Аналитики пересматривает прогнозы роста экономики Китая на фоне торгового перемирия с США

Фото: ChatGPT

После достижения временного торгового соглашения между США и Китаем крупнейшие инвестиционные банки пересматривают свои прогнозы по экономике Поднебесной. На фоне деэскалации тарифной войны и частичного смягчения ограничений ведущие финансовые институты корректируют в сторону повышения как прогнозы ВВП Китая, так и ожидания по фондовому рынку страны.

Согласно условиям сделки, достигнутой в понедельник, Вашингтон и Пекин договорились на 90 дней приостановить большую часть действующих тарифов. Размер пошлин, действующих по отношению к ряду товаров, снижен со 125% до 10%, что стало серьезным сигналом для рынков о возможной нормализации двусторонних экономических отношений.

Это перемирие стало особенно важным на фоне напряженности, возникшей в апреле после введения США так называемых «зеркальных» тарифов по инициативе президента Дональда Трампа. Ответные меры Китая вызвали негативную реакцию со стороны глобального финансового сообщества — многие аналитические отделы крупнейших банков в тот период понизили свои ожидания по темпам роста китайской экономики.

Теперь же ситуация меняется. Так, аналитики швейцарского банка UBS заявили, что ВВП Китая в 2025 году может вырасти до 3,7–4%, по сравнению с предыдущим прогнозом в 3,4%. В качестве основной причины называется снижение рисков, связанных с торговыми ограничениями, и, как следствие, ослабление давления на рост экономики.

Morgan Stanley также пересмотрел в сторону повышения краткосрочные квартальные прогнозы роста ВВП Китая. В отчете аналитики банка отмечают, что китайские экспортеры, вероятно, постараются воспользоваться «окном возможностей» и ускорить отгрузки, пока действуют пониженные тарифы. Согласно обновленным данным, рост экономики Китая во втором квартале может превысить текущую оценку в 4,5%, а в третьем квартале — даже превзойти 4%, несмотря на ранее озвученные опасения о возможной стагнации.

Похожие настроения наблюдаются и у других игроков. ANZ Bank, базирующийся в Австралии, видит потенциал роста китайского ВВП выше 4,2% в 2025 году, несмотря на то, что еще в апреле банк понижал прогноз с 4,8% до 4,2%. Французский банк Natixis также улучшил свою оценку до 4,5%, отметив возможные дополнительные меры стимулирования и дальнейшее снижение тарифных барьеров.

Осторожный оптимизм на фондовом рынке

Нарастающий оптимизм относительно темпов роста экономики Китая позитивно сказывается и на ожиданиях по китайскому фондовому рынку. Японский банк Nomura повысил рейтинг китайских акций до уровня «tactical Overweight», сократив долю активов в Индии в пользу Китая. Аналитики Citi подняли целевой ориентир для индекса Hang Seng на 2% — до 25 000 пунктов к концу года, с ожиданием достижения 26 000 уже в первой половине 2026 года.

Тем не менее, в Citi сохраняют осторожность: старший стратег по акциям Китая Пьер Ло (Pierre Lau) предпочитает внутренние сектора, менее зависимые от тарифных рисков. В частности, он повысил рейтинг потребительского сектора с «нейтрального» до «выше рынка», отдельно отметив перспективность технологического и интернет-сегмента.

Главный инвестиционный директор Maybank Эдди Ло (Eddy Loh) считает, что текущая рыночная переоценка может быть устойчивой: привлекательность китайских акций остается высокой на фоне все еще умеренных оценок, особенно в секторах коммуникационных услуг и отдельных потребительских подотраслей. Похожего мнения придерживается Уильям Ма (William Ma) из GROW Investment Group, подчеркивая положительное влияние последних мер по стимулированию потребления и смягчению денежно-кредитной политики в КНР.

На фоне этих новостей индекс CSI 300 в Китае во вторник демонстрировал умеренный рост, следуя за ростом в 1,6% накануне. Гонконгский индекс Hang Seng в понедельник прибавил почти 3%, но во вторник скорректировался вниз на 1,87%.

Не стоит забывать о рисках

Несмотря на краткосрочный подъем, ряд экспертов предупреждает о рисках переоценки ситуации. Многие аналитики рассматривают 90-дневное перемирие как временное и не гарантирующее долгосрочной стабильности.

Как отметил главный экономист Eurasia Group по Китаю Дэн Ван (Dan Wang), «фундаментальные проблемы китайской экономики — такие как спад в недвижимости и рост долговой нагрузки региональных правительств — по-прежнему не решены». Более того, она подчеркивает, что доверие между Пекином и Вашингтоном остается на низком уровне, а значит, текущее соглашение скорее является временным «перерывом», нежели серьезным сдвигом в торговых отношениях.

Экономист Natixis Гэри Нг (Gary Ng) также предостерегает от чрезмерного оптимизма: «Трамп продолжает использовать тарифы как инструмент политического давления, и нет гарантии, что льготы сохранятся после окончания 90-дневного периода».

Таким образом, хотя краткосрочная стабилизация заметна, долгосрочные прогнозы остаются под вопросом. Экономика Китая и ее фондовый рынок по-прежнему зависят от внутренних факторов, включая уровень внутреннего спроса, эффективность реформ и способность властей удерживать курс на смягчение финансовых условий.