Егор Сусин: Китай притормаживает

Ситуация с внутренним спросом позитива не обещает.

Китай притормаживает: слабые розница и инвестиции, сильный экспорт

Сокращение фискального и монетарного стимула притормозило восстановление китайской экономики, внутренний спрос слабый, внешний – оказывает поддержку экономике.

Отчеты по китайской экономике за июль указывают на торможение восстановления экономики. Хотя производство и демонстрирует рост на уровне 4.8% г/г, но в основном за счет внешнего сектора. Розничные продажи упали за год на 1.1% в номинале и на 2.8% г/г в реальном выражении – восстановление здесь прекратилось. Инвестиции после двух месяцев небольшого роста снова ушли в минус и выдали падение на 4.4% г/г.

За последние 12 месяцев объемы финансирования выросли на 31.1 трлн юаней, против роста в 2018-2019 годах на 23-24 трлн юаней. Просто для того, чтобы как-то понимать масштабы 31.1 трлн юаней – это 31.5% ВВП, или $4.4 трлн. Учитывая, что основной стимул шел через наращивание кредитного финансирования, а здесь в июле резко притормозили, очевидно, что выбор сейчас между дальнейшим наращиванием и без того огромного долга и замедлением роста будет необходимо делать. Бюджетный стимул тоже начал притормаживать …

Поддержку экономике оказывала внешняя торговля, экспорт подскочил в июле на 7.2% г/г, а импорт сократился на 1.4% г/г, в итоге торговый баланс был близок к рекордам и составил в июле $62.3 млрд. Импорт нефти снизился до 12.1 мб/д, с рекордных уровней июня (13 мб/д), но это на 2.4 мб/д выше уровней прошлого года. Средний за 3 месяца импорт нефти был на 2.5 мб/д выше уровней прошлого года. Несмотря на это, потратил Китай на импорт нефти в июле на 27% меньше, чем в июле прошлого года.

Вряд ли Китай сможет и дальше наращивать долг прежними темпами, потому ситуация с внутренним спросом позитива не обещает.

 Профиль автора в соцсети: https://www.facebook.com/egor.susin