Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 14 по 20 октября 2024

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе 14-20 октября 2024 года.

Несмотря на рост индекса доллара и доходности 10-летних облигаций, которые обычно приводят к снижению акций, фондовый рынок показали рост, несмотря на то, что отчет по инфляции (CPI) вышел хуже прогноза, хотя и незначительно.

Тем не менее, это не вызвало сильного негатива. Сейчас следует обратить внимание на предстоящие данные по инфляции за октябрь и ноябрь, и на ситуацию с нефтью. Ослабление рынка труда компенсирует влияние CPI, что сохранит вероятность дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики со стороны ФРС, и в целом это позитивно для рынка.

На неделе выходят отчеты следующих компаний: Procter & Gamble (PG), American Express (AXP), Regions Financial (RF), Ally Financial (ALLY), Netflix (NFLX), Blackstone (BX), Travelers (TRV), KeyCorp (KEY), Abbott Laboratories (ABT), Morgan Stanley (MS), U.S. Bancorp (USB), CSX (CSX), Discover Financial (DFS), Alcoa (AA), Charles Schwab (SCHW), UnitedHealth Group (UNH), Johnson & Johnson (JNJ), Bank of America (BAC), Goldman Sachs (GS), Citigroup (C), Rio Tinto (RIO), PNC Financial (PNC), State Street (STT), Walgreens Boots Alliance (WBA), United Airlines (UAL), Albertsons Companies (ACI), Kroger (KR).

UnitedHealth Group (UNH)

Дата выхода отчета: 15 октября 2024.

UnitedHealth Group (UNH) – ведущий конгломерат в сфере здравоохранения и страхования, разделённый на два основных подразделения: UnitedHealthcare и Optum. UnitedHealthcare предоставляет медицинское страхование и льготы десяткам миллионов людей в США, а также в Южной Америке. Optum, с другой стороны, предоставляет медицинские и аптечные услуги более чем 100 млн. человек, а также технологические решения для больниц и других медицинских учреждений.

За последние четыре квартала выручка UnitedHealth Group составила более $380 млрд., что свидетельствует о её огромных размерах и присутствии на рынке. Такой масштаб позволяет компании предлагать конкурентоспособные цены, что помогает ей занимать всё большую долю рынка здравоохранения. Рыночная стоимость UnitedHealth превышает $500 млрд, и аналитики ожидают, что в ближайшие годы её доходы будут расти в среднем на 13% в год.

В финансовом плане компания UnitedHealth остаётся сильной: за последние 12 месяцев она получила прибыль в размере $14 млрд при выручке в $385 млрд. С $31 млрд наличности на руках компания имеет все возможности для поддержания своих дивидендов, которые она увеличивает уже 15 лет подряд. В настоящее время дивиденды составляют $8,40 на акцию в год, что даёт доходность около 1,5%.

Однако компания столкнулась с некоторыми проблемами. В начале 2024 года её дочерняя компания Change Healthcare подверглась кибератаке, в результате которой за защиту данных пациентов был заплачен выкуп в размере $22 млн. в биткойнах. Хотя этот инцидент нанёс репутационный и финансовый ущерб, общее финансовое состояние UnitedHealth и её доминирующее положение на рынке остаются устойчивыми.

В перспективе разнообразие операций UnitedHealth Group в сфере основных медицинских услуг и её прочный финансовый фундамент делают её надёжным инвестиционным выбором для тех, кто стремится к стабильным дивидендам и долгосрочному росту.

Способность компании расти в условиях нестабильного рынка, сохраняя лидерство в отрасли, ещё больше усиливает её привлекательность для инвесторов.

Johnson & Johnson (JNJ)

Дата выхода отчета: 15 октября 2024.

Johnson & Johnson (JNJ) – мировой лидер в области здравоохранения, бизнес эмитента

охватывает фармацевтику, медицинское оборудование, а недавно компания выделила свой сегмент потребительского здоровья в отдельную компанию, чтобы сосредоточиться на более быстрорастущих подразделениях.

