CXMT готовится к IPO в Шанхае

Фото: Qwen

Китайская компания ChangXin Memory Technologies (CXMT), ведущий производитель микросхем оперативной памяти (DRAM) в стране, планирует выйти на биржу в Шанхае уже в первом квартале 2026 года. По данным источников, знакомых с ситуацией, оценка компании может достичь 300 млрд юаней (примерно $42 млрд), что сделает её одним из самых дорогих полупроводниковых эмитентов в истории Китая.

CXMT, основанная в 2016 году при поддержке китайского правительства, играет ключевую роль в амбициозной стратегии Пекина по созданию самодостаточной полупроводниковой отрасли. Долгие годы рынок DRAM оставался под контролем компаний из Южной Кореи, Японии и США, однако CXMT постепенно превращается в символ китайского технологического рывка.

В качестве организаторов размещения выступают крупнейшие государственные инвестиционные банки China International Capital Corporation (CICC) и CSC Financial.

Планы CXMT совпадают с бурным ростом интереса инвесторов к полупроводниковому сектору Китая. Индекс CSI CN Semiconductor с начала года прибавил около 49%, отражая ожидания, что местные компании смогут стать локомотивом технологического суверенитета страны.

Эксперты ожидают, что IPO CXMT вызовет высокий спрос со стороны китайских институциональных и розничных инвесторов, стремящихся поддержать национальные технологические проекты.

«Это не просто инвестиция, это часть национальной программы по укреплению независимости Китая в стратегических отраслях», — отмечает один из аналитиков TechInsights.

Интерес к CXMT усилился после того, как США ограничили доступ Китая к чипам HBM (High Bandwidth Memory) — ключевому компоненту для продвинутых систем искусственного интеллекта. Эти меры Вашингтона напрямую затруднили развитие китайских решений в сфере генеративного ИИ.

В результате CXMT оказалась в центре внимания как возможный ответ Пекина на американские санкции. Прорыв компании в производстве HBM-чипов рассматривается как стратегическая цель, от которой зависит конкурентоспособность китайской индустрии в целом.

Согласно данным канадской исследовательской компании TechInsights, капитальные затраты CXMT в 2023–2024 годах составили примерно $6-7 млрд, и, если США не введут дополнительных ограничений, они могут вырасти еще на 5% в 2025 году.

Компания уже строит завод по упаковке HBM-чипов в Шанхае, где планируется начать производство к концу следующего года. На первом этапе мощность предприятия составит около 30 000 пластин в месяц — примерно пятая часть объема южнокорейской SK Hynix, одного из мировых лидеров в области памяти.

CXMT рассчитывает начать массовый выпуск чипов HBM3 четвертого поколения в 2026 году. Для сравнения, SK Hynix уже завершила сертификацию своего HBM4 и планирует начать массовое производство до конца текущего года. Таким образом, китайская компания пока отстаёт от корейских конкурентов примерно на четыре года, однако стремительно сокращает этот разрыв.

«Если CXMT удастся запустить HBM3 в четвертом квартале 2026 года, она будет использовать техпроцесс 16 нм — это значительный шаг вперед, пусть и с временным лагом», — поясняет старший аналитик TechInsights Чхве Чжондон (Choe Jeongdong).

Глобальный рынок памяти переживает переломный момент. Американская Micron Technology недавно объявила о выходе из серверного бизнеса в Китае — спустя два года после того, как Пекин ограничил использование её чипов в критически важной инфраструктуре.

Параллельно взрывной спрос на процессоры для искусственного интеллекта (например, GPU от Nvidia) вызывает дефицит микросхем памяти, используемых в смартфонах, компьютерах и центрах обработки данных. Это создает благоприятные условия для всех производителей DRAM, включая CXMT, которая может воспользоваться растущим спросом внутри страны и на азиатских рынках.

В условиях продолжающегося технологического противостояния между США и Китаем успешный выход компании на биржу станет демонстрацией способности Пекина развивать стратегические технологии независимо от Запада.

Даже с учетом отставания от мировых лидеров, CXMT становится якорной компанией китайской микроэлектроники, вокруг которой формируется целая экосистема поставщиков, инжиниринговых центров и научных лабораторий.

«CXMT — это не только бизнес. Это витрина китайской настойчивости и технологического суверенитета», — отмечает один из источников.