Павел Шпидель: Бегство капитала

Продолжается бегство денежного потока российских физических лиц в валютные депозиты в иностранных банках, хотя темпы снижаются.

С начала СВО физлица (резиденты РФ) распределили 2.8 трлн руб в валютные депозиты в иностранных банках, что в 2.2 раза больше, чем накопленный объем вывода с декабря 2017 по февраль 2022 (период ведения статистики).

В расчете на месяц интенсивность бегства выросла в 6.2 раза с 26.5 (за 4 года до СВО) до 164 млрд руб (после начала СВО до июля 2023). С начала 2023 вывод денег в иностранные депозиты сократился в 3.3 раза с 266 млрд в пиковый период июля 2022-января 2023 до 82 млрд за последние три месяца.

Но даже так, интенсивность вывода втрое выше, чем до СВО. Речь идет о денежных потоках (2.8 трлн с начала СВО), тогда как с учетом валютной переоценки денежные активы в иностранных банках выросли на 4.1 трлн (с 2.3 до 6.4 трлн руб).

В январе 2022 валютные депозиты в российских банках в три раза превышали валютные депозиты в иностранных банках (90 млрд против 30 млрд долл), а теперь в 1.6 раза меньше (44.6 vs 73 млрд долл).

Важно отметить, что в этой статистике учитывается не все бегство капитала российских физлиц, а только легальный вывод и то, что удалось установить (реальные объем существенно больше, в том числе через трасты и фонды).

По факту девалютизации нет никакой. Объем валютных депозитов, который сократился в российских банках, был компенсирован ростом валютных депозитов в иностранных банках.

В итоге совокупные валютные активы российских домохозяйств практически не изменились (254 млрд в июне 2023) с максимума в октябре 2021 (266 млрд).

Без учета депозитов в иностранных банках произошло снижение валютных активов на 23% до минимума с ноября 2019 из-за неприемлемых инфраструктурных рисков и условий удержания.

Тенденция вполне однозначная. Происходит замещение валютных активов в российском контуре на валютные активы во внешнем контуре, при этом интегральное позиционирование не меняется. С учетом скрытых переводов валютное позиционирование с тенденцией на увеличение.