Финансовые блоги: 4-11 сентября 2016 года

Послужной список руководства ЦБ, стратегия мартингала, о популизме Партии Роста, несправедливое регулирование, Михаил Слободин, время рубля ещё не пришло, зелёные ростки накануне зимы, Илон Маск, повышение ставки станет катастрофой, рейтинг карт с кэшбеком, Максим Авербух критикует Андрея Мовчана, регулирование категорий инвесторов.

Популярно о низких ставках

Что такое негативные ставки и как они трансформируют мировую экономику – трёхминутный ролик от MarketWatch с великолепной графикой.

Удвоение ставки при проигрыше?

Василий Некрасов о стратегии мартингала: «Если интересуетесь азартными играми или трейдингом, то Вы наверняка слышали про стратегию мартингала (удвоения ставки при проигрыше). Я показываю, что до добра она не доводит, и объясняю почему».

Партия Роста: вранье, популизм, далее – везде

Алексей Саватюгин о выборах, про Партию Роста: «Позиционирует себя как партия просвещённых предпринимателей. Все с высшим образованием, знают импортные языки…Смотрим рекламу. Всего три предложения, но:
- ошибка (опечатка?) в третьем же слове;
- незнание законов в первом же предложении (в России нет микрокредитных организаций, есть микрофинансовые организации и микрокредитные компании);
- враньё во втором предложении (уже давно нет «кредитов под тысячи процентов»);
- общий популизм и непонимание сути рыночной экономики долга.
У них нет денег на корректора? Они сами не читают то, чем пичкают миллионы избирателей? И эти люди меня уверяют, что знают, как спасти экономику? Не пропустите так же его же пост о покойном диктаторе Исламе Каримове.

О несправедливом регулировании

Александр Абрамов радует переводами из National Bureau of Economic Research (NBER). На этот раз исследование об имущественном положении семей управляющих портфельными инвестициями: «Они определили, что выходцы из бедных семей в среднем оказывают доходность управляемых ими MFs примерно на 2 п.п…. Меня же в этой работе шокирует другое, оказывается и из тех или иных источников можно найти полную информацию об имущественном положении данных менеджеров… Подумалось, как все же несправедливо устроено регулирование. У нас регулятор решил проводить чуть ли не медосмотр безобидного инвестора, а те, кто ему противостоит с той стороны вроде как бы прячутся за черным стеклом в комнате для допроса. Недавно Банк России сказал, что раскрытие информации о доходах топ-менеджеров банков, оказывается вызовет социальную напряжённость. Хотя в США каждая публичная фин.компания публикует proxy statement - где все до копейки показывает про доходы топ-менеджеров».
Абрамов перевёл немного и из WSJ про десинхронизацию динамики цен на акции и облигации.

Пчёлку жалко

Андрей Врацкий жалеет Слободина: «Вот ходишь ты такой весь весёлый и креативный. В костюмчик пчелы вырядиться. Текстик про нефть написать и фолловеров поднабрать. Цикл на ютюбе замутить, интересную публику поинтервьюировать. Туалетную бумагу сэкономить и научно это обосновать (и одновременно на аренде офиса в тыщу раз больше денег про…ать). В общем, живёшь полной жизнью, как умеешь. А скелеты в шкафу - это скелеты в шкафу. И никуда они не исчезают, висят себе и висят. Вопрос только всплывут ли или не всплывут. И не ты этим вопросом рулишь, совсем не ты...».
А собственно про скелеты очень рекомендую почитать, как теперь модно выражаться, лонгрид, про то, как разворовали Воркутинскую ТЭЦ, как структуры Вексельберга выкачивали деньги, давали взятки, а потом пытались продать растерзанный актив.

Время рубля ещё не пришло?

Ярослав Кабаков о рубле: «При этом рубль в диапазоне 63-67 «телепается» уже полгода. Версий данному эффекту приведено уйма. Мысли о том, что в момент нарастающих рисков увеличивается волотильность доллара, нефти и других высоколиквидных активов, до рубля особо никому дела нет - в голову аналитикам не приходит. Скажу проще, время рубля пока не пришло. Ликвидности в российском рынке (болоте) маловато, чтобы отыгрывать спекуляции на глобальных рынках. Рубль нынче - это как акция третьего эшелона, ослабление или укрепление отыграет за очень короткий период именно в тот момент, когда тенденции на международных рынках станут очевидны. Ну а пока ФРС США не подняло ставку, не прошли выборы в США, "отменили" сланцевую нефть и ЦБ РФ через РЕПО так или иначе связывает ликвидность высокими ставками - рубль будет стоять в диапазоне».

Зелёные ростки накануне зимы

Андрей Нальгин увидел зелёные ростки в экономике накануне зимы: 1) Рыночные оценки вероятности дефолта России (через прайсинг 5-летних CDS) уже опустились на доcанкционный уровень. 2)Доходность 10-летних гособлигаций России практически вернулась на досанкционный уровень. 3) Фондовый рынок в целом находится на исторических максимумах.

