Британские застройщики могут сократить дивиденды из-за подорожания ипотеки

Британские строительные компании могут сократить дивиденды, чтобы сохранить денежные средства и пережить спад на рынке недвижимости, поскольку высокие ставки по ипотечным кредитам делают недвижимость менее доступной, а экономическая неопределенность отпугивает покупателей жилья.

Действия строительной компании Persimmon в ноябре — отказ от дивидендной политики и исключение специальных дивидендов — положили начало тому, что, по мнению аналитиков, может стать тенденцией в девелоперском секторе, где в прошлом году наблюдалось падение стоимости акций, отчасти из-за замедления роста и регуляторных барьеров.

Замедление последовало за более чем двухлетним устойчивым ростом количества застройщиков, чему способствовали дешевые ипотечные кредиты, растущий спрос на большие частные дома, поскольку все больше британцев переходят на удаленную работу. Сработали и меры государственной поддержки, включая налоговые каникулы на покупку недвижимости.

«Существует растущий риск дальнейшего сокращения дивидендов, поскольку мы потенциально можем увидеть дальнейшее снижение рейтингов прибыли на ослаблении рынка жилья», — заявил Эйнсли Ламмин, аналитик по фондовому рынку в Investec.

Инвестиционный директор AJ Bell Расс Молд считает, что сокращение дивидендов может дать девелоперам больше гибкости и шансы купить землю дешевле, в отличие от 2008 года, когда застройщики сократили выплаты дивидендов из-за долгов и финансового давления.

Инвесторы будут уделять особое внимание политике в отношении дивидендов, так как на этой неделе крупные британские застройщики публикуют торговые отчеты, начиная с крупнейшего игрока — компании Barratt.

Продажи жилья уже пострадали из-за роста ставок по ипотечным кредитам, которые выросли на фоне стремительного роста инфляции еще до того, как мини-бюджет правительства в сентябре вызвал потрясения на рынках облигаций и еще больше повысил стоимость заимствований.

Цены на британское жилье в прошлом месяце упали максимально со времен мирового финансового кризиса 2008 года, а количество ипотечных кредитов, одобренных британскими кредиторами в ноябре, упало до самого низкого уровня с середины 2020 года.

Ипотечный кредитор Halifax прогнозирует падение цен на британское жилье в 2023 году примерно на 8%, а спад на рынке жилья будет означать, что сохранение денежных средств будет иметь ключевое значение для строителей.

Крупные британские застройщики, чьи акции торгуются на бирже, выплатили дивиденды в размере 2,2 млрд фунтов стерлингов ($2,6 млрд) за свои последние финансовые годы.

Потенциальное сокращение дивидендов окажет давление на акции домостроителей после того, как отраслевой индекс упал более чем на 44% в 2022 году.

В настоящее время аналитики прогнозируют сокращение дивидендов многих строительных компаний, входящих в состав FTSE 100, особенно тех, чьи выплаты связаны с ростом прибыли.

«За исключением Taylor Wimpey и Berkeley Group, у которых дивидендная политика не основана на целевых показателях покрытия прибыли, весь сектор уязвим для сокращения дивидендов, если прибыль упадет, как ожидается, в 2023 году», — полагает Ламмин.

Застройщик на рынке элитной недвижимости Berkeley по прежнему придерживается своих планов по возврату денежных средств, но при этом снизил свои оценки прибыли на 2024 и 2025 финансовые годы.

Barratt, Persimmon и Berkeley заявили, что будут более осторожны с покупкой земли, чтобы сократить расходы, поскольку падение цен на недвижимость снижает маржу.

Существующие заказы на новые частные дома могут частично ослабить немедленное давление по сокращению выплат, хотя аналитики говорят, что это может измениться, если отмены сделок участятся, а спад наберет обороты.

«Мы ожидаем, что строители домов сократят свои портфели заказов, поэтому объемы должны оставаться в порядке в течение года до декабря 2023 года, а после этого объемы будут больше зависеть от более низких темпов продаж», — прокомментировал ситуацию Чарли Кэмпбелл, инвестиционный аналитик Liberum Capital.

Чтобы привлечь больше покупателей, застройщикам, возможно, придется предлагать больше стимулов, таких как помощь с выплатами по ипотеке и покрытие расходов клиентов, совершающих переезд.

Перспективам государственной поддержки был нанесен удар в последнем бюджете, когда министр финансов Джереми Хант отменил планы по постоянному освобождению от налогов, заявив, что оно будет действовать только до марта 2025 года.

Аналитики AJ Bell отмечают, что крупные зарегистрированные застройщики выплатили акционерам 11 млрд фунтов стерлингов в виде дивидендов и еще 1 млрд фунтов стерлингов в виде выкупа акций с момента запуска в 2013 году программы Help to Buy — государственной схемы, помогающей новым покупателям приобрести недвижимость всего с 5% депозита - который заканчивается в марте.

В прошлом месяце правительство заявило, что продлит программу, которая побуждает кредиторов предлагать 95% стоимости ипотеки в кредит для новых покупателей.

Материалы на эту тему также можно прочитать: