Банк Англии сохранил процентные ставки, но говорить о снижении «пока рано»

Банк Англии объявил в четверг, что процентные ставки останутся без изменений, но при этом предупредил, что денежно-кредитная политика, вероятно, будет оставаться жёсткой в течение «продолжительного периода времени».

Комитет по денежно-кредитной политике (MPC) проголосовал 6 против 3 в пользу сохранения основной процентной ставки на уровне 5,25%, при этом трое членов комитета призывали к ещё одному повышению на 25 базисных пунктов до 5,5%.

Ранее утром рынки оценивали вероятность сохранения ставки на прежнем уровне примерно на 89%, согласно данным LSEG, после того как Банк Англии завершил серию из 14 подряд повышений в сентябре.

«Последние прогнозы MPC указывают на то, что денежно-кредитная политика, вероятно, будет оставаться ограничительной в течение длительного периода времени. Дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики будет необходимо, если появятся признаки более устойчивого инфляционного давления», - говорится в заявлении комитета.

С момента последних прогнозов в октябре инфляция снизилась до 6,7%, но всё равно остается значительно выше целевого уровня британского регулятора в 2%. В то же время экономическая активность значительно упала, а рынок труда продемонстрировал признаки ослабления.

Глава Банка Англии Эндрю Бэйли (Andrew Bailey) заявил в четверг, что несмотря на некоторый прогресс в области снижения инфляции, «нет абсолютно никаких причин для самоуспокоения» и она «по-прежнему слишком высока».

«Мы планируем держать процентные ставки на достаточно высоком уровне в течение достаточно длительного времени, чтобы гарантировать, что инфляция вернется к целевому уровню в 2%. Мы будем тщательно следить, нужны ли дополнительные повышения процентных ставок, но даже если они необходимы, пока рано думать о снижении ставок», - сказал Бэйли.

В сопроводительном отчёте о денежно-кредитной политике комитет отметил, что инфляция упала ниже ожиданий, высказанных в августовских прогнозах. Банк Англии теперь ожидает, что индекс потребительских цен в среднем составит около 4,75% в четвертом квартале 2023 года, а затем снизится до приблизительно 4,5% в первом квартале следующего года и до 3,75% во втором квартале 2024 года.

Прогнозируется, что ВВП Великобритании в третьем квартале 2023 года стабилизируется, что означает более слабые показатели, чем были предсказаны MPC в августе. Теперь ожидается, что ВВП вырастет всего на 0,1% в четвертом квартале, что также ниже, чем предполагалось ранее в августе.

«С момента последнего решения MPC почти не поступило новых данных о ключевых показателях устойчивости инфляции в Великобритании. Продолжают наблюдаться признаки некоторого влияния ужесточения денежно-кредитной политики на рынок труда и на общую динамику реальной экономики», - говорится в заявлении MPC.

Комитет также подчеркнул, что денежно-кредитная политика должна оставаться «достаточно ограничительной в течение продолжительного времени», чтобы стабильно вернуть инфляцию к целевому уровню в 2%. «Сейчас мы находимся на пике процентных ставок».

В свете этой текущей динамики некоторые стратеги поспешили сделать вывод, что Банк Англии, возможно, завершил процесс повышения ставок. Эмма Могфорд, управляющий Premier Miton Monthly Income Fund, выразила уверенность в том, что «мы сейчас, возможно, на пике процентных ставок».

«Быстрый рост процентных ставок в прошлом году продолжит оказывать давление на спрос на товары и услуги, и, как ожидает Банк Англии, инфляция вернется к уровню 2% через два года», - сообщила она в электронном письме.

«Если инфляция может снизиться, сохраняя при этом стабильность экономики, это должно хорошо отразиться для британских акций», - добавила она.

С этим мнением согласился Сэм Зиф (Sam Zief), глава по глобальной валютной стратегии JPMorgan Private Bank, который заявил, что MPC, вероятно, некоторое время будет «сидеть на "Столовой горе" (Table Mountain)», но следующим шагом может последовать снижение ставок.

Сурен Тиру (Suren Thiru), директор по экономике ICAEW, отметил, что решение, принятое в четверг, и увеличение числа членов MPC, проголосовавших за сохранение ставки, по сравнению с 5-4 в сентябре, свидетельствует о том, что «ставки, вероятно, уже достигли пика».

«Несмотря на то, что этот цикл повышения процентных ставок, возможно, уже завершился, отсроченный эффект предыдущего ужесточения означает, что давление на держателей ипотечных кредитов, предприятия и экономику в целом ещё не окончено», - добавил Тиру в электронном сообщении.

«Поскольку Банк Англии ожидает дальнейшего ослабления экономики, аргументы в пользу снижения процентных ставок, вероятно, только усилятся».

Министр финансов Великобритании Джереми Хант (Jeremy Hunt), также подчеркнул, что экономика оказалась «гораздо более устойчивой, чем многие ожидали, но наилучший способ обеспечить процветание - это устойчивый рост».

«Осенью мы укажем, как мы планируем стимулировать экономический рост путем привлечения частных инвестиций, возвращения большего числа британцев на рабочие места и создания более продуктивного британского государства», - добавил он.

В среду Федеральная резервная система США также приняла решение оставить процентные ставки без изменений и повысила оценку экономического роста. Несмотря на это, председатель ФРС Джером Пауэлл (Jerome Powell) подчеркнул, что Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) на данный момент не обсуждает снижение ставок.

Однако рынки сочли его комментарии на последующей пресс-конференции «голубиными» и практически пришли к выводу, что ФРС завершила цикл повышения ставок, что привело к существенному снижению доходности казначейских облигаций США в краткосрочной перспективе и повлияло на рынки в Европе и Великобритании, стимулировав рост фондовых рынков.

Доходность двухлетних государственных облигаций Великобритании снизилась до самого низкого уровня с июня, накануне решения Банка Англии в четверг.

Майкл Филд (Michael Field), старший стратег по акциям Morningstar, выразил мнение, что решение Банка Англии станет «небольшим облегчением» для рынков, но любой позитивный эффект «потеряется во всплеске эйфории» новостей из США.

«Экономика Великобритании, подобно большей части Европы, находится на грани. Она почти не растёт, но всё ещё сталкивается с высокими уровнями инфляции. Рынки труда напряжены, но зарплаты потребителей не растут настолько быстро, чтобы урегулировать инфляцию. Мы можем только надеяться, что инфляция будет продолжать снижаться с темпами, которые облегчат Банку Англии возможность начать снижать процентные ставки», - написал он в четверг в электронном сообщении.