China Evergrande будет ликвидирована по решению суда

Суд Гонконга постановил ликвидировать крупнейшего китайского застройщика China Evergrande Group. Это решение наносит новый удар по доверию по проблемному рынку недвижимости страны. В свою очередь, власти КНР активизируют усилия по сдерживанию углубляющегося кризиса.

Судья Линда Чан приняла решение ликвидировать самого крупного в мире застройщика с общей суммой обязательств более $300 млрд, отметив, что Evergrande не смогла предложить конкретный план реструктуризации более чем за два года после дефолта по своему офшорному долгу и после нескольких судебных слушаний.

«Пришло время суду сказать, что хватит», — заявила Чан в суде.

Решение закладывает основу для того, что, как ожидается, будет затяжным и сложным процессом с потенциальными политическими соображениями, поскольку инвесторы следят за тем, признают ли китайские суды решение Гонконга, учитывая участие многих властей. Оффшорные инвесторы будут сосредоточены на том, как китайские власти обращаются с иностранными кредиторами в случае банкротства компании.

Чан назначила Alvarez & Marsal ликвидатором, заявив, что это назначение будет в интересах всех кредиторов, поскольку компания может взять на себя ответственность за новый план реструктуризации Evergrande в то время, когда ее председатель совета директоров Хуэй Ка Ян находится под следствием по подозрению в совершении преступлений.

Evergrande, активы которой составляют $240 млрд, ввергла переживающий трудности сектор недвижимости в штопор и нанесла удар по экономике, объявив дефолт по своим долгам в 2021 году. Решение о ликвидации создает дополнительную неопределенность для и без того хрупких рынков капитала и недвижимости Китая.

Генеральный директор Evergrande Сиу Шон сообщил китайским СМИ, что компания обеспечит реализацию проектов жилищного строительства, несмотря на судебное решение о ликвидации. По его словам, это не повлияет на деятельность береговых и морских подразделений Evergrande.

«Наш приоритет — сохранить, реструктурировать и продолжать работать как можно большую часть бизнеса. Мы будем придерживаться структурированного подхода для сохранения и возврата стоимости кредиторам и другим заинтересованным сторонам», — заявила Тиффани Вонг, управляющий директор Alvarez & Marsal.

Эдвард Миддлтон, еще один управляющий директор Alvarez & Marsal, сообщил, что немедленно направится в штаб-квартиру Evergrande.

«Это не конец, а начало затянувшегося процесса ликвидации, который еще больше усложнит повседневную деятельность Evergrande, — считает Гэри Нг, старший экономист Natixis. — Поскольку большая часть активов Evergrande находится в материковом Китае, существует неопределенность относительно того, как кредиторы могут конфисковать активы и уровень погашения оффшорных держателей облигаций, а для акционеров ситуация может быть еще хуже».

Перед слушаниями акции Evergrande рухнули на 20%. После вынесения приговора были остановлены торги бумагами China Evergrande и ее дочерних компаний China Evergrande New Energy Vehicle Group и Evergrande Property Services.

Пекин в последнее время столкнулся с неэффективной экономикой, худшим рынком недвижимости за последние девять лет и фондовым рынком, который колеблется вблизи пятилетних минимумов, поэтому любой новый удар по доверию инвесторов может еще больше подорвать усилия политиков по оживлению экономического роста.

По словам Александра Коусли, инвестиционного стратега по Азиатско-Тихоокеанскому региону в Russell Investments, сектор недвижимости в Китае по-прежнему остается проблемным на фоне новостей об Evergrande.

«Я думаю, что меры должны быть гораздо более целенаправленными и гораздо более решительными», — заявил Косли в эфире CNBC.

Evergrande подала заявку на очередную отсрочку, поскольку ее адвокат заявил, что компания добилась «некоторого прогресса» по предложению о реструктуризации. Адвокат Evergrande утверждает, что ликвидация может нанести вред деятельности компании, а также ее подразделениям по управлению имуществом и производству электромобилей, что, в свою очередь, нанесет ущерб способности группы расплатиться со всеми кредиторами.

Evergrande почти два года работала над планом рефинансирования долга на сумму $23 млрд с группой кредиторов, известной как специальная группа держателей облигаций.

Судебный документ показал, что ключевые оффшорные активы Evergrande также включают необеспеченный беспроцентный кредит в размере 2,1 млрд гонконгских долларов ($268,78 млн) предыдущему подразделению, позиции China Ruyi в Greater Bay Area Homeland Investment и его фонд с общей балансовой стоимостью 1,6 млрд гонконгских долларов, банковские балансы в размере 3 млн гонконгских долларов и дебиторская задолженность дочерних компаний на сумму 131,2 млрд юаней ($18,28 млрд).

Evergrande может обжаловать решение о ликвидации, но процесс ликвидации продолжится до получения результатов апелляции.

«Мы не удивлены результатом, и это результат того, что компания не смогла взаимодействовать со специальной группой, — прокомментировал Фергюс Саурин, партнер Kirkland & Ellis, который консультировал держателей оффшорных облигаций. — Была история взаимодействия в последнюю минуту, которая ни к чему не привела. И в сложившихся обстоятельствах компания должна винить только себя в том, что была ликвидирована».

Во время судебного слушания в Гонконге в июле Evergrande процитировал анализ Deloitte, согласно которому ставка возмещения в случае ликвидации застройщика составила 3,4%. После того, как в сентябре Evergrande заявила, что ее флагманское подразделение и ее председатель совета директоров Хуэй Ка Ян находятся под следствием властей по подозрению в неуказанных преступлениях, кредиторы теперь ожидают, что процент возмещения составит менее 3%.

На прошлой неделе долларовые облигации Evergrande продавались по цене около 1-1,5 цента за доллар.

Ожидается, что это решение окажет незначительное влияние на деятельность компании, включая проекты жилищного строительства, в ближайшем будущем, поскольку оффшорному ликвидатору, назначенному кредиторами, могут потребоваться месяцы или годы, чтобы взять под свой контроль дочерние компании в материковом Китае – юрисдикции, отличной от Гонконга.

Ходатайство о ликвидации было впервые подано в июне 2022 года компанией Top Shine, инвестором подразделения Evergrande Fangchebao, который заявил, что девелопер не выполнил соглашение о выкупе акций.

Накануне суд Гонконга постановил по крайней мере трем китайским застройщикам ликвидировать свои компании, поскольку в середине 2021 года разразился текущий долговой кризис.