Бюрократия в США

К вопросу о слишком больших зарплатах: В США из-за избыточного менеджмента и излишней бюрократии «теряется» ежегодно порядка $3 трлн или 17% ВВП.

Хиллари-Трамп

Goldman Sachs запретило своим сотрудникам спонсировать кампанию Дональда Трампа и других кандидатов, кроме Хиллари Клинтон.
Charles Ortel, аналитик Wall Street о том, что Фонд Клинтон не что иное, как мошенническая схема.

Об Илоне Маске

Тимофей Мартынов выложил несколько сканов из книги Илона Макса «Никогда не сдамся».

Повышение ставки станет катастрофой

Jim Cramer считает, что от повышения ставки ФРС выиграют лишь 20% компаний из индекса S&P 500, 80% же проиграют.

Ликвидность по-американски

С 6 сентября на Санкт-Петербургской бирже запущен механизм, позволяющий «перекачивать» ликвидность с американских бирж на российский рынок. Таким образом, решена проблема ликвидности иностранных ценных бумаг, торгующихся на СПБ.

Рейтинг карт с кэшбеком

Игорь Соловьёв об исследовании РБК про карты с кэшбеком: «Это полезная штука, но очень похоже, что исследование, опубликованное в РБК проспонсировано МТС) Может это мне показалось, но результаты сравнения неочевидные. Калькулятор на вид хороший, но понятно, что результаты будут меняться при изменении его параметров. Важно, чтобы считал корректно. Похоже при выборе карты все равно в итоге придётся вникать в подробности и сравнивать самому тарифы. Даже навскидку у МТС смущает куча дополнительных платежей за подключение опций и то что кэшбек возвращается не деньгами, а баллами, с которыми тоже надо разбираться и как они начисляются и как тратятся. Думаю, что карта хотя бы того же Тинькофф Банк будет поинтереснее чем карта МТС. Вообще похоже есть на рынке потребность в сервисе, который будет объективно сравнивать условия и тарифы банков и мобильных операторов и давать возможность самому пользователю сделать выбор на основе полной информации о тарифах представленной в удобном для сравнения виде».

Русская история замкнулась, Раневская вышла замуж за Лопахина

Сергей Медведев о нашумевшей дачи Чубайса за $40 млн: «Это, конечно, безумно смешно: одно дело сечины и шуваловы, это понятно, такие гоголевские типажи, чекист-полицмейстер с тяжёлым взглядом и оборотистый юрист со связями , но тут же кумиры либеральной интеллигенции, Чубайс и Дуня, в доску свои, ещё фотошоп гулял после свадьбы, где они на продавленном диване на фоне ковра, едят оливье с разных тарелок, который многие приняли за чистую монету... Но нет, все туда же: распил, офшор, притворная сделка и апофеоз пошлости -- домик за 40 млн долларов на колхозном поле напротив дачи Пастернака. Русская история замкнулась, Раневская вышла замуж за Лопахина. Я думал, у Дуни получше с чувством юмора».

Сергей Романчук с небольшим скандалом: «6 сентября директор департамента финансовой стабильности Банка России Сергей Моисеев действительно провёл встречу с казначеями банков, организованную НФА. Однако сообщение, опубликованное на сайте ассоциации, не соответствует действительности. В нем говорится: "В целом участники Совещания позитивно оценили развитие электронных площадок для торговли на межбанке, а также инициативы в этом направлении от ЦБ РФ". Каждый, кто был на Совещании, может подтвердить, что инициативы ЦБ в этом направлении были оценены в целом НЕГАТИВНО. Кроме упомянутых в статье отзывов Альфабанка и Металлинвестбанка, отрицательно высказывались и другие участники рынка, в том числе ВТБ и Сбербанк».

Авербух vs Мовчан

Андрей Мовчан про кубышки правительства: «ФНБ и РФ - два небольших кармана на пиджаке России. Денег в них становится меньше, и через годик не станет совсем. Но в других карманах денег даже прибавляется - так что общий размер ЗВР растёт и уже почти составляет $400 млрд…А значит:
- ничего не случится, когда ФНБ и РФ кончатся
- проблемы экономики состоят вовсе не в наличии дефицита у бюджета
- тот, кто поднимает тему исчерпания фондов - ничего не понимает в экономике, не относится критически к информации и, если он использует эту мысль как доказательство проблемности российской экономики или свидетельство против существующей власти - просто дискредитирует идею критики власти и играет на руку её сторонникам.
Максим Авербух раскритиковал Мовчана: «Первое утверждение «ничего не случится, когда ФНБ и РФ кончатся». Данное утверждение верно лишь в том случае если исчерпание РФ/ФНБ произойдёт одновременно с ростом цены нефти, который сделает бюджет бездефицитным. Во всех остальных случаях, ныне покрываемый за счёт средств РФ/ФНБ дефицит федерального бюджета придётся либо сокращать, либо покрывать из иных источников….Второе утверждение А.М.: «проблемы экономики состоят вовсе не в наличии дефицита у бюджета». Действительно, основная проблема экономики состоит не в дефиците бюджета. Дефицит бюджета следствие сырьевого характера экономики в условиях серьёзного падения цены на углеводороды. Но как показано выше, для нас с вами, граждан России, дефицит бюджета выражается в девальвации, высокой инфляции, экономическом спаде, сокращении соцрасходов бюджета - и как следствие - сильном сокращении уровня и качества жизни. Третье утверждение А.М.: «тот, кто поднимает тему исчерпания фондов - ничего не понимает в экономике». Нет, Андрей. Для нас экономика не вещь в себе, а наши зарплаты и пенсии, качество медобслуживания, рабочие места, и многое другое - и как показано выше, практически все это зависит от дефицита госбюджета, от того из каких источников он покрывается, а значит от наполнения РФ/ФНБ».

