приведёт к смягчению регуляторных норм и надзора за банками. Тимур Аитов: «Не так уж нужен нам всем этот цифровой рубль» Тимур Аитов: «Не так уж нужен нам всем этот цифровой рубль» На днях глава ЦБ Эльвира Набиуллина сообщила, что массовое внедрение российского цифрового рубля перенесено с 1 июля 2025 года на более поздний срок. «Цифровой рубль представляет для смарт-контрактов гораздо больше возможностей», – сообщила при этом глава ЦБ. – «Мы хотим сделать это направление одним из ключевых в развитии этого проекта. Основная причина сдвигов сроков – необходимость дополнительного обсуждения и подготовки пользователей к этой технологии». Новую дату внедрения цифрового рубля глава регулятора пообещала назвать позже. Ситуацию с внедрением цифрового рубля в интервью Finversia комментирует наш эксперт, председатель комиссии по безопасности финансового рынка Совета ТПП РФ Тимур Аитов.

Канал Finversia на YouTube

календарь эфиров Finversia-TV »

 

Корпоративные новости »

Blocks_DefaultController:render(13)

Сообщить автору об опечатке:

Адрес страницы с ошибкой:

Текст с ошибкой:

Ваш комментарий или корректная версия: