Биржи в огне

Мир находится в самом остром кризисе со времен 2-й мировой войны, превосходящем пресловутый Карибский кризис.

Обострение ситуации в Кашмире, где индийские геологоразведчики нашли запасы лития. Обстрелы в Красном море, что сказывается на нефтетрафике и всей мировой логистике. Претензии Венесуэлы к Гайане. Полномасштабная война в Палестине с причастностью Ливана. Ирана. Новый виток борьбы за Карабах и территориальные претензии Азербайджана к Армении. На этом фоне даже сильно затянувшийся конфликт России и Украины уже отходит на второй план. Как же реагируют на такие события фондовые рынки стран-комбатантов и мировой рынок капитала в целом?

Израиль

В самом начале войны, когда 7 октября 2023 года около 3000 боевиков ХАМАС пересекли границу сектора Газа, и в результате их нападения погибло более 1200 человек, в основном мирных жителей, израильские ценные бумаги первоначально упали, а шекель упал до самого низкого уровня за более чем десятилетие. Но с конца октября израильский фондовый и валютный рынки начали восстановление, несмотря на то, что уже тогда конфликт обещал быть затяжным. Краткосрочным бычьим фактором было, в частности, освобождение примерно 240 заложников, которые были захвачены ХАМАС и доставлены в Газу. Рынок облигаций пострадал больше, чем рынок акций, поскольку для финансирования военных расходов, которые оцениваются примерно в 200 миллиардов шекелей, израильское правительство в 2023 году привлекло около 85 миллиардов шекелей от продажи облигаций населению – более чем в два раза больше, чем было выпущено долговых обязательств в 2022 году.

В конце прошлого года основными среднесрочными фундаментальными факторами, оказавшими в той или иной степени поддержку израильскому фондовому рынку, были устранение в связи с войной риска того, что будет проведена судебная реформа, разве что только с окончанием войны, и ожидания что процентные ставки в Израиле начнут падать. Как ни парадоксально, но в этом контексте при всех нынешних условиях израильский рынок становится привлекательным для инвесторов.

Основной риск для привлекательности израильских рынков капитала на текущий момент заключается в том, что в связи с войной государственный долг резко вырастет, если предположить, что дефицит бюджета в израильской экономике составит в 2024 году 5-6% ВВП, как прогнозируется. Это означает, что министерству финансов Израиля необходимо будет привлечь около 200 миллиардов шекелей, что в четыре раза больше суммы за 2022 год.

Следует отметить, что разные сегменты израильского фондового рынка отреагировали на войну в Газе по-разному, какой-либо единой динамики нет. Менее всего пострадал продолживший восходящий тренд сектор высоких технологий, самый быстрорастущий сектор Израиля в течение нескольких лет, на который сегодня приходится около 20% ВВП страны и 14% рабочих мест. С тех пор как в 1990-х годах израильская стартап-площадка резко выросла, Израиль зарекомендовал себя как крупнейший технологический центр в мире, уступая только Кремниевой долине. В этой сфере там работают такие транснациональные корпорации, как Google, Apple, IBM, Microsoft, Intel. И хотя есть опасения, что такие компании сократят инвестиции в страну, находящуюся в состоянии войны, пока нет никаких объективных признаков того, что это реальная угроза. К тому же, израильский хайтек стал получать госзаказы от генштаба ЦАХАЛа и от министерства обороны Израиля, например, по производству беспилотников, средств управления ими, иного стратегически важного высокоточного оборудования и программного обеспечения.

Больше всего на израильском фондовом рынке негативный импульс от войны выражен в акциях туристического сегмента. На его долю до пандемии приходилось 2,6% ВВП, а затем он упал до 1,1% в 2021 году и так и не восстановился. Война, видимо, обрушит сегмент еще больше, и на пессимизме инвесторов относительно этого акции туркомпаний и перевозчиков падают. Этому способствует паралич инфраструктуры, без деятельности которой невозможно функционирование туристического бизнеса. По всему Израилю рестораны и магазины остаются пустыми. Вскоре после начала войны значительное количество авиакомпаний отменило или приостановило большинство своих международных рейсов в Тель-Авив, а многие туристы отменили свои планы посетить Израиль.

Но гораздо больший негатив для общей динамики фондового рынка и, соответственно, индекса TASE, можно ожидать от падения акций строительного сектора, поскольку, в отличие от туризма, на строительство приходится в несколько раз большая доля ВВП Израиля – 14%. По всему Израилю строительные проекты были с начала войны приостановлены, государственные органы на неопределенный срок заморозили разрешения на трудоустройство для палестинцев, которые составляют 65-70% рабочей силы в сегменте. Из 110 000 палестинцев, имевших разрешения на работу либо в самом Израиле, либо в незаконных поселениях на Западном берегу и в Восточном Иерусалиме, большинство работали на стройках. Этот пробел не был заполнен ни израильскими рабочими, учитывая, что резервистов призвали сражаться на войне, ни иностранными рабочими, которые в большом количестве бежали из Израиля в условиях этого конфликта.

Несмотря на то, что сейчас пока еще на фондовый рынок оказывают поддержку те же факторы, что и в прошлом году (добавилась еще покупка 5% акций TASE американским миллиардером Биллом Акманом и его женой), фактическое вступление в войну против Израиля Ливана, Сирии и Ирана ставит стабильность динамики израильских ценных бумаг под серьезную угрозу. К тому же, рейтинговое агентство S&P еще в ноябре прошлого года угрожало снизить кредитный рейтинг Израиля в случае выхода войны за его пределы. А, по сути дела, так оно и получилось. Вероятнее всего, перспективы того, что война затянется и может перейти на другие направления, будут неуклонно обваливать израильский фондовый рынок.

Палестина и Ливан

Что касается фондового рынка Палестины, то индекс Аль-Кудс демонстрирует снижение еще с марта 2023 года. Естественно, с началом войны падение только усилилось. В силу постоянной напряженности в Палестине для иностранных инвесторов акции, торгуемые на Палестинской фондовой бирже PSE не имеют какой-либо значимой привлекательности.

На фоне гиперинфляции и обесценивания ливанского фунта фондовый рынок страны выглядит для отечественных розничных инвесторов убежищем, применяемым с целью хеджирования инфляционных и валютных рисков, а теперь еще и риска обесценивания недвижимости, поскольку переход от пограничных инцидентов к полноценной войне обязательно будет чреват последним. Первоначально, когда только начался конфликт в Газе, ралли ливанских акций сменилось почти отвесным откатом. Но затем, видимо, все же, снова сработал фактор убежища, и рынок продолжил ралли.

Между тем, считать, что это будет вечно, и будет иметь место и в случае дальнейшей эскалации конфликта, в котором, теперь уже, участвуют и ливанские палестинцы при том, что государство занято громкими коррупционными скандалами и борьбой с гиперинфляцией, было бы неверно, поскольку уже сейчас экономика Ливана поставлена ожиданиями близкой войны под угрозу, и если фондовый рынок и дальше будет показывать спекулятивный рост, он превратится в пузырь, если уже не превратился.

На текущий момент основной негативный фактор для фондового рынка Ливана – массовый исход пребывавших в стране инвесторов-нерезидентов. Все иностранцы, которые были в Бейруте, будь то туристы, предприниматели, эмигранты или волонтеры, уехали в течение нескольких дней после того, как между «Хезболлой», базирующейся в Ливане, и ЦАХАЛом начались пограничные конфликты, а в Бейруте израильские спецслужбы провели диверсию с целью ликвидации руководителей палестинских боевиков. С одной стороны, после атаки беспилотников ЦАХАЛа десятки тысяч людей покинули свои дома на юге Ливана, что уже может вызвать кризис рынка недвижимости. С другой стороны, растет нетерпимость к рискам ливанского фондового рынка иностранных инвесторов, поскольку многие страны посоветовали своим гражданам не ездить туда. Несколько авиакомпаний сократили рейсы. Фактически на неопределенный срок на акциях ливанских туристических компаний (Ливан богат пляжами на Средиземном море, историческими объектами и горными курортами со знаменитыми ливанскими кедрами) можно поставить крест. Туроператоры ожидают немедленные потери от приостановок рейсов примерно в $300 млн. Меньшее количество рейсов и посетителей из-за рубежа также сократило приток иностранной валюты в Ливан, экономика которого после краха банковского сектора основана на наличных деньгах.

Сфера услуг, составляющая значительный процент ВВП Ливана, также упала. Только в течение первого месяца войны, когда еще не было активных стычек на границе, бизнес ресторанного сектора Ливана упал на 80%. Как бы ни пытались ливанцы искать убежище в отечественных акциях, этот сегмент Бейрутской фондовой биржи тоже не внушает оптимизма.