Яков Миркин о том, что не все так плохо: «Что растёт два года подряд, вопреки нашей хмари, гари и мути? Добыча топлива +2,9%. Добыча угля +12,9%. Добыча нефти +3,8%. Металлические руды, концентрат цинковый – рост в 2,1 раза. Мясо (свинина, КРС) +20,9%. Мороженая рыба +31,4%. Филе рыбы мороженое +42,5%. Мороженое +16,8%. Мороженая земля. Деревянная тара +5,5%. Картон +15%. Мыло и моющие средства +14,1%. Электроприборы для обогрева воздуха – в 5 раз! Ткани +42,8%. Пропан и бутан сжиженные + 23,5%. Красители +39,5%. Серная кислота +30,1%. Аммиак безводный +21,6%. Азотные удобрения +13%. Каучуки синтетические +39,3%. Химические средства защиты растений +94,6%. Препараты для лечения сердечно-сосудистых заболеваний +35,9%. Для психоневрологических заболеваний, ампул +50,7%. Искусственные и синтетические волокна +15,8%. Шины для легковых автомобилей +6,4%. Трубы бурильные +30%. Плиты, полос и ленты алюминиевые +6,6%. Сталеплавильное оборудование и литейные машины +66,9%. Изделия медицинские, хирургическое оборудование +31,4%. Электроэнергия, газ и вода +9,1%. Стулья +24%! Все это составляет величественную картину, несущую надежду тому, кто еще не замер в поисках выхода из собственного кризиса».

Они учат нас, как вести бизнес

Сергей Васильев: «Решил посмотреть жизненный опыт и послужной список ключевых руководителей нашего МЕГАРЕГУЛЯТОРА, т.е. главного органа страны, который должен настраивать рынок.
1. Эльвира Набиуллина - Глава ЦБ России. За 25 лет трудовой деятельности в реальном бизнесе она проработала всего 1 год.
2. Сергей Швецов - Первый Зам. Пред. Главы ЦБ. Опыт работы в коммерческих банках, либо просто в бизнесе, за 23 года трудовой деятельности - НОЛЬ дней.
3. Владимир Чистюхин - первый заместитель руководителя Службы Банка России по финансовым рынкам. Первый Зам. Швецова в Мегарегуляторе. Опыт работы в реальном коммерческом банке или бизнесе - НОЛЬ дней.
Я думаю, тут не нужны комментарии, на предмет того, как эти люди относятся к бизнесу, коммерческим банкам, брокерам, несмотря на весь их «либерально-рыночный пыл». Они постоянно учат... как вести бизнес, проработав в этом бизнесе, всего 1 год, на троих...Причём эти люди ещё молоды и очень упорны, они уверены в своей правоте, а главное уверены в своём праве учить всех, как вести БИЗНЕС».

Как бы из корыта с водой и ребёнка не выплеснуть

Анатолий Гавриленко о заседании Совета Московской биржи: «За почти два часа, которые я был на Совете, так и не удалось закончить обсуждение первого вопроса «О совершенствовании системы защиты инвесторов на финансовом рынке посредством введения регулирования категорий инвесторов и определения их инвестиционного профиля». Докладывал по этому вопросу сам уважаемый г-н Швецов (САШ). Рассказал, что ЦБ очень внимательно отнёсся к замечаниям участников рынка на представленный документ, и в ЦБ разработали новые предложения. Действительно, новые предложения немного отличаются от прежних, но по сути ситуацию не меняют. По прогнозам участников рынка, даже с этими смягчёнными требованиями рынок прикажет долго жить в ближайшие два года. Вот только почему-то не чувствовал я какой-то принципиальной готовности участников доказывать свою правоту. Может, мы уже привыкли, что ЦБ всё равно продавит? Ведь вопрос стоит, на мой взгляд, весьма драматично и даже критично. Коллеги, с которыми уже не один год работаем на рынке, и которым я реально верю, просто убеждены, что предлагаемые нововведения разрушат рынок. Но и у меня нет ни малейшего подозрения, что ЦБ и сам САШ желают именно этого. Так в чём дело?...».