Altria Group – вариант для тех, кто ставит на дивиденды

Многие эксперты полагают, что сейчас самое время включить в свой инвестиционный портфель надежные дивидендные акции. Учитывая геополитическую нестабильность, постоянную инфляцию, колебания процентных ставок, рост невозвратов по кредитам и политическую неопределенность, ближайшие месяцы могут оказаться неблагоприятными для акций роста. В таких условиях высокодоходные дивидендные акции могут стать более привлекательным выбором для инвесторов.

Altria Group известна своими культовыми марками сигарет, среди которых Marlboro является лидером на американском рынке на протяжении десятилетий. Другие значимые бренды компании, такие как Virginia Slims и Parliament, также играют важную роль в табачной отрасли. Однако американский табачный рынок неуклонно сокращается из-за роста осведомленности о здоровье и антитабачных кампаний. По прогнозам, в 2025 году регулярными курильщиками будут лишь 18,2% взрослого населения, по сравнению с более чем 23% в 2000 году. Это уже отразилось на показателях Altria: во 2-м квартале 2024 года объем продаж сигарет упал на 13%. В условиях продолжающейся эрозии традиционного табачного рынка компания вынуждена полагаться на повышение цен для поддержания доходов, что подчеркивает необходимость диверсификации.

Кроме того, в ответ на эти изменения Altria наращивает внимание к альтернативным никотиновым продуктам. Приобретение NJOY, бренда для вейпинга, стало частью этой стратегии, сигнализируя о намерении компании захватить долю на растущем рынке электронных сигарет. Во 2-м квартале 2024 года NJOY продемонстрировал впечатляющий рост: поставки расходных материалов увеличились на 14,7%, а поставки устройств – на 80%. Кроме того, Altria развивает оральные никотиновые продукты через Helix Innovations, что также открывает новые перспективы для компании. Однако успех этих начинаний все еще на ранних стадиях, и их вклад в общий доход Altria остается незначительным по сравнению с продажами сигарет.

Падение объема продаж сигарет подчеркивает проблемы, с которыми сталкивается основной бизнес Altria. Несмотря на это, компания смогла сохранить сильные финансовые показатели, в частности, свободный денежный поток, который за последние 12 месяцев составил $8,82 млрд – на рекордном уровне. Это финансовое положение важно для поддержки дивидендов и других доходов акционеров в условиях снижения доходов от сигарет. Altria придерживается строгой дисциплины в капитальных затратах, что позволяет максимизировать свободный денежный поток и продолжать вознаграждать акционеров через дивиденды и обратный выкуп акций.

Стратегия Altria по распределению капитала по-прежнему сосредоточена на возвращении стоимости акционерам. В первой половине 2024 года компания выкупила акции на сумму $2,4 млрд и планирует выкупить еще $1 млрд до конца года. Эти действия, наряду с стабильными дивидендными выплатами, обеспечивают инвесторам высокую доходность, которая сейчас составляет около 7,5%. Долгосрочные инвесторы видят в этом привлечение, даже если темпы роста остаются невысокими.

Есть в бизнесе компании и проблемы. История диверсификации Altria была отмечена несколькими неудачами, наиболее заметной из которых стала инвестиция в Juul, приведшая к многомиллиардному списанию. Juul столкнулся с жестким контролем со стороны регулирующих органов и негативной реакцией на свою привлекательность для молодежи, что обернулось серьезными потерями для Altria. Также не удалась инвестиция в компанию по выращиванию марихуаны, которая не оправдала ожиданий и закончилась списанием. Эти неудачи насторожили инвесторов относительно способности Altria находить и использовать новые рынки. Тем не менее, приобретение NJOY выглядит более обоснованным шагом, учитывая развитую продуктовую линейку и потенциал роста.

Для Altria существуют серьезные риски. Регуляторное давление остается постоянной угрозой, поскольку правительства по всему миру ужесточают правила в отношении табачной продукции. Новые налоги, ограничения на курение в общественных местах и запреты на рекламу продолжают снижать спрос на традиционные сигареты. Дополнительной проблемой является рост нелегальных электронных продуктов, которые уменьшают долю рынка Altria и создают юридические риски для новых никотиновых товаров.

Снижению курения также способствуют кампании общественного здоровья и изменяющиеся общественные установки, что представляет собой долгосрочную угрозу для прибыльности компании. В то же время финансовая дисциплина Altria, сосредоточенная на свободном денежном потоке и распределении капитала, обеспечивает некоторую защиту от этих рисков. Успех в переходе потребителей на альтернативные продукты, такие как NJOY, будет ключевым для определения будущей позиции компании на рынке. Однако в настоящее время ситуация остается неопределенной, и инвесторы должны проявлять осторожность, так как нормативно-правовая и конкурентная среда могут значительно повлиять на долгосрочные перспективы Altria.

В целом можно сказать, что компания Altria успешно заняла свою нишу после приобретения NJOY. Позади уже целый год работы, и табачный гигант, похоже, эффективно решает проблему продолжающегося снижения спроса на традиционные курительные изделия. Руководство Altria продолжит расширять ассортимент продукции NJOY и в обозримом будущем вознаградит инвесторов существенным увеличением дивидендов. Рынок явно разделяет эти настроения, поскольку за последние три месяца цена акций выросла на двузначную величину.