Финансовые рынки страдают от непрекращающейся распродажи гособлигаций

Ускоряющаяся распродажа государственных облигаций стран мира привела к тому, что доходность 30-летних американских казначейских облигаций впервые с 2007 года достигла 5%, а доходность 10-летних облигаций Германии поднялась до 3% на этой неделе, что может ускорить темпы глобального экономического замедления и нанести ущерб акциям и корпоративным облигациям.

Усиливающееся ощущение того, что процентные ставки в крупнейших мировых экономиках будут оставаться высокими в течение длительного времени в целях сдерживания инфляции, в сочетании со стабильными экономическими данными из США и резким снижением позиций трейдеров в связи с ростом спроса на облигации, оказало негативное воздействие.

На рынке американских казначейских облигаций, считающемся ключевым элементом мировой финансовой системы, доходность 10-летних облигаций только на этой неделе выросла на 20 базисных пунктов и составила 4,8%. В текущем году она увеличилась почти на 100 базисных пунктов, после того как она уже поднялась на более чем 200 базисных пунктов в 2022 году.

Доходность облигаций коррелирует с их ценами, и управляющие активами, которые ранее держали облигации в ожидании повышения цен, теперь от них избавляются.

«Сейчас происходит масштабная распродажа казначейских облигаций, так как позиционирование на рынке было ошибочным», - отметил Хуан Валенсуэла (Juan Valenzuela), управляющий портфелем инструментов с фиксированным доходом в компании по управлению активами Artemis.

«Многие люди посчитали, что поскольку Федеральная резервная система достигла пика в повышении процентных ставок, настало время покупать государственные облигации».

Доходность 30-летних американских облигаций в среду впервые с мирового финансового кризиса достигла психологической отметки в 5%, а доходность 10-летних немецких облигаций достигла 3%, что стало новой вехой на рынке, где их доходность была отрицательной ещё в начале 2022 года.

Доходность 10-летних облигаций Австралии и Канады на этой неделе выросла более чем на 20 базисных пунктов, а доходность 30-летних государственных облигаций Великобритании достигла нового 25-летнего максимума, превысив 5% в среду.

Ещё одним признаком нервозности среди инвесторов является то, что индекс волатильности облигаций MOVE, на который постоянно обращают внимание, находится на четырехмесячном максимуме.

Стоимость государственных займов влияет на множество сфер, включая ставки по ипотечным кредитам и ставки по кредитам для компаний.

Распродажа облигаций вызывает тревогу на фондовых рынках и подталкивает доллар к самому высокому уровню за последние несколько месяцев по отношению к евро, фунту и японской иене.

Согласно данным S&P Global Market Intelligence, мировые акции в среду достигли самого низкого уровня с апреля, а стоимость страхования корзины европейских корпоративных «мусорных» облигаций поднялась до пятимесячного максимума.

«На данный момент мы очень осторожны в отношении рисковых активов», - заявил Викрам Аггарвал (Vikram Aggarwal), управляющий суверенными облигациями в фонде Jupiter.

По его мнению, с одной стороны, рисковые активы, такие как акции и корпоративные долги, становятся уязвимыми перед возможным экономическим спадом, вызванным повышением ставок центральными банками.

С другой стороны, если экономика избежит рецессии, и мы окажемся в сценарии «выше и дольше», при котором процентные ставки останутся на высоком уровне на длительный срок, это также может негативно сказаться на рисковых активах.

Новый всплеск стоимости займов также создает проблемы для центральных банков, которые вынуждены взвешивать необходимость сохранения высоких ставок в борьбе с инфляцией в условиях ухудшения экономических перспектив.

Однако неопределенность относительно времени и характера будущего ухудшения ситуации создает дополнительные сложности на рынках облигаций и способствует более резкой распродаже долгосрочных облигаций.

Согласно данным компании, 10-летняя премия за срочность в США, тщательно отслеживаемая мера компенсации, которую инвесторы требуют за риск покупки долгосрочного долга, стала положительной впервые с июня 2021 года и выросла более чем на 70 базисных пунктов с конца августа, согласно данным Федерального резервного банка Нью-Йорка.

«Многие говорят о приближении рецессии, но она по-прежнему не приходит. А потом цены на нефть начинают расти, что, конечно, усложняет ситуацию в контексте перспектив процентных ставок», - отметил глава отдела стратегии по ставкам в Rabobank, Ричард Макгуайр (Richard McGuire).

«Я думаю, что всё это приводит к тому, что инвесторы очень осторожно относятся к инвестированию в долгосрочные государственные облигации и требуют соответствующей компенсации за это».