Фармацевтический портфель компании включает самые продаваемые препараты, такие как Tremfya, который недавно получил расширенное одобрение FDA. Эти инновации способствуют стабильному доходу J&J, который в последнем квартале достиг $22,4 млрд., что на 4,3% больше, чем в прошлом году. Прибыль составила $4,7 млрд., что ещё больше укрепило финансовое благополучие компании.

Компания ежегодно увеличивает свои дивиденды на протяжении 62 лет подряд, что делает её одним из немногих дивидендных королей. Совсем недавно она повысила квартальные дивиденды на 4,2%, доведя годовой дивиденд до $4,96 на акцию с доходностью около 3%. Эта доходность более чем в два раза превышает средний показатель S&P500.

Одной из основных проблем, с которыми J&J столкнулась в последнее время, являются судебные разбирательства, связанные с её продукцией, содержащей тальк. Компания выделила миллиарды на урегулирование этих исков и в настоящее время пытается объединить их в рамках плана банкротства. Несмотря на эти юридические проблемы, J&J сохраняет финансовую устойчивость, имея $26 млрд. наличными на конец последнего квартала. Эта ликвидность обеспечивает достаточное покрытие потенциальных урегулирований при сохранении дивидендов и инвестиций в рост.

Диверсифицированный портфель J&J и лидерство в производстве важнейших медицинских товаров помогают компании сохранять стабильность во время экономических циклов. Поскольку более 65% выручки компании приходится на продукцию, занимающую лидирующие позиции на рынке, она готова к постоянному росту.

Текущий прогнозный коэффициент P/E, равный 17, ниже среднего исторического значения, что указывает на возможную недооценённость акций, а также на потенциальную возможность роста для инвесторов.

Учитывая финансовую устойчивость компании, её инновационный потенциал и стремление к повышению доходов акционеров, Johnson & Johnson является привлекательной долгосрочной инвестицией. Сочетание надёжности дивидендов с потенциалом роста делает её хорошим дополнением к портфелю, особенно для тех, кто ищет стабильный доход и защитный рынок.

Progressive Corporation (PGR)

Дата выхода отчета: 15 октября 2024.

Progressive Corporation (PGR) – один из заметных игроков в страховой отрасли, известный своей способностью генерировать значительные денежные потоки. Компания имеет большой опыт роста страховых премий и расширения клиентской базы. За последнее десятилетие Progressive почти удвоила количество действующих полисов, увеличив его с 13,6 млн. до 29,7 млн.

Сила Progressive заключается в её способности адаптироваться к различным экономическим условиям, особенно к инфляции. С 2021 по 2023 годы количество полисов компании выросло на 12%, а чистая сумма подписанных премий – на 33%, что свидетельствует о сильной ценовой политике. Такая устойчивость перед лицом инфляционного давления выгодно отличает компанию от многих аналогов.

Компания также готова к процветанию в условиях растущей экономики. Исторически сложилось так, что за последние 70 лет США пережили рецессию лишь в 15% месяцев, что говорит в пользу бизнеса Progressive. Кроме того, компания получает значительный доход от своего инвестиционного портфеля, который по состоянию на конец 1-го квартала 2024 года оценивался в $72 млрд. Только в 2023 году инвестиционный доход Progressive вырос на 47% благодаря повышению процентных ставок.

Одним из ключевых конкурентных преимуществ Progressive является инновационное использование технологий. Компания одной из первых внедрила телематику, используя данные о водителях для более точного определения цены полиса. Этот передовой технологический подход позволил ей опередить таких конкурентов, как GEICO, которая недавно сократила своё присутствие на рынке. Отступление GEICO может создать для Progressive возможности для захвата большей доли рынка, а также потенциальную выгоду от снижения общеотраслевых затрат на маркетинг.

Инвестиционная стратегия Progressive консервативна, её портфель в основном инвестируется в краткосрочные казначейские облигации США и долговые инструменты. Такой подход позволяет компании получать стабильную прибыль при одновременном снижении риска, что выгодно в случае сохранения высоких процентных ставок.

В целом, Progressive – компания, которая демонстрирует хорошие результаты в течение всех экономических циклов, что делает её привлекательной для долгосрочных инвесторов. Её способность расти как в условиях инфляции, так и в условиях экспансии, а также солидный инвестиционный доход делают её ценным дополнением к любому портфелю, особенно в нестабильные экономические времена.

Walgreens Boots Alliance (WBA)

Дата выхода отчета: 15 октября 2024.

Walgreens Boots Alliance (WBA) претерпевает значительные изменения. При новом генеральном директоре Тимоти Вентворте компания рассматривает возможность продажи активов, сокращения количества магазинов и возможной продажи инвестиций в VillageMD, которые ранее играли ключевую роль в её стратегии в области здравоохранения.

Walgreens сталкивается с трудностями в росте, и её финансовое состояние оставляет желать лучшего. В начале года компания сократила дивиденды, но доходность остаётся на высоком уровне 11,5% из-за падения акций на 67%, что привело к снижению их стоимости до исторических минимумов.

Возможности для оптимизации деятельности ещё остаются. Сокращение количества магазинов может помочь снизить затраты и сосредоточиться на прибыльных местах, а продажа активов может привлечь дополнительные средства.

Несмотря на сокращение дивидендов, их сохранение подчёркивает их значимость. Дивидендная доходность Walgreens продолжает привлекать внимание. С более чем 8700 розничными точками компания выигрывает от масштабов, однако это не обеспечивает стабильную прибыльность. Операционная маржа компании стала отрицательной, и Walgreens не имеет интеграции с фармацевтическими управляющими (PBM), которые контролируют 80% рецептов в США. Переход на рынок первичной медицинской помощи также оказался сложным. Совместное предприятие VillageMD с Cigna зафиксировало обесценение активов на сумму $12,4 млрд., что ещё больше усложнило стратегическую ситуацию.

Walgreens продолжает генерировать положительный денежный поток, что важно для её стабильности. За последние 12 месяцев операционный денежный поток компании составил $725 млн., а свободный денежный поток в последнем квартале достиг $327 млн. Это говорит о том, что несмотря на убытки в трёх из последних четырёх кварталов, компания не находится в непосредственной опасности.

Walgreens имеет шансы на значительный рост, если Вентворт сумеет успешно провести изменения. Хотя акции остаются рискованными, долгосрочные инвесторы могут выиграть, если компания стабилизируется.

Kinder Morgan (KMI)

Дата выхода отчета: 16 октября 2024.

Kinder Morgan владеет ключевыми объектами инфраструктуры, такими как трубопроводы, хранилища и транспортные активы, которые являются основой для энергетического сектора при транспортировке нефти и природного газа от мест добычи к конечным потребителям.

Kinder Morgan управляет крупнейшей сетью транспортировки, которая перемещает 40% природного газа США, и владеет 15% газовых хранилищ. С ростом спроса на газ активы компании продолжают увеличиваться в цене, открывая новые возможности для расширения. Недавно компания одобрила проект строительства газопровода стоимостью $1,7 млрд для увеличения поставок газа на юго-востоке США, который является частью общего проекта стоимостью $5,2 млрд, направленного на удовлетворение растущего спроса на природный газ. Эти проекты должны способствовать росту денежных потоков и дивидендов. Kinder Morgan увеличивает дивиденды уже семь лет подряд.

Модель бизнеса Kinder Morgan основана на взимании платы за использование её активов, поэтому спрос на энергоресурсы имеет большее значение, чем сами цены на сырьевые товары. Это обеспечивает компании стабильные денежные потоки даже в условиях низких цен на энергоносители и поддерживает дивидендную доходность на уровне 5,2%, что значительно выше среднего по S&P500 и выше среднего по энергетическому сектору (3,2%).

