Павел Шпидель: Экономика России начала замедляться

Каковы основные причины замедления.

Экономика России показывает первые явные признаки замедления за два года.

Индекс выпуска товаров и услуг по базовым видам экономической деятельности в июне вырос на 2.5% г/г – это худший показатель с мар.23, тогда как последний год средние темпы роста были около 7% г/г.

Замедление по трем причинам: высокая база сравнения 2023, минус два рабочих дня в этом году и структурные факторы.

В 1кв24 рост был на 6.8% и замедление до +4.8% за 2кв24, за 1П24 рост на 5.8% г/г. По сумме за 12 месяцев рост на 6.4%. Индекс выпуска вернулся к тренду 2017-2019, полностью компенсировав провалы 2020 и 2022, но есть риски отклонения от тренда и охлаждение экономики.

Добыча полезных ископаемых очень плохо, грузооборот – плохо, сельское хозяйство, которое поддерживало экономику в 2022, теперь стагнирует с нулевыми темпами, а строительство полностью утратило импульс роста, хотя в 2022-2023 форсировало экономику.

Из хорошего - обрабатывающее производство преимущественно за счет военных заказов и силен потребительский спрос за счет роста зарплаты.

Обзор экономики за июнь:

•  Обзор по российской промышленности был ранее (здесь и здесь).

•  Строительство выросло на 1.2% г/г, к уровню двухлетней давности +10.7%, за 1П24 +3.9% г/г.

•  Оптовая торговля выросла на 1.8% г/г, за два года +20.5%, за 1П24 +10.3% г/г.

•  Сельское хозяйство снизилось на 0.3% г/г, за два года +0.5%, за 1П24 +0.9% г/г.

•  Грузооборот транспорта снизился на 0.8% г/г и минус 2% за два года, за 1П24 +0.2% г/г.

•  Потребительский спрос (товары и услуг с учетом общепита) вырос на 5.6% г/г, за два года +18.1%, за 1П24 +8.8% г/г.

•  Оборот розничной торговли вырос на 6.3% г/г, за два года +20%, за 1П24 +8.8% г/г.

•  Услуги населению выросли на 3% г/г, +11% за два года и +3.8% г/г за 1П24.

•  Общепит вырос на 6.7% г/г, к уровню двухлетней давности +23.1%, а за 1П +5.4%/

•  Заработная плата выросла на 17.8% г/г по номиналу и +8.8% с учетом инфляции, за первые пять месяцев 2024 рост на 18.7% г/г по номиналу и +10.1% г/г в реальном выражении – рекордный рост за 15 лет.