Егор Сусин: Китай: посадка продолжается

Радужные прогнозы по росту китайской экономики придётся снизить.

В июле китайская экономика резко замедлилась, отчасти это может быть связано с жесткой реакцией на усиление ковидной повестки, что накладывается на общую тенденцию замедления роста. Рост промышленного производства замедлился до 6.4% г/г, прирост за два года составил 11.5%, что стало минимумом с сентября прошлого года. Но если производство поддерживается неплохим экспортом, то внутренний спрос выглядит все хуже.

Формально розничные продажи растут на 8.5% г/г в номинальном выражении, в реальном выражении рост составил 6.5% г/г. Но все это относительно достаточно низкой базы прошлого года. Прирост розничных продаж за два года составляет всего 3.5%, что существенно ниже июньского роста (6.6%). В целом внутренний  выглядит спрос очень слабо, среднегодовой рост за последние 2 года оказался ниже 2% ежегодно, т.е. здесь экономика не вернулась к докризисным трендам.

Потребительская инфляция оставалась низкой 1.0% г/г, но здесь если сильное влияние фактора цен на продукты питания, который оказывает сильное дефляционное влияние из-за высокой базы прошлого года. Хотя одновременно есть и обратное влияние роста цен на бензин. Без учета этих факторов инфляция немного ускоряется, но пока остается достаточно низкой. Чего не скажешь о динамике цен производителей, которые растут на 9% г/г, показывая рекордный рост цен с 2008 года. Пока ничего ужасного здесь все же не происходит, но инфляционное давление постепенное усиливается. При этом, кредитные стимулы остаются значительными, но постепенно здесь идет охлаждение. Действия Народного Банка Китая по активизации кредитования пока лишь немного замедлили этот процесс. Так, или иначе, но радужные прогнозы по росту китайской экономики (как и ряда других азиатских экономик) ожидаемо придется пересматривать вниз.