Procter & Gamble (PG)

Дата выхода отчета: 18 октября 2024.

Procter & Gamble (PG) – одна из крупнейших компаний по производству потребительских товаров, известная такими брендами, как Tide, Gillette и Crest. P&G существует уже около 200 лет, и многие её продукты занимают лидирующие позиции на рынке в категориях товаров для дома, личной гигиены и косметики. Компания также может похвастаться более чем 50-летней историей ежегодного увеличения дивидендов.

Текущая дивидендная доходность P&G составляет 2,3%. Это может показаться скромным по сравнению с историческими уровнями, но отражает справедливую оценку для компании такого масштаба. Несколько лет назад P&G столкнулась с проблемами из-за малоэффективного портфеля брендов, что замедляло рост. В результате дивидендная доходность была ближе к 4%, отражая неуверенность рынка. Однако после стратегической трансформации в 2017 году, компания сократила свои бренды и переориентировалась на свои сильные активы, что помогло улучшить рентабельность и вернуть доверие инвесторов.

P&G продолжает разрабатывать инновационные продукты, такие как нетоксичное средство от насекомых Zevo и экологичная линия чистящих средств Home Made Simple. Продуктовые и ценовые изменения помогли компании сохранить сильные позиции на рынке. В 2024 финансовом году, который закончился 30 июня, органические продажи выросли на 4%, а основная прибыль на акцию – на 12%.

Несмотря на успехи, компания сталкивается с рисками, включая валютные колебания из-за глобальных операций. Кроме того, P&G торгуется с коэффициентом P/E 25,63, что выше секторальной медианы 18,09, указывая на потенциальную переоцененность акций.

Тем не менее, P&G остаётся привлекательной для долгосрочных инвесторов благодаря стабильному росту дивидендов и продолжающейся реструктуризации.

Результаты отчетов эмитентов с 7 по 13 октября 2024

PepsiCo (PEP)

Отчет вышел: 8 октября 2024.

В 3-м квартале 2024 года PepsiCo (PEP) сообщила о снижении выручки в большинстве сегментов, за исключением Европы, где выручка выросла на 7%. В североамериканском сегменте PepsiCo Beverages выручка осталась на уровне того же периода прошлого года.

В органическом выражении выручка Frito-Lay упала на 1% из-за инфляционного давления, которое повлияло на потребительские расходы и снизило продажи закусок. Выручка Quaker Foods снизилась на 13% из-за отзывов продукции и слабых показателей категории, но компания выразила оптимизм, ожидая улучшений в 4-м квартале 2024 года, когда производство отозванных товаров возобновится.

PepsiCo Beverages показал рост органической выручки на 1%, чему способствовал успех брендов Gatorade, Propel и bubly, а также рост продаж в каналах вне дома и электронной коммерции.

Международное подразделение сообщило о росте органической выручки на 4%, несмотря на геополитические трудности. Бизнес готовых продуктов питания вырос на 3%, а напитков – на 7%.

PepsiCo прогнозирует, что инфляционное давление и геополитические проблемы сохранятся, пересмотрев прогноз органической выручки на 2024 год до нескольких однозначных цифр, что ниже предыдущей оценки в 4%. Компания ожидает более сильного роста международного сегмента по сравнению с Северной Америкой.

PepsiCo по-прежнему прогнозирует рост базовой прибыли на акцию в постоянной валюте не менее чем на 8% в 2024 году и оценивает прибыль на акцию на уровне не менее $8,15 за год.

AZZ (AZZ)

Отчет вышел: 9 октября 2024.

Акции AZZ (AZZ) упали на 10,3% после выхода квартального отчета, что в основном связано с неоднозначной реакцией на квартальные результаты. Одним из факторов стало решение руководства не давать годовой прогноз, что вызвало значительную волатильность.