Кроме того, сорван запуск совместной с NASDAQ платформы валютных конверсионных операций, на которую возлагали надежды иностранные инвесторы. В продолжение спекулятивного ралли на скудном на инструменты и не очень ликвидном ливанском фондовом рынке трудно поверить.

Иран

Иран не объявлял никому войны, но де-факто уже в нее вступил, поскольку после начала войны в Газе контролируемые Ираном йеменские хуситы начали атаки на танкеры, тем или иным образом связанные с Израилем и его союзниками в Красном море. Далее же последовали удары по базам суннитских фундаменталистов в Пакистане как ответ на их теракт в Иране, потом – ракетные удары по американским военным базам в Иракском Курдистане, Иордании и Сирии. Фондовый рынок Ирана реагирует на постепенное приближение к полномасштабной войне снижением. В январе падение фондового индекса TEDPIX продолжалось почти каждую торговую сессию, редкие зеленые промежутки по длительности не превышали дня.

Иранский риал упал до восьмимесячного минимума по отношению к доллару США. На этой почве в Тегеране произошли беспорядки, связанные с ростом обменного курса доллара и цен на золото. Цены на продукты питания с начала эскалации напряженности на Ближнем Востоке росли в геометрической прогрессии. Правительство признает, что рост цен является прямым результатом военных событий в регионе. Авиаудары США и их союзников по хуситам в Йемене породили ощущение незащищенности и пессимизм иранских инвесторов, не говоря уже об иностранных, которые в основном массе обходят иранский фондовый рынок стороной.

Сейчас, очевидно, доверие иранцев к фондовому рынку как инструменту хеджирования валютных и инфляционных рисков, подорвано. Это выражается в смещении этой роли в сторону золота. Ювелиры отмечают, что рост цен на золото в Иране является результатом политических событий в регионе.

Ситуация усугубляется усилением со стороны Запада санкционного давления на иранскую экономику, что не может не сказаться на основных сегментах фондового рынка Ирана, крупнейший по объему из которых – нефтяной. Министерство финансов США ввело санкции в отношении четырех базирующихся в Иране и Гонконге компаний, участвующих в поставке материалов и технологий для иранских программ баллистических ракет и беспилотников, а также базирующейся в Гонконге фирмы, занимающейся продажей иранских товаров китайским организациям. Также оно наложило санкции на шесть должностных лиц Киберэлектронного командования Корпуса стражей исламской революции Ирана за хакерскую деятельность против инфраструктуры в США и ряде других западных стран. После обнародования этого решения всего за один час цена доллара США выросла на 2500 риалов, а тройская унция золота – на 1 миллион риалов (около 2 долларов).

При том, что Иран к числу государств со стопроцентной гласностью и свободой слова не относится, власть уже не может сдержать публичные высказывания экспертов по поводу бедственного состояния фондового рынка в день очередной эскалации конфликта с США, когда TEDPIX зарегистрировал очередной рекорд падении\ за торговую сессию. 23 января, экономист Вахид Шагаги Шахри заявил в одной из центральных газет, что «на фондовом рынке нет управления» и что «этот рынок полностью заброшен».

Пакистан

После того как суннитские экстремисты из Пакистана совершили в шиитском Иране теракт и последовал ответ в виде ракетного удара по их базе на территории Пакистана, индекс KSE-100 упал более чем на 350 пунктов. Сильные данные, показывающие прямые иностранные инвестиции за июль-декабрь 2023 года в размере $863 млн, что на 35% больше, чем в аналогичном периоде предыдущего года, пролонгация ОАЭ пакистанских депозитов на сумму $2 млрд за год и профицит текущего счета на сумму $397 млн в декабре обеспечили некоторую поддержку рынку. Но риск полномасштабных военных действий с Ираном все равно оказывает сильное давление на рынок, особенно на фоне еще не прекратившейся шумихи по поводу отмены Индией особого статуса союзной территории Джамму и Кашмир, на которую уже не первое десятилетие претендует Пакистан.

Лидерами падения являются акции компаний Millat Tractors, Oil and Gas Development Company, Hub Power, Lucky Cement и Pakistan Petroleum. Лидер по объему торгов с момента начала конфликта с Ираном – K-Electric, у которой динамика негативная. За ней следует компания «Пакистанские международные авиалинии» с умеренно положительной динамикой, и WorldCall Telecom с отрицательной динамикой. Доля иностранных инвесторов на торгах невелика.

