Павел Шпидель: Действительно ли они настолько прибыльны?

Анализ историй успеха на американском рынке.

Сейчас ТОП 20 технологических компаний формирует свыше 80% от прироста рынка с начала года, любой поиск рациональности напрямую сопрягается с анализом самого успешного бизнеса. Так что показали лучшие из лучших компаний, по крайней мере в контексте прироста капитализации (список здесь).

Операционная прибыль за 1кв24 составила 145.1 млрд, что на 52.8% выше 1кв23. Высокие темпы роста обусловлены низкой базой сравнения 2022–2023, когда прибыль сокращалась на 16-20%.

За три года (для 1 квартала) прибыль выросла на 45.7%, что примерно сопоставимо с тем, что было за трехлетку до COVID (+44.8%). Максимальная прибыль до ужесточения ДКП и инфляционного шторма была в 4кв21 – 126 млрд, а в 4кв23 – 151.8 млрд, т.е. +20% (по собственным расчетам).

Основной вклад в формирование прибыли компаний из представленного списка вносят ТОП 7 – 131.2 млрд (+52%) в 1кв24. Лучший результат до ужесточения также был в 4кв21 – 107.5 млрд, а спустя три года в 4кв23 – 138.1 млрд или +28.5%.

По оставшимся 13 компаниям результаты очень скверные. Хотя прибыль выросла на 61% г/г, но от экстремально низкой базы прошлого года, которая находилась на 10-летнем минимуме. Текущая прибыль всего 13.8 млрд в 1кв24, что находится немного выше средней прибыли в 2018–2019 для 1 квартала, но на треть ниже 1кв22. Результаты очень слабые.

По чистой прибыли ТОП 20 компаний за 1кв24 показали 120.8 млрд (+56.4% г/г) из-за эффекта базы, +32% за три года vs +72% в 2017–2019. В 4кв21 прибыль составила 113.5 млрд, а в 4кв23 – 127.6 млрд или +12.4%, т.е. текущая чистая прибыль немного превысила уровни 2021.

Для ТОП 7 компаний чистая прибыль выросла на 50% г/г, +38.9% за три года vs +74% за три года до COVID. В 4кв21 лучший докризисный результат был 104 млрд, а в 4кв23 прибыль выросла до 117 млрд или +12.5%.

Для оставшихся 13 компаний чистая прибыль хоть и выросла на 150% (5 ->12.5 млрд), но база сравнения 1кв23 – это область минимума десятилетия. Чистая прибыль остается на 30% ниже максимума в 3кв21.