Во время отчета генеральный директор Том Фергюсон отметил такие проблемы, как сбои в цепочке поставок, нехватка рабочей силы, опасения по поводу замедления экономики и рост стоимости цинка, что повлияло на операционные расходы компании. Дополнительную обеспокоенность вызывает долговая нагрузка, взятая для финансирования покупки компании Precoat за $1,28 млрд., особенно на фоне роста процентных ставок.

Несмотря на трудности, не все показатели были отрицательными. Благодаря приобретению Precoat, выручка во 2-м квартале 2024 года выросла до $407 млн. по сравнению с $131 млн. за аналогичный период прошлого года. Кроме того, скорректированная EBITDA составила $100,5 млн., что свидетельствует о потенциале роста маржи.

AZZ сосредотачивается на своем основном бизнесе по цинкованию и покрытию металлов после продажи 60% акций совместного предприятия в области инфраструктурных решений. Руководство решило не предоставлять годовой прогноз из-за продолжающейся работы над бухгалтерией по приобретению Precoat и неопределенности по доходам от совместного предприятия.

Инвесторов волнует, смогут ли конечные рынки AZZ оставаться стабильными достаточно долго, чтобы компания смогла воспользоваться возможностями для увеличения маржи по мере решения проблем с цепочкой поставок и ростом цен на сырье.

Delta Air Lines (DAL)

Отчет вышел: 10 октября 2024.

Delta Air Lines (DAL) объявила о прибыли в 3-м финансовом квартале 2024 года в размере $1,50 на акцию, выручка за квартал составила $15,68 млрд., что превысило консенсусный прогноз на уровне $15,37 млрд. и показало увеличение на 1,2% по сравнению с прошлым годом. Увеличение выручки было связано с высоким спросом на авиаперевозки. Скорректированная операционная выручка, исключая продажи сторонних НПЗ, осталась на уровне прошлого года и составила $14,59 млрд., учитывая влияние в размере $380 млн. из-за сбоя, связанного с поставщиком программного обеспечения безопасности CrowdStrike (CRWD).

Сбой, произошедший 19 июля, затронул авиакомпании США, и Delta пострадала больше всего. В результате около 7000 рейсов было отменено в течение пяти дней, что привело к потерям дохода и серьезным неудобствам для пассажиров.

Доход от пассажирских перевозок, который составляет 83,6% общего дохода Delta, остался стабильным на уровне $13,1 млрд. по сравнению с прошлым годом. Доход от внутренних перевозок не изменился, тогда как международный спрос остался устойчивым, особенно на трансатлантических и латиноамериканских рынках. Доход от грузовых перевозок увеличился на 27% по сравнению с прошлым годом, достигнув $196 млн., что превысило прогноз в $166,6 млн. Прочие доходы возросли на 7% до $2,37 млрд., но не дотянули до ожидаемых $2,41 млрд.

Delta завершила 3-й квартал с $3,97 млрд. наличных и их эквивалентов, что выше $2,84 млрд. за аналогичный период прошлого года. Компания сообщила о скорректированном чистом долге в размере $18,7 млрд. Скорректированный операционный денежный поток за квартал составил $1,3 млрд., при этом валовые капитальные затраты также составили $1,3 млрд., а свободный денежный поток составил $95 млн.

Delta прогнозирует, что скорректированная общая выручка за 4-й квартал 2024 года составит от $13,9 млрд. до $14,2 млрд., что на 2-4% выше, чем в 4-м квартале 2023 года. Однако ожидается, что выручка от продаж снизится на 1 пункт из-за падения спроса на поездки в период президентских выборов в США.

JPMorgan (JPM)

Отчет вышел: 11 октября 2024.

JPMorgan (JPM) сообщил о снижении прибыли на 2% до $12,9 млрд по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом выручка увеличилась на 6%, достигнув $43,32 млрд. Чистый процентный доход (NII) возрос на 3%, составив $23,5 млрд., что превысило оценку StreetAccount в $22,73 млрд. Увеличение было вызвано ростом прибыли от инвестиций в ценные бумаги и активным кредитованием в сфере кредитных карт.