Макроэкономические данные еще до возникновения напряженности с Ираном не внушали инвесторам, особенно иностранным, доверия. Пакистан, где выборы назначены на 8 февраля, уже столкнулся с сильнейшим финансовым кризисом, а его экономика общим объемом в $350 млрд страдает от высокой инфляции и катастрофического дефицита бюджета. Кредитная программа МВФ в размере $3 млрд, согласованная в июле, помогла Пакистану избежать дефолта суверенного долга, но срок действия краткосрочного девятимесячного резервного соглашения истекает этой весной. Что будет дальше, учитывая, фактически, предвоенную ситуацию, предсказать трудно. На фондовом рынке государственный долговой кризис выражается в падении международных государственных облигаций Пакистана. Правда, некоторые облигации с более-менее коротким сроком погашения упали в меньшей степени, а выпуски с наиболее долгими сроками погашения даже демонстрируют небольшой рост. Наиболее сильное падение у государственных облигаций со средними сроками погашения, из чего можно сделать вывод, что инвесторы ожидают, что «самое интересное» начнется только в среднесрочной перспективе, пока Пакистан и Иран будут накачивать мускулы, но вероятность затяжной войны при этом мала. Дело в том, что Пакистан стремится в БРИКС, где уже с этого года состоит Иран, и ему такое обострение не очень нужно, а стороной конфликта, вероятнее всего, будет не сам Пакистан, а суннитские фундаменталистские группировки.

Больше всего от дальнейшего обострения отношений могут пострадать пакистанские распределительные сети и нефтеперерабатывающая промышленность. Иран обеспечивает электричеством многие районы Пакистана и существует значительная неофициальная торговля сырьем, включая иранский сжиженный попутный газ, не говоря уже о нефти. Конфликт может также существенно повлиять на долгосрочные совместные проекты, такие как газопровод Пакистан-Иран, известный как «Трубопровод мира». Реализация трубопровода уже отложена, что не лучшим образом скажется на акциях пакистанского энергетического сегмента.

Венесуэла

Спор между Венесуэлой и Гайаной из-за богатой нефтью гайанской территории Эссекибо пока вошел в вялотекущую ненасильственную фазу. Пока потери с гайанской стороны составили пять убитых и раненных,, находившихся на борту вертолета ВВС Гайаны, потерпевшего при невыясненных обстоятельств катастрофу. Тем не менее, поскольку в разработке нефтяных месторождений Эссекибо заинтересованы нефтяные компании США, а также имеющая значительный авторитет в БРИКС и вообще в мире Бразилия, эти страны выступили на стороне Гайаны. Результатом явилось давление на венесуэльские рынки капитала в виде продаж бумаг иностранными инвесторами.

Облигации Венесуэлы сейчас продолжают худшую с начала пандемии распродажу после того как США предупредили, что санкции будут восстановлены, если правительство в этом году продолжит блокировать участие оппозиционных кандидатов на выборах. Естественно, в корень проблемы поставлена нефть Эссекибо, потому что если президентом останется Николас Мадуро, то ясно, что он не откажется от своих претензий на регион, и проблема будет время от времени всплывать. Среди лоббистов венесуэльской оппозиции (ну и, естественно, властей Гайаны) такой транснациональный гигант как Exxon Oil.

В результате распродаж государственные облигации Венесуэлы со сроком погашения в 2027 году упали на 2,2 цента по отношению к доллару до 19,2 цента, что является самым большим падением с марта 2020 года. Облигации государственной нефтяной компании Petroleos de Venezuela SA со сроком погашения в 2026 году также подешевели на один цент. Рост фондового индекса Венесуэлы Caracas General застопорился, как только начался венесуэльско-гайанский кризис, и сейчас фондовый рынок страны в стадии консолидации.

Тайвань

Обострение обстановки, концентрация кораблей ВМФ Китая вблизи территориальных вод Тайваня, сбитый тайваньскими военными китайский разведывательный беспилотник и другие истории ставят вопрос о том, какую реакцию рынков можно ждать в случае эскалации конфликта, и какая реакция инвесторов есть уже сейчас.

По оценкам Bloomberg Economics, цена гипотетической войны для обеих сторон и союзников Тайваня составит $10 трлн, что составляет около 10% мирового ВВП. Это было бы даже хуже, чем Covid-19, глобальный финансовый кризис и конфликт вокруг Украины. Естественно, влияние на финансовые рынки будет не только в масштабах Тайваня, но и на китайских биржах, и, отчасти, во всем мире.

