Яков Миркин: Как избавиться от доллара: ретроспективный взгляд

Только экономический рост с темпами выше среднемировых позволит на неё надеяться.

Как избавиться от доллара

16.10.2018 - моя статья в "Российской газете"

Как достичь дедолларизации? Не пугая бедных российских граждан, что им что-то запретят или отнимут в наличных долларах и валютных вкладах? Один из ответов заранее известен – стабилизировать рубль и нормализовать кредитный процент до 3 – 4%. Что-то подобное уже было. Между кризисами 1998 и 2008 гг., 2008 и 2014 гг. накопление иностранной валюты в России сокращалось, а рубль, наоборот, расцветал, как только его курс к доллару вставал на якорь или даже рубль укреплялся.

Мы все верили, что вот он – час пришел, и мы получили свою стабильную валюту. Но наступала очередная взрывная девальвация, и вновь в Россию приходил доллар – все больше и больше.

В этом и есть вопрос. Как добиться дедолларизации не временной, между очередными скачками рубля вниз, а надолго или даже навсегда? Как, если рубль находится четверть века в падении, вместе с такими же бедолагами? За 1995 – 2018 гг. рубль обесценился в 14 раз к доллару, бразильский реал - в 4 раза, аргентинский песо - в 26 раз, мексиканский песо – в 2,5 раза, турецкая лира - в 105 раз (МВФ). Мы – в тренде. Мы – как Турция, как Бразилия, как большая развивающаяся страна со всеми ее дисбалансами. И, если смотреть на тренд, то так будет и дальше. Как выпрыгнуть из этой бесконечной девальвации, загоняющей доллары и евро внутрь России?

Ответ и простой, и сложный. Можно сколько угодно поощрять «рублевизацию» - налогами, нормативами, запретами или, наоборот, пслаблениями для бизнеса и населения. Но по-настоящему стабилизировать рубль, дать ему волю во внутреннем обороте можно только перейдя к политике стимулирования устойчивого роста выше среднемировых темпов. К стратегии на возврат к универсальной – вместо преимущественно сырьевой – экономике. Тысяча рецептов и мировой опыт хорошо известны (Российская газета, 03.04.2017, 19.03.2018, 08.04.2018, 18.06.2018 и др.). Без такого курса истинная «дедолларизация», реальное, без дураков импортозамещение – так же возможны, как мост из Петербурга в Москву.

Когда доля России в мировом номинальном ВВП станет хотя бы 4 – 5%, тогда рубль станет заметен в глобальных финансах. Сегодня, когда мы весим только 1,9% мировой экономики, шансов почти нет. Почему доллар, как резервная валюта №1, занимает 50 – 60% глобальных финансов, а евро, вторая валюта– 20 – 30%? Не только в силу традиции. Не только потому, что сегодняшняя международная архитектура расчетов, сбережений и ценообразования складывалась больше столетия. Но еще и потому, что доля США в мировом номинальном ВВП больше 24%, еврозоны – 16%.

Почему британский фунт – третий по применению? Его доля – 4 – 5% глобальных финансов. Ответ – не только в память о Британской империи. Не только как воспоминание о всесильном фунте, игравшем в конце XIX века роль нынешнего доллара. Но еще и потому, что Соединенное Королевство создает 3,3% глобального ВВП и является вторым, после США, ядром глобальных финансов. Лондон и британские офшоры – один из краеугольных камней мировой финансовой индустрии. А российская доля в глобальных финансовых активах никогда не превышала 1%, сегодня – 0,4 – 0,5%. Крайне мало для настоящей дедолларизации.

Что позволяет Китаю так рваться вперед с юанем? Ответ простой - растущая роль Китая в мировой экономике. Его доля в глобальном ВВП в 1990 г. – 1,7%, 2000 г. – 3,6%, в 2010 г.- 9,2%, в 2017 г. – 15%. Китай, кроме того, еще и большая финансовая машина. Ее доля в мировых финансах постоянно растет. В 2001 году денежная масса Китая в долларовом выражении была всего лишь 25% от уровня США. А в 2016 г. – уже 133% (МВФ).

Значит, можно и о международном юане подумать. Юань проталкивается Китаем с начала 2010-х гг. Очень выгодно эмитировать валюту для использования где-то там за рубежом. Экспортировать деньги против реальных товаров. Чистая эмиссионная прибыль. Как результат, доля юаня потихоньку растет. Да, сегодня юань – это 1,8% валютных резервов мира, 1,5 – 1,8% платежей, идущих через СВИФТ. А завтра? За ним стоят 15% глобального ВВП, которые держит Китай. И юаня будет еще больше, несмотря на то, что он – администрируемая валюта и в любой момент от его курса можно ожидать самых неожиданных движений.

Когда-нибудь придется бороться в России и с «юанизацией». Уже сейчас наличный юань внедрен в повседневный оборот на Дальнем Востоке. А российские банки закупают наличку в юанях так же, как они это делают с долларами и евро.

Есть только один способ дедолларизации – быть большим, устойчивым, растущим, играть на опережение не только в реальной экономике, но и в финансах. Вместо маленькой лодчонки – таков сегодня наш финансовый сектор, строить большую машину. Так, чтобы остались дурным воспоминанием и низкая монетизация, и бедный кредит, и космический процент.  Чтобы забылись и кэрри-трейд, и пляшущий рубль, и вечно угрожающая инфляция (в 2018 г. рост цен промышленных производителей- больше, чем на 16%).

А пока – ждем. Ждем и верим заявлениям, что дедолларизация не затронет валютные вклады населения. Это 5,5 трлн. руб. против рублевых на 27 трлн. руб. Верим, что останутся в целости счета бизнеса в валюте - на 7,3 трлн. руб. против 11,8 трлн. в рублях. (ЦБР, июнь 2018 г.). Ждем, что никто не тронет наличных накоплений в долларах. Их, по меньшей мере, несколько десятков млрд. долл. Россия – один из крупнейших потребителей в мире 50-ти и 100-долларовых банкнот. Верим, что не будет новых ограничений на то, чтобы купить, продать, ввезти – вывезти наличный доллар.

А что еще ждем? Ждем, что государство будет верно сегодняшним своим обещаниям – не трогать, не запрещать, не отнимать. Что оно прервет плохую кредитную историю XX века. Государственные займы, по которым терялись деньги, конфискационные денежные реформы, потери сбережений от ценовых взрывов –все это еще в памяти. Мы ждем, что в будущие кризисы (а они будут заноситься в Россию) – государство не пойдет по пути Аргентины, Кипра, Греции и других стран, вводя ограничения на операции населения с валютой.

Но самое главное, мы ждем, что будет выполнено ключевое обещание – экономический рост с темпами выше среднемировых. Только он может гарантировать, что слова «дедолларизация» или «валютные ограничения» забудутся как плохой сон. А что же мы будем обсуждать? Насколько успешней стал рубль в международном обороте и как это выгодно России.

https://rg.ru/.../iakov-mirkin-kogda-nibud-v-rossii...