Евгений Коган: Американский ЦБ снова печатает доллары

И инфляция этому отнюдь не помеха.

Куда ни посмотрю, все пишут, что баланс ФРС (центрального банка США) снова вырос. Доступным языком рассказываю, что происходит и какие последствия.

Итак. В 2020 году ФРС запустила «печатный станок».

По другому этот процесс называется – QE (quantitative easing). ФРС влила на рынок $4,5 трлн, покупая облигации (в основном госбонды США). В результате баланс ФРС вырос в 2 раза. Посмотрите на график. Вот так во время пандемии ФРС стала уже владеть ~17% госдолга США.

Но печатать деньги во время такой высокой инфляции нельзя.

Поэтому лавочку прикрыли и от облигаций ФРС начала избавляться. Обратный процесс называется QT (quantitative tightening).

Шел он небыстро: удалось продать облигаций примерно на $600 млрд (всего лишь 12% от напечатанного, но хоть что-то). Но вот незадача…

За последние пару недель баланс ФРС снова вырос.

Причем сразу на ~$400 млрд. Будто последних 4 месяцев QT и не было. Большую часть «изъятых» денег резко вернули в систему.

На что пошли эти ~$400 млрд?

Естественно, не на скупку гособлигаций, а на помощь банкам. Обанкротились Silicon Valley Bank и Signature Bank. Им и другим банкам нужны деньги, вот ФРС и подставила плечо.

• $110 млрд – краткосрочные кредиты банкам под залог.
•  $53 млрд – новая программа от ФРС (с 12 марта), которая временно предоставляет банкам деньги.
•  $180 млрд – это некие «Прочие кредиты». Как я понимаю, сумма была предоставлена Федеральной корпорации по страхованию депозитов.
•  $60 млрд – судя по всему, ФРС дала в долг иностранным центробанкам. Скорее всего, ЕЦБ из-за проблем банков в Европе.

Понятно, что сейчас лучшее, что может сделать ЦБ – это подставить плечо банкам.

Но абсурдность происходящего удивляет. О какой борьбе с инфляцией может быть речь, когда весь прогресс по QT просто обратили за пару недель?

Не завидую я ребятам из ФРС, непросто же объясняться в такой ситуации. Да и положение у них и вправду сейчас непростое.