В случае дальнейшей эскалации среди тайваньских акций наиболее уязвим сегмент производства полупроводниковых чипов, по которым Тайвань является мировым лидером с долей 90%. Из голубых фишек это, прежде всего TSMC (Тайваньская компания по производству полупроводников). Сейчас ее акции торгуются вблизи исторического максимума на волне эйфории инвесторов по поводу исхода прошлогодних президентских выборов на острове, к тому же, активная гонка вооружений на Тайване способствует более широкому спросу на полупроводники и системы экстремального ультрафиолета со стороны оборонных высоких технологий. Но вопрос, что будет, если гипотетически предположить, что Китай вторгся на Тайвань и аннексировал его. В этом случае, вероятнее всего, TSMC станет государственным предприятием, которое производит и продает полупроводниковые технологии только для себя. Даже просто сбой в работе и блокада Китаем Тайваня могут в этом контексте привести к тому, что вместе с акциями TSMC упадут и акции ряда транснациональных корпораций, таких как Apple, Intel, NVIDIA, Broadcom, Media Tek, Advanced Micro Devices и Qualcomm, на долю которых приходится 63% продаж TSMC.

Очевидно, чтобы перестраховаться, TSMC строит объект в американской Аризоне, который планирует завершить в 2025 году, так что у инвесторов пока головы не болят.

Установление Китаем контроля над Тайваньским проливом, что Китай пытается сделать уже сейчас, приведет к падению акций как тайваньских, так и мировых компаний, которые зависят от цепочек поставок этим путем.

В США, даже если блокада поставок тайваньских полупроводников Китаю не удастся, наиболее уязвимые в случае разрыва с Поднебесной внешнеэкономических отношений из-за войны корпорации находятся в секторе информационных технологий, поскольку зависят от поставок из Китая комплектующих. Среди них – Qualcomm, Texas Instruments, Broadcom Applied Materials. Также в не самом лучшем положении окажутся акции Apple, поскольку примерно 65% ее производства расположено в Китае. Сценарий тотальных санкций, при котором компания полностью потеряет свою «китайскую фабрику», по оценкам аналитиков, может привести к потере рыночной капитализации компании на $1,9 трлн. Неминуемо упадут акции транснациональных компаний, поставляющих на Тайвань материалы для производства полупроводников – Avino Silver & Gold Mines, ASML Holding NV, Shin-Etsu Chemical и Sumco Corporation.

Армения и Азербайджан

В силу неразвитости фондового рынка Армении на сегменте корпоративных акций армянского фондового рынка война в Нагорном Карабахе мало отразилась. Тем не менее, сегмент государственных ценных бумаг, особенно облигаций, номинированных в долларах, все же пострадал. Впрочем, пострадал он и у Азербайджана. Уже в самом начале последнего витка конфликта, закончившегося присоединением Карабаха к Азербайджану, гособлигации Азербайджана и Армении, номинированные в долларах США, упали на 3-4 цента. Сентябрьский выпуск государственных облигаций Азербайджана со сроком погашения до 2029 года упал на 3,5 цента, что означает снижение до четырехмесячного минимума. Мартовский выпуск облигаций Армении сроком до 2025 года упал на 4,6 цента также до четырехмесячного минимума. Бонды государственной энергетической компании Азербайджана SOCAR упали на международных рынках более чем на 5 центов.

Было бы неверно говорить, что азербайджанский фондовый рынок выиграл от победы Азербайджана в очередной карабахской войне. Но нефтегазовые компании выиграли точно, и не только азербайджанские. В частности, в отчетах BP прямо указано, что корпорация финансировала азербайджанскую армию. И дело тут не в том, что этот транснациональный оператор ведет активную деятельность по добыче нефти на азербайджанском шельфе Каспия, а скорее в том, что одним из условий заключения мира был Зангезурский коридор через территорию Армении в азербайджанский эксклав Нахичевань, граничащий с Турцией, в обмен на новый коридор из Армении в Карабах в обход прежнего Лачинского. Соответственно, через Зангезурский коридор можно транспортировать углеводороды в Турцию, а далее – везде. Поэтому решение делать ставку на акции нефтегазовых компаний на азербайджанском фондовом рынке было бы безошибочным для инвестора.