Генеральный директор Джейми Даймон отметил сильные квартальные результаты компании, однако выразил беспокойство по поводу растущих геополитических рисков и давления со стороны регулирующих органов, требующих от банков увеличивать капитал. Он предложил пересмотреть существующие правила, чтобы они не препятствовали экономическому росту и стабильности рынка.

Подразделение JPMorgan на Уолл-стрит значительно повлияло на результаты банка. Комиссии от инвестиционного банкинга возросли на 31% до $2,27 млрд., превысив ожидания в $2,02 млрд. Доход от торговли инструментами с фиксированным доходом остался на уровне $4,5 млрд., что соответствует прошлогодним результатам, но превысило прогноз в $4,38 млрд. Торговля акциями выросла на 27%, достигнув $2,6 млрд., что также превысило прогноз в $2,41 млрд.

Банк пересмотрел прогноз чистого процентного дохода на 2024 год, увеличив его до примерно $92,5 млрд. с предыдущего значения $91 млрд. При этом ожидается, что годовые расходы составят около $91,5 млрд., что немного ниже ранее ожидаемых $92 млрд.

JPMorgan выделил $3,1 млрд. на убытки по кредитам в квартале, что превысило оценку в $2,91 млрд. Это включает $2,1 млрд. списаний и увеличение резервов на $1 млрд. на возможные будущие убытки. Финансовый директор Джереми Барнум пояснил, что увеличение резервов связано с ростом портфеля кредитных карт банка, а не ухудшением состояния потребителей, отметив, что они остаются в прочном финансовом положении.

Несмотря на хорошие финансовые результаты, JPMorgan готовится к возможным проблемам, поскольку Федеральная резервная система переходит от повышения к снижению процентных ставок. Хотя банк показал хорошие результаты в условиях высоких ставок, снижение ставок может оказать давление на маржу, так как доходность по кредитам и другим активам, приносящим проценты, снижается быстрее, чем стоимость финансирования. В прошлом месяце JPMorgan понизил свои прогнозы по чистому процентному доходу и расходам на 2025 год. Барнум отметил, что, хотя чистый процентный доход может снизиться, ожидается его восстановление в будущем.

Wells Fargo (WFC)

Отчет вышел: 11 октября 2024.

Wells Fargo & Co (WFC) объявила о впечатляющих финансовых результатах за третий квартал, продемонстрировав чистую прибыль в размере $5,1 млрд. и разводнённую прибыль на акцию в размере $1,42. Компания успешно диверсифицировала свои источники доходов, увеличив доход от комиссионных на 16% за первые девять месяцев года. Wells Fargo показала высокую кредитную дисциплину, что привело к улучшению показателей и снижению убытков в портфелях коммерческих и промышленных кредитов. Капитальная позиция компании остаётся стабильной, с коэффициентом Common Equity Tier 1 (CET1) на уровне 11,3%. Также Wells Fargo вернула акционерам значительный объём капитала за счёт обратного выкупа акций и повышения дивидендов.

Стратегические инвестиции компании в банковское обслуживание потребителей и малых предприятий также приносят плоды, что видно по росту чистых текущих счетов в течение трёх кварталов подряд и увеличению числа активных мобильных пользователей.

Тем не менее, компания сталкивается с определёнными вызовами. Средние остатки по кредитам снизились, что указывает на слабый спрос на коммерческие кредиты на фоне экономической неопределенности. Чистый процентный доход упал на 2% по сравнению с предыдущим кварталом из-за роста цен на депозиты и перехода клиентов на более доходные депозитные продукты. Рынок офисной недвижимости остаётся вялым, и Wells Fargo ожидает увеличения списаний в своём портфеле коммерческой недвижимости. Хотя операционные убытки были значительными в первой половине года, они снизились в третьем квартале. Компания по-прежнему находится под вниманием регулирующих органов, и требуется постоянная работа для решения проблем с рисками и контролем инфраструктуры.