Arm теряет позиции: новая стратегия и слабый прогноз пугают инвесторов

Фото: Qwen

Акции британского производителя чипов Arm Holdings упали более чем на 7% в ходе предварительных торгов в четверг. Причиной стал не только скромный прогноз компании на следующий квартал, но и её неожиданное решение изменить вектор развития — от традиционного лицензирования интеллектуальной собственности к активному участию в разработке собственных чипов. Это стратегическое переосмысление вызвало неоднозначную реакцию со стороны инвесторов и аналитиков.

На протяжении многих лет Arm Holdings выстраивала бизнес-модель, основанную на продаже лицензий крупнейшим технологическим гигантам, таким как Nvidia и Amazon, которые затем самостоятельно проектировали процессоры на базе архитектуры Arm. Однако новая инициатива предполагает, что компания будет создавать полноценные чипы, что потенциально может привести к прямой конкуренцию с теми, кто ранее был её клиентом.

Аналитики из J.P. Morgan под руководством Харлана Сура (Harlan Sur) выразили обеспокоенность: «Команда Arm продолжает фокусироваться на системных решениях, программном обеспечении и инициативах в области ИИ. Однако нас всё больше тревожит её стремление к разработке собственных полноценных чипов». Такой шаг может не только сократить будущие прибыли из-за роста затрат, но и создать конфликты интересов с текущими партнёрами.

Помимо стратегических перемен, дополнительное давление на акции оказал слабый прогноз по прибыли на второй финансовый квартал. Он оказался ниже ожиданий Уолл-стрит, что особенно болезненно на фоне геополитических рисков и усиливающейся торговой напряженности между США и Китаем. Эти факторы оказывают заметное влияние на мировой рынок смартфонов — одну из ключевых сфер деятельности Arm.

Необходимо отметить, что с момента выхода на биржу в 2023 году акции Arm продемонстрировали стремительный рост, прибавив около 150%. С начала 2025 года бумаги выросли более чем на 27%, что не так сильно уступает показателям лидеров отрасли: Nvidia (+30%) и AMD (+49%). Однако инвесторы всё чаще задаются вопросом, насколько справедливо текущая рыночная оценка компании.

На сегодняшний день акции Arm торгуются более чем в 80 раз выше прогнозируемой прибыли, что значительно превышает аналогичные мультипликаторы у Nvidia (34,91) и AMD (35,33). Это говорит о высоких ожиданиях рынка, но также и о возможной переоценке бизнеса, особенно в условиях неопределённости.