Павел Шпидель: Геометрическая прогрессия европейских проблем

Прогрессирующий финансовый и экономический кризис.

ЕЦБ повышает ставки на 50 б.п (0.5%) по избыточным резервам и ставкам фондирования банков.

Это самое сильное повышение ставок с 9 октября 2008. С момент образования Еврозоны было лишь четыре повышения ставки на 50 б.п (5 ноября 1999, 9 июня 2000, 9 октября 2008) и вот сейчас.

Это первое изменение ставок ЕЦБ с 18 сентября 2019. Ставка по избыточным резервам (Deposit facility) является основной, т.к в наибольшей степени влияет на денежные и долговые рынки Еврозоны. Эта ставка определяет проценты, которые банки получают от ЕЦБ за размещение денег овернайт в ЕЦБ.

Впервые с 13 ноября 2013 эта ставка стала нулевой, но еще не положительной – в плюсе Deposit facility была последний раз 14 декабря 2011.

Но все это было актуально в прошлой реальности, когда инфляция в Еврозоне была около нуля с дефляционными тенденциями. В условиях рекордной почти за 50 лет инфляции, текущие решения ЕЦБ не имеют никакого смысла, никак не исправляя дисбалансы на денежных и долговых рынках.

Реальные процентные ставки так и остаются рекордно отрицательными – проблемы множатся в геометрической прогрессии. Смехотворны обещания ЕЦБ в дальнейшем мониторить ситуацию и по необходимости действовать.

С другой стороны, ситуация в такой конфигурации, что пространство для маневра ограничено. Слишком быстрый рост ставок дестабилизирует долговой рынок Греции, Италии, Испании и прочих неустойчивых стран. Но если ничего не делать – будет еще хуже!

Пока Европа является черной дырой с полностью невменяемыми политиками, потерянным суверенитетом, политической нестабильностью и прогрессирующим финансовым и экономическим кризисом.