В октябре, когда уже было подписано соглашение о дублере Лачинского коридора в обход населенных пунктов в обмен на Зангезурский коридор, Азербайджан и Турция приступили к строительству давно запланированного газопровода. Он свяжет газовую сеть Турции с азербайджанским эксклавом Нахичевань. Строительство трубопровода, как ожидается, будет завершено к концу 2024 года, он протянется на 80 км по турецкой территории от основного транзитного трубопровода Турции в Игдыре до границы, а затем еще 17,5 км внутри Нахичевани.

Официальная версия, озвученная на торжествах по случаю закладки фундамента газопровода азербайджанскими властями и представителями местных углеводородных компаний, гласит, что после завершения строительства эта линия позволит Азербайджану снабжать Нахичевань собственным же азербайджанским газом, поставляемым через Грузию и Турцию. Это положит конец зависимости эксклава от газа, поставляемого из граничащего с ним Ирана. Но годовая потребность Нахичевани в газе составляет около 500 млн кубометров в год, тогда как мощность прокладываемого трубопровода будет составлять около 1,5 млрд кубометров в год. Ясно, что вопрос тут не в снабжении газом Нахичевани, а намного более денежный. Безусловно, инвесторам это понятно, и по введению газопровода в эксплуатацию они могут занять длинные позиции по акциям азербайджанских нефтегазовых компаний.

Еще до этого, выступая в марте, министр энергетики Азербайджана Парвиз Шахбазов высказал пока только на уровне предположения, что Зангезурский коридор может использоваться как транспортный, так и энергетический коридор между Азербайджаном и Европой, правда не уточнил, будет ли это включать экспорт газа.

Есть и другая сторона медали в гипотетическом проекте газопровода по Зангезурскому коридору. Проект может сказаться не лучшим образом на российском фондовом рынке. Дело в том, что новый маршрут транспортировки газа также может предоставить Армении возможность отвода азербайджанского газа от магистральной линии в обмен, предположим, на полную юрисдикцию Азербайджана над коридором или замену предполагаемых для контроля российских пограничников на азербайджанских. Это составит конкуренцию российскому «Газпрому», который в настоящее время обладает монопольным контролем над армянским импортом газа. Поскольку в индексах голубых фишек Московской биржи «Газпром» имеет значительный вес, есть риск, что его акции потянут вниз и базовый индекс и вообще значительную часть рынка.

Для иранских газовиков это тоже шанс спохватиться и снизить экспортные цены в обмен на разрешение транзита своего газа через Нахичевань в Турцию. Только для инвесторов перспективы в данном случае ограниченные: акции иранского газового монополиста, Национальной иранской нефтяной компании, на бирже не торгуются, транзакции можно совершать только с ее облигациями, довольно популярными среди населения Ирана как инструмент хеджирования валютно-инфляционных рисков.

* * *

Война в любом случае может вызвать повышенную волатильность фондового рынк. Также войны практически всегда влияют на цены на сырьевые товары, такие как нефть, особенно когда конфликты проходят через крупные глобальные торговые зоны.

Чаще всего патовая ситуация складывается на рынке ценных бумаг в начале войны, неважно насколько оно успешное для родной страны эмитентов. Обратимся к классике биржевой истории: 1941 год был ужасным для фондового рынка США, который только оправился от Великой депрессии. Происходит нападение на Перл-Харбор и США вступают во 2-ю мировую войну. Окрепший было рынок тут же обваливается, инвесторы на Уолл-стрит в панике по поводу неясных перспектив, особенно после того, как флот США оказался беспомощен против японского внезапного налета. Но уже 1942 год оказался хорошим годом на Уолл-стрит. Битва за Мидуэй произошла в июне 1942 года, после чего рынок обрел уверенность в том, что США смогут выиграть войну на Тихом океане. Далее рынок показывал неуклонный рост.

Ситуация с падением американских фондовых индексов повторялась и во время вторжения во Вьетнам, и во время вторжения в Ирак. В России было то же самое во время начала СВО, правда, были и объективные причины, а затем начался серьезный рост российского фондового рынка. Правда, он имел и еще одну объективную причину: инвесторы переводили на Мосбиржу средства в целях хеджирования риска дальнейшего падения рубля на фоне санкций.

Таким образом, война не всегда имеет разрушительное влияние на фондовые рынки в долгосрочной перспективе. По разным причинам упавший рынок нередко возвращается к прежней динамике. Вот только человеческие жизни, в отличие от цен на акции, уже не вернешь – на то они и безвозвратные потери, чтобы на этот свет уже не возвращаться…