Егор Сусин: Центробанки крутятся как могут

Какие решения были приняты по ставкам?

ЦБ Швейцарии, вслед за ЕЦБ, пытается синхронизироваться с ФРС и оставил ставку неизменной на уровне 1.75%, хотя рынок ждал повышения на текущем заседании. Взяв паузу ЦБ сохранил открытой дверь для дальнейшего повышения: «нельзя исключать, что дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики может стать необходимым». Одновременно, Нацбанк Швейцарии заявил о возможности интервенций (в поддержку курса швейцарского франка) на валютном рынке по мере необходимости.

В Швеции все сильно сложнее, Riksbank повысил ставку на 25 б.п. до 4% и может повысить снова, т.к. «инфляционное давление слишком велико», прогноз по инфляции на 2024 год повышен до 4.6%, в текущем году она составит 8.6% после 8.4% в 2022 году. При этом, Riksbank заявил о начале интервенций в поддержку курса шведской кроны в объеме $8 млрд и €2 млрд (около ¼ валютных резервов) в ближайшие 4-6 месяцев, назвав это креативным «хеджированием валютных резервов», видимо, чтобы снизить риск давления со стороны Минфина США и обвинений в валютных манипуляциях.

К интервенциям готовится и Банк Японии, учитывая, что курс USD/JPY снова подбирается к 150, а доходность десятилетних облигаций уже около 0.75% – заседание завтра и Банк Японии вынужден крутиться как уж на сковородке, скупив с начала месяца гособлигаций на ¥6 трлн (~$41 млрд). Йеллен уже дала понять, что любое вмешательство должно быть направлено на сглаживание волатильности, а не на влияние на уровень обменного курса. Для Японии заседание в пятницу будет непростым.

«Жесткая пауза» ФРС и некоторых представителей ЕЦБ заставляет говорить о том возможном дальнейшее повышение ставки ЕЦБ.

Все интересное здесь еще впереди....

Банк Англии пошел за остальными и тоже оставил ставку неизменной 5.25%, хотя рынок ждал повышения до 5.5%. Правда перевес был всего 5 голосов против 4. При этом будет сокращать портфель облигаций на £100 млрд в ближайшие 12 месяцев до £658 млрд. Синхронизация с ФРС идет и здесь. Хотя ситуация с инфляцией в Британии существенно хуже, а рост зарплат ускорился до новых максимумов, но ЦБ увидел признаки ослабления на рынке труда из-за роста безработицы. Но, конечно, Банк Англии тоже, как и все: «Если появятся признаки более устойчивого инфляционного давления, потребуется дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики.» В целом Банк Англии идет по тому же пути, что и остальные – пауза с возможным повышением в будущем «если...». Британскому фунту это не очень понравилось ... это тоже добавит инфляции.

Банк Турции живет с своем режиме, здесь инфляция почти 60%, потому повысил ставку с 25% до 30% – этого в текущей ситуации тоже маловато, учитывая, что общую инфляцию к концу года можно ждать выше 65%. Но все же турки в целом выступили в рамках ожидаемого и обещают продолжать бороться с инфляцией, а вот смогут ли, учитывая риски для финстабильности – это вопрос. Лире это не очень помогло – она опять выше 27. При такой «веселой» общей инфляции (а она еще ускорится из-за роста цен на энергоносители) у лиры есть риски дальнейшего снижения, хотя и не очень агрессивного.