Джеймс Буллард выступает за дальнейшее повышение ставок, игнорируя разговоры о рецессии

Федеральная резервная система США должна продолжать повышать процентные ставки на фоне последних данных, свидетельствующих о том, что инфляция по-прежнему остается устойчивой, в то время как экономика в целом, похоже, готова продолжать расти, хотя и медленно, заявил президент Федеральной резервной системы Сент-Луиса Джеймс Буллард.

В комментариях, опровергающих мнения о том, что США движутся к банковскому кризису, рецессии или тому и другому в ближайшем будущем, Джеймс Буллард сказал агентству Рейтер в интервью, что Уолл-стрит слишком увлечена идеей, что через шесть месяцев начнется рецессия или что-то в этом роде, но на самом деле это не то, чего совершенно определенно следует ожидать.

Инвесторы могут ожидать снижения ставок ФРС в ближайшем будущем, что является частью мировоззрения, основанного на ожидании рецессии, но «рынок труда кажется очень, очень сильным. И общепринятое мнение состоит в том, что если у вас сильный рынок труда, который способствует сильному потреблению... и это большая часть экономики... не похоже, что сейчас время предсказывать рецессию во второй половине 2023 года», - сказал он.

Несмотря на текущий уровень безработицы в 3,5%, чиновники ФРС на совещании по вопросам политики центрального банка 21-22 марта заявили, что они ожидают «мягкую рецессию» в этом году, в то время как коллеги Булларда обрисовали экономический прогноз, который указывает на нулевой рост или сокращение в течение значительного периода времени в оставшейся части года после относительно сильного первого квартала.

Что касается прогноза, последствия недавнего стресса в банковском секторе, казалось, склонили чашу весов.

Но если два банкротства американских банков в прошлом месяце должны были спровоцировать кризис, сказал Буллард, это, вероятно, отразится на таких показателях, как индекс финансового стресса ФРБ Сент-Луиса. Индекс действительно резко вырос после краха Silicon Valley Bank 10 марта, но быстро вернулся к нормальным значениям.

«Если бы вы действительно собирались получить из этого серьезный финансовый кризис, этот индекс подскочил бы до четырех или пяти. Сейчас он равен нулю. Так что на данный момент не похоже, что происходит слишком много всего». — сказал Буллард.

Замечания Булларда подчеркивают агрессивную сторону дебатов, ведущихся в ФРС о том, как откалибровать последние шаги исторически самого агрессивного и резкого цикла повышения процентных ставок с учетом того, что базовая инфляция упорно не хочет снижаться до целевого уровня в 2%, установленного центральным банком США, так и признаков того, что экономика замедляется из-за уже предпринятых повышений.

Большинство политиков ФРС по состоянию на март считали, что необходимо ещё одно повышение ставки, в результате которого базовая процентная ставка овернайт повысится до диапазона от 5,00% до 5,25%. Это может произойти на заседании ФРС 2-3 мая.

Соглашаясь с тем, что цикл ужесточения может быть близок к своему завршению, Буллард считает, что учетная ставка должна будет подняться еще на полпроцента выше этого уровня, до 5,50–5,75%.

Некоторые политики и аналитики опасаются, что именно эти последние шаги могут подтолкнуть экономику к рецессии. И помимо решения о повышении ставки в следующем месяце, ФРС должна будет подать некоторый сигнал о том, что произойдет дальше — сохранить ли формулировку в текущем политическом заявлении о том, что «некоторое дополнительное ужесточение политики может быть уместным», или указать на паузу.

Согласно инструменту FedWatch CME Group, трейдеры фьючерсами на федеральные фонды указывают на 87%-ную вероятность повышения ставки на четверть процентного пункта на майском заседании, что практически не изменилось по сравнению с тем, что было до публикации комментариев Булларда. Шансы на повышение на четверть процентного пункта на заседании 13-14 июня также практически не изменились и составили около 22%.

По словам Булларда, учитывая поведение инфляции и экономики, чем меньше обещаний, тем лучше.

«Если вы хотите реагировать на поступающие данные с лета до осени», — сказал он. «Вы бы не хотели, чтобы вас поймали на том, что вы даете прогнозы, в которых говорится, что мы определенно ничего не делаем, а затем инфляция становится слишком высокой или слишком липкой».

Как только процентные ставки достигнут уровня, который считается «достаточно ограничительным» для замедления инфляции, Буллард сказал, что, по его мнению, необходимо будет некоторое, возможно, продолжительное время, чтобы убедиться, что она находится под полным контролем.

Он утверждает, что для выполнения этой работы не потребуется значительного увеличения уровня безработицы — точка зрения, которая сочетает агрессивность в отношении инфляции с относительным оптимизмом в отношении того, куда движется экономика.

Но людям, предприятиям и местным органам власти потребуется больше времени, чтобы потратить свои сбережения, накопленные в эпоху пандемии, и, поскольку эти расходы замедлятся, ценовая конкуренция между компаниями снизит инфляцию с течением времени.

Прогнозы рецессии «исходят из моделей, которые придают слишком большое значение идее о быстром росте процентных ставок», — сказал Буллард. «А как насчет сильного рынка труда? А как насчет этой подпитки потребления? ... А как насчет денег на пандемию, которые ещё предстоит потратить как на государственном, так и на местном уровне, а также на уровне отдельных домохозяйств?

«Инфляция снижается, но не так быстро, как ожидает Уолл-стрит», — заключил он.