Егор Сусин: ВВП США – рост за счет запасов

Экономика США в четвертом квартале выросла сильнее прогнозов.

ВВП США в 4 квартале подрос на 0.7% кв/кв, или 2.9% в пересчете на год (SAAR) как обычно считают американские статистики, но годовые темпы роста замедлились до 1% г/г.

Фактически весь рост экономики в 4 квартале – это рост запасов на складах (1.8 п.п.), рост потребления услуг (1.1 п.п.) и сокращение импорта (0.9 п.п.) – это позволило компенсировать провал инвестиций в жилищном строительстве (-0.9 п.п.) и падение инвестиций в оборудование (-0.2 п.п.). Это первый квартал с 2020 года, когда в совокупности инвестиции (без запасов) и потребление показали отрицательную динамику.

Данные еще могут быть пересмотрены, но они далеко не позитивны и указывают на рецессию. Рост «вытягивает» сектор услуг, но именно он и генерирует основную инфляцию. Ускорение роста запасов – это скорее отражение проблем. Одновременно, рынок труда остается крайне перегретым и заявки на пособие по безработице ушли на очередные минимумы, что не позволяет ФРС быстро остановиться. Так что все дело идет к рецессии.